市場逼著企業走 金融地産成股市亮點

漫畫/韓景豐

　　本週股市最閃亮的熱點莫過於金融和地産，分別於週一和週三中午前後發力，引領大盤絕地反擊，人氣隨之被激活。其實，這兩個板塊也不是本週才開始表現，地産指數今年三月份以來漲了73％；金融指數今年三月份以來上漲52％，均超過大盤同期漲幅。其幕後推手，非基金莫屬。

　　坊間流傳説很多新樓盤馬上就要賣完，各大城市貌似要出現斷貨現象。當然，房地産景氣回升現在還可以找到很多理由：房地産量價齊升；資本金比例下調，開發商的資金壓力大大緩解，企業的負債能力和滾動開發能力得到提升；在寬鬆的貨幣政策環境下，未來通脹的預期大大加強。可是，年初房地産公司還對樓市的回暖將信將疑，某大型房地産商老闆甚至對前來調研的研究員信誓旦旦：“上半年是清理庫存的最後機會！”根本就沒有考慮開工建設新樓盤。

　　類似的故事發生在金融股。春節前記者和一位相熟的基金經理聊天，他説最近到銀行調研，所有的銀行上市公司都自己預測2009年盈利必降無疑。而他們的研究員經過縝密調研，得出的結論是今年業績至少10％的正增長，公司因此大量吃進銀行股。幾個月後，金融股成為盈利增長最有保障的板塊。

　　牛年眼看就要過半了，那些篤信草根調研、習慣聽信公司高管意見的研究員越來越發現，自己不知不覺已經犯了方向性錯誤，因為企業對市場的判斷出了錯。專家分析，在終端需求好于預期的情況下，企業一直比較謹慎，認為這種復蘇是不可持續的，所以很樂意在不增加生産的情況下消化庫存。而當去庫存化過程快要結束時，企業會被市場逼著走，被迫重新開工生産了。

　　以房地産市場舉例，去年下半年以來，房地産行業就沒有增量的投資。今年前五個月銷售的持續升溫讓很多開發商坐不住了，最近廣州、深圳等地頻現高價拿地情況，意味著開發商已經改變預期，投資意願開始復蘇。

　　再比如汽車，隨著國家汽車下鄉等一系列舉措的實施，近來有些地方甚至提不到車。究其原因，也是車企在消化庫存，面對突如其來的需求，産能開始跟不上了，因此企業投資擴産成為必然選擇。後危機階段，市場逼著企業走的例子比比皆是。

　　記者想起了一位資深基金投資總監的話來：“投資和實業的眼光是不一樣的。”企業看到的總是眼下的情況，而投資卻必須要有前瞻性，要看清趨勢的變化。年初時候，企業還沉浸在金融風暴的餘悸之中，感知到的情況確實不好，企業家們當然還打著“勒緊褲帶過日子”的算盤。這時候聽企業的，自然得出悲觀的結論。但話又説回來，企業被市場逼著走也是後危機階段的短期現象，企業的判斷也不會總是錯的，等到經濟復蘇確立後，企業的意見還是有重要參考價值的。

責編：韓文燕