“一對多”將製造更多千萬富翁

　　——訪國投瑞銀市場總監鄧航

　　證券時報記者 榮籬

　　基金公司“一對多”業務對於整個基金業乃至證券市場會産生什麼影響？投資者如何在公募基金和“一對多”中進行選擇？在去年開閘“一對一”專戶業務中，國投瑞銀取得不俗的業績，屢獲委託人增資大單，國投瑞銀如何看待新開閘的“一對多”業務？帶著這些問題，記者採訪了國投瑞銀基金公司市場總監兼渠道服務部總監鄧航。

　　記者：基金公司專戶理財實行“一對多”門檻從5000萬降為100萬，這對於整個市場及投資者意味著什麼？

　　鄧航：我們可以打個比方，“一對多”專戶比作“中巴車”，公募基金比作公共汽車或是地鐵，公共汽車有固定線路，中途有人上車，有人下車，是標準化的産品。“中巴車”規模較小，上車的人少，可以按照約定進行上下車；“一對一”專戶業務可比作“的士”，有專門司機，一個乘客，雙方的路程、目的地是由雙方自己協議而定。

　　記者：“一對多”新規將如何影響公募基金與陽光私募未來發展的格局？

　　鄧航：專戶産品和私募産品，從投研模式、未來的發展方向上看可能會産生一定的差異。我個人認為基金公司在“一對多”專戶理財産品相比于私募産品是有著一定優勢的。首先，經過了多年的公募基金的管理運作，基金公司擁有一支相對成熟和成規模的投研團隊。其次，像國投瑞銀這類有強大外資股東背景的合資公司，還可得到外資股東在全球投資研究方面的支持。目前國內不少私募的確在A股市場取得了非常好的業績，由於投資管理風格各有韆鞦，現在説孰優孰劣還為時過早。

　　記者：公募基金股票投資通常會出現抱團取暖的現象，專戶“一對多”在股票投資上，會採取怎樣的投資策略？

　　鄧航：説到抱團取暖的現象，與公募基金共同堅守“看得見的價值投資”理念相關，可能也有基金排名壓力的因素。在“一對多”業務中，專戶投資經理減少了相應壓力，而更多專注于其業績比較基準以及客戶投資需求，在重倉股的選擇上和倉位控制上更加靈活。例如，國投瑞銀前幾單“一對一”專戶産品都為委託人設計了低風險的偏債産品，在A股市場大調整之際取得了不錯的正收益，委託人對此非常滿意，在專戶運作幾個月之後就大單增資，這其實也是對專戶管理人專業判斷能力的認可。

　　記者：基金公司“一對一”專戶業務開展一年多時間，但整體規模並不大，如今“一對多”業務再次開閘，您認為其市場前景如何？

　　鄧航：目前，國內銀行有超過20萬億元的居民儲蓄，其中擁有100萬元以上現金資産的人數大概是200萬戶，超過1000萬現金資産的是30萬戶，這麼龐大的現金資産單憑公募基金是很難滿足其個性化需求。在目前擁有100萬以上現金資産的這200萬投資者中，我們相信通過包括“一對多”專戶能更多理財主體的共同努力，很可能會形成更多的千萬富翁，這也是我們追求的目標。

責編：王玉飛