劉瑛

　　關乎滬深300指數抗操縱性爭論的另一焦點在於，權重是否過於集中在個別股票上，即少數權重股對指數的影響是否過大。

　　根據中證指數公司昨日網站上的數據，滬深300指數中只有前4大權重股的權重超過3％。萬科A、中信證券、浦發銀行、招商銀行的權重依次為3.50％、3.43％、3.36％、3.28％。前10大權重股的權重合計是24.17％。

　　國泰君安證券分析師蔣瑛琨表示，滬深300指數成份股權重相對比較均衡，通過個股操縱指數難度較大。

　　蔣瑛琨還稱，假設未來自由流通股本增加，那麼今年年底滬深300指數成份股的權重可能發生明顯變化，浦發銀行和萬科A的權重將進一步上升。但是明年底，這些大權重股的權重將下降。

　　中證指數公司網站上的研究報告認為，從國際橫向對比看，滬深300指數的權重是比較分散的。滬深300指數的權重分佈較香港恒生指數、法國CAC指數、德國DAX及印度Nifty指數分散得多，與韓國KOSPI200相比也更為合理，而與美國S&P500、日經225等指數比較相近。

　　中信證券金融工程組的分析師胡浩表示，香港恒生指數包含匯豐銀行和中國移動兩個龐然大物，因此無論是前3大權重股還是前10大權重的權重合計都非常高，前者接近40％，後者超過60％，所以相對來説，香港恒生指數期貨合約更容易受到投資商的操縱。

　　還有一些境外股票市場指數的權重過於集中在個別股票上面。根據Bloomberg上週末的數據顯示，俄羅斯RTS指數前3大權重股的權重均超過13％。巴西聖保羅指數的最大權重股的權重接近15％。

　　上述研究報告還認為，即使在考慮限售流通股逐步解禁的情況，到2009年底，滬深300指數中單個樣本權重超過5％的可能性也不大，前5大樣本股權重在17％左右，前10大樣本股權重在25％左右，與國際各主要期貨標的指數相比，仍然屬於比較低的水平，少數股票對指數的影響不會太大。

責編：張福偉