本報特約作者 肖玉航發自上海　　

　　在證券市場上，上市公司經營業績如果出現逆向大幅度的提升或大幅度的減少，均可稱之為變臉，只是“變臉”的方式不同，向上稱為“笑臉”；向下稱為“哭臉”。　　

　　從部分“變臉”公司目前在A股中的表現來看，筆者認為無論是何種方式的“變臉”，均應引起投資者高度警惕。這些異動變化巨大的業績和累積上漲的風險表明，在“變臉”的背後可能也將面臨股價的“變臉”。　　

　　從上述公司經營情況發生的重大變化來看，有的逆向大幅度上升；有的逆向大幅度下降，而從這些品種股價分析來看，業績大幅度預期增長的股價已經實現了大幅度拉升，比如鑫富藥業，該股從底部上升以來已漲升接近700％，其漲幅已經透支了其業績增長，其風險同樣較大；而業績較好，突然“變臉”向下的公司，筆者發現，有的是受經營週期所影響，比如化工類板塊，但如此大幅度的下降發生在剛剛上市後不久，的確讓人懷疑是如何取得上市資格的。比如天邦股份，上市不久，去年業績EPS還達到0.41元，一季度就出現大幅度虧損，而且虧損就發生在上市發行期。　　

　　從市場效果來看，業績極差的“變臉”公司也會大漲，這在成熟市場是不多見的。對比深滬A股市場，地産股也是“變臉”較多的，地産股由於經營條件、市場成熟條件、公司資金實力、運作水平等原因影響，其一季度不少公司業績下降較大。　　

　　對於目前A股市場中業績“變臉”的公司，無論從其變好，還是變差，股價風險已經非常大，一些還可能存在上市公司虛增利潤、拉抬股價、內幕交易的違法違規問題。　　

　　從行業研究的角度出發，一家公司不可能在短期之內取得超越其它同類企業數百倍的業績增長，從虧損或幾分錢微利實現幾元錢的EPS上升，如果沒有特別的技術含量或高精尖的産品延伸，出現數百倍或數千倍的增幅，就要小心可能存在配合機構進行虛增利潤、拉抬股價進行內幕交易的可能，如果這樣，屆時大泡沫出現破滅時，可能許多投資者將為之付出慘重代價。　　

　　目前來看，有的“變臉”公司股價大幅度上漲，但其透支業績的過分拉升或市場熱鬧下掩蓋的巨大風險遲早要暴露出來。筆者認為，目前經營業績出現異常“變臉”時，要小心腳下的“地雷”。

　　國際金融報

責編：曹樹彬