申銀萬國 廖緒發

　　掘金奧運金股的兩大原則

　　從眾多的奧運會受益行業和上市公司中疏理出值得推薦的公司，不是一件容易的事。我們認為有兩個原則可以把握：

　　一、受益於奧運會的需求效應必須具有一定的可持續性，而且還未在業績中反映出來。

　　投資驅動類型的公司受益的可持續往往較差，而且多數已經在過往業績中反映。最典型的是建材行業。大量訂單或工程往往集中在某一個年份。環保、建築公司也是如此。房地産開發商雖然也是受益於投資驅動，但因為巨量投資帶來的地産升值還是具有相當的可持續性。

　　消費驅動類型的公司具有較強的可持續性，不僅會在奧運舉辦的前兩年和當年受益，而且後續三年還會繼續受益。這一點我們在前面旅遊酒店、商業零售等行業的分析中可以看出。奧運舉辦城市的入境遊客、商業銷售往往在其後的幾年仍能保持相當的增長。

　　營銷驅動的消費品公司則具有更長的可持續性。典型的國際公司是可口可樂和韓國三星。通過奧運帶來的注意力經濟，提升品牌實力，內部資源優化，進而實現企業做大做強，乃至借此走向世界。我們認為作為參與2008奧運贊助的青島海爾、伊利股份、青島啤酒和燕京啤酒將因奧運會營銷而提升品牌價值，進而提高遠期銷量。

　　二、公司業務必須與奧運具有相當的關聯度，業績能夠真正是因為奧運會而不是其他原因而有所增長。

　　我們認為旅遊酒店公司、體育公司、航空公司、廣告傳媒公司以及奧運特許供應商與奧運具有較高的關聯度，奧運帶來的業績增長能夠佔到公司業績增長的相當大一部分。其他如建築建材公司、地産開發商、商業零售公司等真正因為奧運帶來的業績貢獻可能較小。

　　按照業務與受益持續性劃分奧運板塊

	按照業務與受益持續性劃分奧運板塊

　　奧運板塊核心配置品種