□本報記者　李宇　香港報道

　　上週一交通銀行A股發行通過證監會審核，緊隨其後，中國鋁業亦獲證監會綠燈，通過發行A股申請；與此同時，多家在香港上市的大型紅籌國企在近日的業績發佈會上紛紛表示，有意發行A股上市，並積極爭取入選首批回歸紅籌。種種跡象顯示，A股市場即將迎來H股和紅籌股回歸熱潮。

　　H股雀躍紅籌待發

　　據記者了解，目前準備發行A股的H股公司不在少數，除即將發行的交行和中國鋁業外，中國石油、建設銀行、中國財險、上海腹地、首都機場、中海油田等均有這方面的考慮，甚至有的已在公司內部提出A股發行計劃。

　　紅籌的準備工作亦在緊鑼密鼓進行，只待政策放行。中國移動總裁王建宙3月份在香港明確表示，希望以出售舊股的方式回到A股市場。此前，證監會副主席范福春在“兩會”期間表示，證監會傾向於紅籌股回來直接以IPO方式上市；爭取讓中國移動今年回歸，方式是直接上市。而急著回A股的不僅是中國移動，中海油董事長傅成玉在接受記者採訪時也表示，希望能夠第一批申請回歸內地發行A股。另外，希望入選首批的還有國美電器。

　　紅籌公司在內地被視為外資公司，而外資企業發行A股存在法律和技術障礙。傅成玉指出，中國政府特別希望紅籌公司能夠回內地發A股。因此去年以來，在政府有關部門的努力下，這些技術障礙和法律障礙正在被解決。據説障礙能夠在上半年掃除。

　　而隨著掃除政策障礙的預期越來越明確，原來表示未打算發行A股的公司，態度也開始有所變化。中國網通董事長張春江接受記者採訪時指出，公司在密切關注政策面的變化，在紅籌公司回A股的政策障礙解決後，也將會考慮發A股的問題。

　　三大因素牽引回歸

　　“內地市場股票供應不足，買股票的人太多了！”一位投行專家向記者介紹。H股和紅籌的回歸，正是內地市場的需求所在。與此同時，海外上市公司自身，也確實有著回歸A股的強大驅動力。

　　“建行的主體經營業務在中國境內，因此未來會回到內地上市。”建行行長張建國在接受記者採訪時説。

　　建行的這一表態，代表了大多數擬回歸企業的想法。分析人士指出，公司客戶主要在內地的企業，回A股上市的一個重要好處在於，可以把自己的消費者變成股東，從而可以建立更加融洽的消費者關係，並達到良好的品牌宣傳目的。電器零售龍頭國美急著回歸，應該主要也是基於這方面的原因。

　　企業回A股上市的另外一個重要考慮是開拓一個新的籌集人民幣資金的渠道。嘉誠亞洲董事、中國業務聯席主管石平指出，多一個融資渠道可降低公司融資風險，因為兩個市場的情況不會一樣，公司擁有兩個市場的融資渠道，市場波動對融資的影響就相對要小，一個市場不好，公司便可以在另外較好的市場進行融資。

　　對於近期大型企業回歸的頻率似有加快，分析人士認為，這與內地市場表現強勁有一定關係。湘財證券首席經濟學家金岩石指出，目前內地市盈率水平高於香港，在內地發行股份籌資，可以獲得更高的溢價，這對於現有股東有利。實際上，香港市場投資者也紛紛把回歸A股視作巨大利好，交通銀行、中國鋁業股價近期紛紛被大幅炒高。

　　A股市場將再上臺階

　　專家認為，大型國企紅籌回A股上市，將給內地市場帶來巨大變化，市場素質可望出現較大的提升。一個最直接的變化是，內地市場的總市值規模將迅速壯大，上海證券交易所總市值規模今年超越香港幾成定局，而IPO規模也有望進入世界前三。

　　嘉誠亞洲石平指出，H股和紅籌回歸，會給內地資本市場增加很多大規模的優秀企業，有了這麼多的優質股票供應，整個市場的格局和結構都會有很大的改善。

　　實際上，自從去年中國銀行、工商銀行、中國人壽，以及今年中國平安上市後，A股的市場結構便已經發生很大變化。不僅補缺了保險類股票，金融行業的整體比重也大幅上升。

　　石平還指出，回歸的企業先在海外上市，經過了國際資本市場的洗禮，公司治理比較完善，這對於改善內地市場的公司治理水平也有不小的幫助。

　　摩根大通董事總經理方方認為，大型企業回歸，還可以增加國內股市的流動性，也有利於機構投資者參與程度的提高。此外，紅籌國企回A股上市，也為中國股民提供了更多的投資機會，從而能夠更多的分享到中國經濟增長的成果。

　　公司客戶主要在內地的企業，回A股上市的一個重要好處在於，可以把自己的消費者變成股東，從而可以建立更加融洽的消費者關係，並達到良好的品牌宣傳目的。

　　中國移動總裁王建宙3月份在港明確表示，希望以出售舊股的方式回歸A股市場。而同樣有意回歸A股的紅籌公司不在少數。

　　中國證券報

責編：曹樹彬