東方證券：中國將是全球資金的安全港

　　在各種交替的增長動力推動下，“十一五”期間中國GDP的平均增速仍會達到10％以上，二季度乃至全年，中國宏觀經濟增長將超出市場預期，實現可持續增長。中國企業在全球的競爭地位將繼續提高，企業盈利能力的提高和盈利的增長都是真實的。無論是宏觀的自上而下，還是從微觀的自下而上，預計2007年上市公司利潤增長將超過30％。並且上市公司近兩年並沒有釋放全部利潤，制度變革可能會使這種情形在今後出現根本轉變，這將加大上市公司的利潤增長空間。

　　針對市場普遍在上證3000點恐高的情緒，雖然部分行業存在高估，但是依據是06、07年市場平均凈利潤增長30％，現在的2000點僅相當於2005年底1180點，而股改、匯改、整體上市等上市公司基本面出現巨變的因素對市場的影響更是重大而深遠的。A股整體仍有可能提供20％以上的回報水平，調高理由主要基於超出預期的31.4％的上證公司盈利增速、7％的本幣升值幅度以及我們認為較為合理的25-27倍的A股市盈率水平，上證綜值6個月目標位有望上漲至3700-4000點。

　　分析師鄧宏光等認為，在全球資本市場的動蕩之際，中國將是全球資金的安全港。在良好的基本面因素推動下，2007年2季度市場的機會在於：煤電油運及其産業鏈、大盤籃籌股，而資産重組、整體上市主題投資將貫穿2007年全年。

　　海通證券：石化行業--天然氣産業發展前景廣闊

　　2010年，我國一次能源消費總量控制目標為27億噸標準煤左右，年均增長4％。煤炭、石油、天然氣、核電、水電、其他可再生能源分別佔一次能源消費總量的66.1％、20.5％、5.3％、0.9％、6.8％和0.4％。與2005年相比，煤炭、石油比重分別下降3.0和0.5個百分點，天然氣、核電、水電和其他可再生能源分別增加2.5、0.1、0.6和0.3個百分點。

　　在我國一次能源消費結構中，天然氣只佔有2.8％（2005年數據）的份額，而在全球範圍內天然氣在一次能源中的比重達到近1/4。隨著我國天然氣探明儲量及産量的穩步增長，天然氣在我國一次能源中的比重將穩步提升。目前國內原油、天然氣及發電用煤之間的比價為1：0.24：0.17，而國際市場約為1：0.6：0.20，國內天然氣價明顯偏低。因而國家發改委在2005年底對國內天然氣價格進行調整，並明確了國內天然氣價格逐步提升的改革思路。從全球角度看，天然氣消費增速要高於石油消費增速；中國石油和中國石化天然氣産量穩步增長。

　　海通證券分析師鄧勇給予整個行業“增持”評級。中國石油與中國石化在油氣開採方面具有較大優勢。隨著中國石油西氣東輸工程以及中國石化川氣東送工程的竣工，兩家公司的天然氣産銷量將有較大幅度增長。在天然氣出廠價格上漲成為必然趨勢的情況下，天然氣業務將推動公司業績繼續穩步增長。

　　申銀萬國：建材行業--政策外力拉長行業景氣週期

　　在市場價格穩步上升和行業內整合行動不斷推動下，水泥和玻璃行業的龍頭績優企業和被收購類題材股都成為市場熱點。水泥行業的景氣週期在政策供求調控下被延長拉高，玻璃行業在限制新線和建築節能推動下復蘇明確。

　　水泥行業：1、07年1-2月全國水泥産量約1.5億噸，同比增長24％，均價同比上漲4％。雖然環比1季度淡季特徵明顯，但量升利增行業趨好勢頭明顯；2、新型幹法比重2010年提高到70％，相應淘汰落後産能3.6億噸。玻璃行業：1、06年玻璃總産量4.4億重箱，同比增長7％，全年虧損3.47億元。因需求依然旺盛，供求改善後07年1-2月，玻璃均價同比上漲15-21％，毛利率恢復到05年初17％的水平；2、06年下半年開始玻璃行業內部整合不斷，整合的投資主體也僅局限于內資背景的外資弘毅財務投資和建材央企中國建材。

　　分析師林珍認為，掌握政策、資金、技術、資源優勢的行業龍頭和可能發生突變的中小水泥企業是今年板塊的投資主線。維持水泥行業“看好”評級，建議重點關注海螺、華新、冀東和雙馬、江泥、祁連山。而行業復蘇是玻璃行業今年的主線，維持“看好”評級。其中汽車、節能玻璃龍頭福耀和南玻成長性明確，而收購整合類概念公司07年業績繼續在微利徘徊。

　　中金公司：長安汽車--成長性明確未來快速增長

　　長安汽車2006年度實現銷售收入256.75億元，同比增長34％；實現凈利潤6.47億元，同比增長173％，每股收益為0.40元，實際盈利低於市場預期約10％。

　　長安福特馬自達汽車及發動機公司成為業績增長的持續動力。長安、福特、馬自達三方已經形成較為穩定的合作夥伴關係，構建了從發動機到整車的較為完整的産業鏈。來自於日、歐、美三地的車型可以更好地滿足國內消費者多樣化需求。公司市場份額快速提升是推動上市公司業績增長的持續動力。開辦費用追溯調整解除了07年業績增長壓力。公司對於歷史的開辦費用將採用追溯調整，未來的開辦費用將計入當期損益，從而解除市場對於07年鉅額開辦費用的擔心。微客換型和微轎旺銷推動本部業務逐步好轉。公司已經投放新一代微客──“長安之星II代”以應對市場對於微客的載貨功能需求，而自主品牌轎車“奔奔”市場旺銷也將提升本部盈利能力。

　　分析師王智慧預計，公司07、08年將實現每股收益分別為0.58元、0.91元，動態市盈率分別為27倍和17倍。公司業績成長性明確，未來兩年增長速度快，公司主導車型將在我國轎車消費高潮中受益，上調對公司的評級至“審慎推薦”。

　　申銀萬國：中國平安--投資收益是價值快增的主因

　　中國平安（601318）近日公佈年報顯示：2006年公司實現保險業務總收入817億元，同比增長21％，實現盈利59.85億元，同比增長79％，每股收益為0.97元，計劃每股派現金0.22元。壽險業務在國際會計準則下，壽險保費收入536億元，同比增長14％，明顯快於行業整體增長速度，所以平安壽險2006年市場佔有率達到17％，比2005年16.1％明顯提升。

　　06年公司壽險業務效率指標保持基本穩定，代理人産能指標持續提高，但新保單件數略有下降。值得注意的是在13個月保單繼續率指標提升的同時，25個月繼續率指標出現了下降，儘管該指標比06年9月有輕微的提高。這都反映出壽險業務在股票牛市背景下所承受的壓力。公司內含價值達到10.6元/股，比2005年的7.8元/股有大幅度提高，而投資收益是內含價值快速增長的主要原因，這反映出居民投資收益率上升預期已經影響到壽險業務結構。只是這種預期變化還沒有體現在精算假設上，所以導致新業務價值增長略慢。

　　分析師余斌認為，由於保險公司的業務擴張主要受到償付能力充足率的管制，所以該指標提高為公司的業務擴張提供更強的資本動力。06年公司業績整體符合預期，維持中國平安的“增持”評級，維持12個月63元的目標價。

　　東北證券：武漢中百--超市資産將大幅提升利潤

　　武漢中百（000759）近日公告，經初步測算，公司2007年第一季度實現的凈利潤比2006年同期增長50％-60％之間。業績預增的主要原因是，報告期，公司新增21家門店，其中，倉儲超市新增8家，便民超市新增13家。公司經營網點增多，主營業務收入增長情況良好。

　　受新店開辦費用等因素的影響，新增門店開辦一年之內一般都處於虧損狀態，度過培育期後才會為公司貢獻利潤，今年第一季度公司業績的大幅度增長，顯然不是第一季度內新增門店貢獻的利潤，而是來源於新開門店陸續進入經營成熟期，開始為公司新增利潤。這表明公司超市業務發展勢頭良好，隨著公司新增網點的逐步成熟，公司業績將呈現滾動式增長。品牌和網點優勢為公司帶來其他業務收入的大幅度增長。公司目前已經成為湖北省內超市連鎖業中的絕對龍頭。

　　分析師周思立認為，公司未來的預期價值在此次重組中將得到極大的提升，同時公司2007年的業績預測增長將達到60％。公司2007、2008年仍將保持年新增30─40家倉儲超市的擴張速度，預測公司07-08年的每股收益將分別為0.38元、0.52元。維持對公司A股“推薦”的投資評級，中期標價位看至17.00元。

　　中原證券：焦作萬方--三位一體的優勢局面將形成

　　焦作萬方（000612）屬於有色冶煉行業，主導産品為重熔用鋁錠。2006年主營業務收入增長39％，扭虧為盈，實現凈利潤2.76億元。公司6.8萬噸的生産線06年已經投産，預計公司2007年鋁錠産量達到28.1萬噸，同比增長約25％。

　　中鋁提供的氧化鋁來自中州鋁廠，06年公司已與中鋁簽訂了氧化鋁現貨長單，合約有效期至2010年。06年公司向中鋁採購氧化鋁的平均成本約為4000元/噸，預計07年平均成本控制在2900-3200元/噸。由於同屬中鋁子公司，而且距離很近，因此基本氧化鋁沒有供應中斷的風險。公司有望實現氧化鋁零庫存經營，從而大幅降低經營成本。公司的電力供應來源於三部分，電力供應充足，由於煤價回落，06年公司的綜合電價約為0.34元左右，比上年下降0.01元左右，未來預計電價還有可能下降。公司在建鋁合金項目計劃産能14萬噸，預計07年10月底達産，07年可以生産1-2萬噸。中鋁吸收合併蘭州鋁業、山東鋁業成功後，將謀求在上海證券交易所上市。中鋁持有公司29％的股份，是公司的實際控制人。因存在與公司的關聯交易和同業競爭，從而存在中鋁吸收合併焦作萬方的預期。

　　分析師王強預計，2007年、2008年每股收益分別為1.20元、1.45元。考慮到公司目前“産量提升＋成本下降＋中鋁私有化”三位一體的優勢局面，給予公司2007年動態市盈率14倍，目標價為16.8元，給予短期“增持”，長期“增持”的評級。

　　聯合證券：平高電氣--本部的銷售凈利率有望上升

　　平高電氣（600312）本部06年簽訂合同20億元，預計當年實現銷售收入16億元，同比增長30％，結轉07年訂單4億元。平高東芝06年簽訂合同32億元，預計當年實現銷售收入12億元，同比增長90％，結轉07年訂單20億元。

　　根據國家的有關規劃，十一五期間需要800KV間隔70多個，市場容量高達50億元。未來，隨公司特高壓技術的不斷完善，公司百萬伏GIS産品的盈利將成為公司本部業績增長的重要推動力之一。思源電氣通過收購亞太世紀100％的股權而間接持有平高13.80％的股權，同時託管收購了科瑞集團所持有的平高4％的股權，從而間接持有平高17.80％的股權而成為公司第二大股東。目前思源電氣並未直接參與平高電氣的日常經營管理，但董事會的結構性安排已經顯示思源電氣正在逐步對平高電氣産生影響。隨著公司股權結構的穩定以及治理結構的改善，公司本部的銷售凈利率有望上升。

　　分析師楊軍預計，公司06、07、08年每股收益分別為0.43元、0.63元、0.93元，凈利潤分別同比增長37％、46％、48％，目前股價對應的市盈率分別為41倍、28倍、19倍，仍未反映公司未來改善的價值，維持增持建議。

　　平安證券：華北制藥--原料藥進入持續景氣週期

　　華北制藥（600812）等大型大宗原料藥生産企業進入持續景氣週期，産品價格將會在高位維持2年以上。主要原因在於：1、國外企業由於成本因素，國內小企業因為環保因素紛紛停産，導致競爭趨緩；2、同類競爭者變得日趨成熟，不再一味血拼價格；3、市場的需求穩定增長；4、環保等因素使進入壁壘明顯提高。

　　青黴素價格已經從06年中期的5美元/bou大幅反彈至目前的11美元；VC的價格從06年中的2.8美元，反彈至4.3美元；與DSM的合資隨時有可能得到國家的批准；整體搬遷和新生産基地建設緊鑼密鼓地進行；按照股改承諾，公司正積極推進生物能源丁醇項目的建設，在上海與美國杜邦簽訂了生物丁醇供應協議；集團目前正逐漸剝離“醫院、幼兒園、學校”等非經營性資産，達到主輔分離，這是集團為整體上市所做的準備工作。公司前期股價大幅飆升具有合理性，預計未來仍具有持續上升潛力。

　　分析師杜冬松看好公司在醫藥行業中的龍頭地位，看好公司的品牌和生産規模，以及公司未來在我國醫療體制改革中承擔的重要角色。預計公司06年將扭虧，07、08年每股收益分別上調為0.15元和0.25元。當前股價對應的07年和08年的市盈率分別為41倍和24.5倍。繼續維持“推薦”的投資評級。
　　

責編：曹樹彬