國務院發展研究中心最近發表報告指出，在資金流動性過剩問題短期難以解決的背景下，宏觀調控最重要的任務就是穩定證券市場。有分析指出，鋻於中國股市瘋狂上漲的局面，以及政府要為股指期貨的推出做準備，國務院這份報告的出臺預示著政府要採取強有力的措施為股市降溫。

　　報告認為，貨幣供應量偏大，為資本證券發展提供了有利條件，但也容易推動相關需求過快擴張，引起虛擬經濟過熱和泡沫，對宏觀經濟穩定十分不利。因此，穩定資本證券市場，是國際收支不平衡條件下宏觀調控一個非常重要的任務。

　　中國股市在經歷了2006年高達130％的漲幅後，一直傳言即將出臺的股指期貨成了市場上投資者們新的遂利點，但在太高的股價位置推出股指期貨，極易導致股市的大跌。為了給股市降溫，政府除了動用輿論工具宣傳，還有就是通過政策打壓。央行在4月5日第六次上調存款準備金率0.5％，原本希望遏止過熱經濟，但滬深股市顯然沒有受到這個因素影響，連續六天雙雙上漲，滬指已越過3400點揚。

　　股市上漲的一個重要因素是在財富效應刺激下，進入股市的居民劇增。據中國央行調查，一季度，在居民擁有最主要金融資産中，持有基金和股票的比例，分別比上季提升6.7和12個百分點，迭創歷史新高。目前，中國城鄉居民儲蓄餘額超過16萬億。這個“籠中虎”跑到哪，哪便可能出現巨大的財富效應。

　　“今年以來的大牛市，是亂拳打死老師傅。”民生證券深南營業部總經理張志民表示，新股民膽子大，風險意識極差，因此什麼股票都敢買。經歷風浪的老股民反而沒有賺到錢。那些有著嚴格選股流程和紀律的基金，則更難以分得一杯羹。

　　此外，儘管大非小非減持公告滿天飛，但是，這並不妨礙相關公司股票創出新高。業內人士認為，這是因為在牛市氛圍下，新增資金的涌進速度和規模，遠遠大於減持的資金。但是，一旦熱錢撤走，説不定減持就是壓垮牛市的最後一根稻草。

　　國務院發展研究中心的報告還指出，宏觀調控的重心之一是規範政府投資。今年以來，國內經濟出現增長過快苗頭，業內普遍預期前3月GDP增速會超過10％。因此，報告認為，當前穩定經濟增長的重點是規範投資增長，特別是政府參與的那些投資的增長。通過嚴格執法和必要的行政處罰，約束各級政府在規章制度範圍以內推動投資增長。

　　宏觀調控的另一個重點是為引導住房需求，報告認為，對房産調控的關鍵是穩定房價，合理引導居民住房需求。要加快發展住房租賃；此外要加快廉租房制度建設，保障城鎮低收入群體的基本住房需求；努力增加二手房供給。

　　金融界

　　2007年4月12日股市操作必讀

責編：曹樹彬