于婷婷

　　“在全流通的市場條件下，上市公司違法違規將呈現出新的特點，大股東直接佔用上市公司資金等行為可能會減少，但大股東侵佔中小股東利益的行為會更為隱蔽和複雜化。”這是上海市證監局局長張寧對上市公司監管在實現全流通後所面臨的新形勢提出的看法。

　　張寧是在日前召開的“2007年上海上市公司監管工作會議”上作出上述表示的。她表示：“在全流通條件下，隨著並購重組、整體上市、股權激勵等新情況不斷出現，上市公司違法違規侵佔中小股東利益的方式會變得更加隱蔽和複雜。比如某大股東與上市公司共同投資，但實際投資額與收益分配不匹配，即不按投資比例分配，或用其他方式通過不合理的交易安排變相侵佔上市公司利益。同時上市公司操縱市場、虛假信息披露等違法違規行為也會更多，上市公司高管侵佔上市公司和廣大股東的利益的行為也更多樣化。”

　　“全流通後股權激勵增多可能會助長高管財務舞弊。此外，大股東、中小股東的矛盾依然存在，加之國有出資人缺位、高管持股等情況可能出現的內部人控制，從而會出現更複雜的治理問題。”她説。

　　“隨著市場發展逐步進入全流通時代，上市公司的監管也由‘攻堅’轉入‘常規’監管。在全流通的新形勢下，要深入研究監管面臨的新情況、新問題，在繼續完善上市公司綜合監管體系的同時，積極推進上市公司監管與市場監管聯動。”

　　目前上海上市公司的整體質量仍不盡如人意，一些上市公司還存在著資産質量不高、運作不規範甚至違法違規等突出矛盾和問題。張寧指出，上市公司經營業績存在“九一現象”。她稱：“上海有90％的上市公司對轄區上市公司利潤總額的貢獻只有10％。”可見上海上市公司的整體盈利水平亟待提高。

　　此次上市公司監管會議還提出，2007年上海市證監局將鼓勵已在境外發行的H股、紅籌股等回歸A股市場，並重點推動金融類企業和中小企業、科技型企業發行上市。

　　第一財經日報

責編：曹樹彬