今日大盤先抑後揚，指數再度創出歷史新高。從盤面看，作為防禦性品種的交通運輸板塊，表現十分搶眼，上海機場盤中一度漲停，天津港、營口港、巴士股份、大眾交通等個股均長陽拉升。我們認為，交通運輸行業作為國民經濟發展的先行行業，在國民經濟保持快速增長的同時，各項指標也保持快速穩定的增長，隨著“十一五”規劃相關政策的出臺，必將在交通運輸領域掀起一波投資熱潮。在此，我們重點關注擁有眾多題材的強生控股（600662）。

　　一、地處上海城市客運業持續發展

　　“出門叫強生，上海不陌生”。強生客運事業經過20多年跨越式發展，核心競爭力不斷增強。強生出租汽車規模、車況、服務始終保持行業領先水平，營運服務車次8千萬次，與上海出租汽車服務總量的19％。強生公共汽車經過10年艱苦創業，已發展為擁有1千余輛營運車輛，45條營運線路，乘客滿意度指數連續四年蟬聯上海公交行業第一名的骨幹企業。近10年，還組建了規模、效益品牌列行業前三位的強生汽車租賃公司；組建了200余輛規模的強生便捷貨運公司；創建了具有二級長途客運資質的強生長途客運公司；建造了二條浦江遊輪，創建了強生水上旅遊公司，還投資現代軌道公司、公共交通卡公司，努力為上海城市交通的大發展作貢獻。

　　二、出租車牌照升值空間巨大

　　公司在上海地區擁有6200多張出租車運營牌照，是上海第二大出租車運營企業。由於2000年前上海已停發出租車牌照，出租車牌照已成為稀缺資源，這種政策性壟斷使得上海市出租車行業的利潤率全國最高。上海現有市區牌照共4.2萬張，而上海強生控股股份有限公司擁有6200張出租車牌照，與上海大眾兩強已經形成寡頭壟斷經營的局面。考慮到出租車在未來一定時期內的盈利能力將保持穩定，而且由於上海出租車牌照的稀缺性決定了牌照拍賣後即可變現，而數據顯示上海市每張牌照的市場價格還很可能超過50萬元，為此，公司稀缺資源增值空間達到驚人的30億元左右。

　　三、油價下跌構成實質性利好

　　強生控股作為一家以出租車運營為主業務的上海本地公用事業龍頭，公司在上海市場擁有良好的口碑和較高的市場知名度。考慮到出租車運營的主要成本來自油價，而公司作為上海市第二大出租車運營企業，油價的高低將直接關係到公司的主營業績情況。國際油價從2006年的最高近每桶80美元，一路大幅下跌至近期的50美元左右，最大跌幅達到30％，油價下跌對於強生控股以出租車經營為主業的公司構成實質性重大利好，使其經營成本大幅度下降，而利潤水平則可能出現爆髮式增長。

　　四、地産題材極具市場爆發力

　　公司下屬上海強生置業有限公司控股51％的子公司上海宏偉房地産開發有限公司就開發的長壽商業廣場1-6層40344平方米商業用房項目與香港德高有限公司簽訂了房屋銷售合同。已建成帶租約的長壽路155號長壽商業廣場1-6層商場，建築面積26311.98平方米房屋銷售合同，房款為2.52億元人民幣；正在開發建設的長壽商業廣場c樓1-6層14032.7平方米之商業裙房預售合同，房款為2.1億元，上述兩項房産總價為4.62億元，公司地産題材前景廣闊。

　　從二級市場的走勢上來看，該股本輪行情漲幅明顯滯後於大盤，本身具備極強的補漲慾望。考慮到該股集油價下跌受益、人民幣升值受益以及價值重估增值概念等市場熱炒題材與一身，極易受到市場資金的重點阻擊。技術面來看，該股股該除權後在低位振蕩蓄勢較為充分，浮籌得到有效清洗，近期成交量明顯呈現持續放大的趨勢，大資金已經蜂擁襲來，後市有望展開快速拉升行情，建議重點關注。

　　德邦證券

　　來源：德邦證券

責編：曹樹彬