根據今天早上傳來的最新消息，中國人壽今日披露，A股發行價格確定為每股18.88元，為發行價區間的上限；網上網下共凍結資金約8325億元，超過工商銀行A股發行時7810億元的凍結資金規模。該消息對證券市場影響幾何？投資者應如何操作呢？

　　一、金融龍頭帶動大盤

　　中國人壽主要業務範圍為人壽保險、健康保險、意外傷害保險等各類人身保險業務，人身保險的再保險業務，國家法律、法規允許或國務院批准的資金運用業務，各類人身保險服務、資訊和代理業務，作為金融股龍頭，有望帶動銀行、證券類個股繼續走強，大盤短期有望保持強勢。

　　根據人均GDP和保險深度的數據分析兩者的依賴關係，可以發現經濟發展與保險市場發展基本上存在一個正相關的關係。雖然隨著人均收入的提高，我國的保險深度和密度將逐步提高，但是通過橫向比較，我國的保險深度和密度源源落後其他國家和地區。我們認為隨著我國工業化和城鎮化的推進，這一指標也將有大幅的提高。預計壽險的保費收入未來6年的年均增長達到12.33％以上，良好基本面將繼續刺激大盤預期。

　　二、引發保險資金入市

　　這次發行共有279個機構賬戶參與網下配售，凍結資金總額約2568億元。在獲配股數最多的11個證券賬戶中，7個屬於保險公司。網上網下共凍結資金約8325億元，超過工商銀行A股發行時7810億元的凍結資金規模，我們認為中國人壽將引發保險公司資金入市，對A股構長期利好。

　　數據顯示，中國人壽A股發行規模確定為15億股。由於網上初步中簽率約為1.84％，低於2.0％，也低於網下初步配售比例，因此啟動回撥機制，將3750萬股從網下回撥到網上。實施回撥後，向戰略投資者配售6億股，向網下詢價對象詢價配售3億股，網上發行6億股。網下最終配售比例為2.20％，網上發行最終中簽率為1.97％。

　　三、元旦前後有望繼續走強

　　從走勢看，Ａ股很多市場現象和美國、日本股市有著驚人的相似之處。如大宗商品價格的下降降低企業生産成本，並間接刺激包括汽車、鋼鐵等行業的需求增長。在深滬股市和境外市場聯動特徵日益明顯的情況下，深滬股市很有可能複製道指的走勢。因此我們維持A股的投資評級為：6個月內，滬深300指數目標位有望從1950點區間上升至2150點，對應市盈率為24-26倍的估值和預測，換算成上證指數，元旦前後Ａ股有望繼續震蕩走強。

　　值得注意的是，本報告中的信息均來源於已公開的資料，我們對這些信息的準確性及完整性不作任何保證。在任何情況下，報告中的信息或所表達的意見並不構成所述證券買賣的出價或詢價。彭蘊亮

　　來源：上海證券

責編：福偉