劉文元

　　日前，中國證監會副主席（下稱“證監會”）范福春表示：“股指期貨等金融衍生品將擇機推出。”

　　他是在26日出席第十屆科博會時做出上述表示的。他強調，監管部門要加強多層次市場體系建設，積極推動産品創新，有序推動金融期貨籌備工作。

　　而對於股指期貨具體的上市日期，市場人士則認為，根據目前股指期貨籌備進度，股指期貨推出日期很可能推遲到今年11月份甚至更遲。

　　自2006年9月中國金融期貨交易所（下稱“中金所”）正式掛牌後，鋻於股指期貨自身的重要意義以及推出後對股市的潛在影響，股指期貨的推出時間表成了市場關注的焦點。2006年9月至今，市場對股指期貨的上市日期已經經歷了兩次心理預期“高潮”。第一次預期高潮是2007年一季度；第二次是今年5月開始的，而且至今仍有相當部分市場人士相信會在6月份推出。

　　不過，據《第一財經日報》了解，目前股指期貨技術系統建設還存在一定問題，這成為了制約股指期貨上市的首要瓶頸。雖然在過去的幾個月內，系統建設已有進展，但是仍距離股指期貨推出的要求有相當的差距。目前中金所一端的技術系統準備已經十分完善，隨時都可以正式運行，不過會員端以及會員端與交易所繫統的對接上還需進一步改進。

　　據了解，多方面原因制約會員端技術系統建設緩慢。鋻於股指期貨上市後客戶規模和交易量的增大，證監會對股指期貨技術系統的建設提出了高標準的要求，會員需要在機房、服務器和交易結算軟體等軟硬體建設方面投入大量的資金，雖然目前多數期貨公司已經充實資本金，但是根據新的凈資本持續監管的有關財務規定，技術系統的軟硬體投入將按照兩折進行折舊計算凈資本，期貨公司忌憚高額投入折舊後難以達到凈資本監管的要求，因此在技術系統投入方面非常猶豫。

　　據悉，鋻於上述顧慮，目前已經有相當部分期貨公司正在考慮拋棄自建機房的方案，改為選擇機房由上海期貨技術公司進行託管的方式，以減低成本。

　　此外由於全面結算會員、交易結算會員和交易會員的申請程序等問題至今仍未最終明確，期貨公司無所適從，不知道自己應該按照什麼類型的會員標準建設技術系統，這也是導致技術系統建設緩慢的原因。據了解，目前技術系統的建設沒有強制性完成的截止日期，根據目前的情況，即使最樂觀的估計會員端系統的準備基本就緒也要到6月結束。

　　雖然中國證監會已經公佈了結算管理辦法等與《期貨交易管理條例》配套的規則，但是基金、券商以及商業銀行參與股指期貨的管理辦法至今尚未最終公佈，法規建設方面也是制約股指期貨上市的重要因素。

　　按照目前的股指期貨籌備工作進度，市場正在形成股指期貨可能會在今年11月份甚至更晚推出的第三次心理預期。如果股指期貨不能在6月份推出，市場人士分析，綜合考慮其他因素，決策層很可能將股指期貨的上市日期定在今年11月份甚至更遲。

　　第一財經日報

責編：曹樹彬