求解中國宏觀調控目標方程 回答讀者12問
問題七：宏觀調控既然已經初見成效，居民消費的價格為什麼還在漲？
答：國家信息中心經濟預測部首席經濟師祝寶良説，從居民消費價格變動趨勢看，去年受“非典”影響，從3月份開始，價格月環比連續5個月負增長，6、7月份價格漲幅處於全年最低點，直至去年８月，居民消費價格開始出現環比上漲，同比漲幅達到３％發生在第四季度。低基數將使今年6、7月份居民消費價格上漲幅度提高。
祝寶良認為，物價漲幅在繼續擴大，但絕對水平已出現下降趨勢。我國居民消費價格指數從去年10月份開始出現較快上升勢頭，今年一季度同比上漲2.8%，4月份上漲3.8%，5月上漲4.4%，表面上看，消費物價同比增速呈加快之勢。但從環比上升幅度看，2至4月份分別為-0.2%、0.3%和0.5%，增速和去年底的1%左右相比明顯減慢，5月份，消費物價總水平比4月份下降0.1%。全國生産資料價格總水平5月份環比回落1.4%，出現了持續7個月快速上漲後的首次回落，鋼材價格下降尤為明顯。從生産資料和消費價格看，物價的絕對水平開始呈現穩中趨降的態勢。
從物價上漲的結構看，消費價格上漲集中在食品和服務上，在1至5月份居民消費價格上漲的3.3%中，食品拉動價格總水平上漲3個百分點，其他工業消費品價格總水平在不斷下降，生産資料價格上漲基本沒有傳導到工業消費品生産部門。
食品價格上漲源於近年來我國糧食總産量下降和國際市場農産品價格上漲，隨著夏糧豐收，5月份糧食價格和4月份相比穩中趨降。工業消費品中，由於絕大部分産能過剩，其産品在質量不斷提高的情況下價格持續走低，生産資料價格上漲難以向工業消費品生産部門傳導。在服務領域中，除少數壟斷行業或能夠吸收資産泡沫的行業如房地産業等行業外，國有經濟成分低，競爭充分，價格上漲壓力很小。對壟斷行業（比如自來水、電力等）的價格，國家明確規定，從第二季度起，當某地價格月環比超過1%或同比連續3個月超過4%，3個月內不得出臺提價項目。因此，我國目前的物價上漲屬於溫和性的、結構性的，處於可以承受的範圍之內。
祝寶良認為，今年物價的峰值將出現在年中，6、7月份的居民消費物價指數有可能接近5%，只要政府不出臺大的調價措施，下半年居民消費價格漲幅完全可能回落至3%以內，物價的持續上漲已成強弩之末。
問題八：收縮信貸會否使眾多生産企業資金鏈斷裂，無法進行生産獲得盈利，從而無力償還信貸，導致金融機構呆、壞賬增多，面臨金融危機的風險？
答：目前收縮信貸確實會導致一些金融機構呆賬增加，但這只是少量的、有限的，是宏觀調控的成本。假設央行不及時採取措施促使各商業銀行收縮信貸，那麼部分限制行業的企業當前資金鏈不會斷裂，但在半年之後或者一年之後，整個經濟出現過熱，物價大幅波動，導致通貨膨脹，整個經濟陷入低谷，到那個時候，呆賬和壞賬一下子暴露出來恐怕要大得多。
當然，記者也在採訪中了解到，信貸急劇收縮過程中，確實有一些地方和銀行支行為完成下達的任務，對部分限制行業貸款不分青紅皂白“一刀切”，對非過熱行業比如農業、高科技産業等也不增發貸款，有的還催促企業歸還未到期貸款，有的甚至把企業的流動資金也用來歸還貸款。
所幸的是，這種“一刀切”的現象已引起國務院的高度重視。7月14日召開的國務院常務會議在部署下半年重點工作時提出，優化信貸結構，及時為有市場、有效益、有利於增加就業的企業提供正常流動資金貸款，切實支持符合國家産業政策和市場準入條件的項目建設。
問題九：此次宏觀調控，普遍感覺信貸大幅收縮，宏觀調控只是收口袋嗎？
答：宏觀調控並不僅僅是收口袋。
首先，信貸增長勢頭在減緩，但是，信貸水平還保持合理的增長幅度。上半年，人民幣貸款增加1．43萬億元，同比少增3501億元。其中，5、6月份分別少增1404億元和2396億元。但是，6月末，金融機構本外幣各項貸款餘額為18.1萬億元，同比仍保持了16.7%的增長幅度。
其次，為了保證國民經濟長期、平穩地快速發展。金融系統對於支持國民經濟發展的基礎行業、支柱産業的建設項目，還是提供了有力的資金支持。人民銀行的統計顯示，商業銀行在嚴格建設項目信貸審批的同時，並沒有放慢對重點行業、項目的支持。上半年，金融機構中長期貸款增加7331億元，同比多增了738億元，這將為國民經濟的中長期發展，提供有力地後續支持。
問題十：物價上漲幅度這麼大，早已經超過利息率，為什麼還不加息？
答：首先，是否需要調整利率，價格是需要密切關注的條件之一，但絕對不是全部。國務院發展研究中心金融所主任夏斌認為，加不加息固然要看物價，但不能僅看消費價格指數，還要看整體宏觀經濟走勢。利率手段的功能，是引導經濟發展的走勢，這就必須密切關注經濟趨勢。如果單看6月份物價比5月份上漲更快，就提高利率，那若7、8月份物價增幅回落，利率是否又要馬上調整？
其次，這次的局部過熱，是由於投資過熱導致，居民消費還沒有真正啟動，尤其是廣大農村地區。提高利率，一是很難有效控制投資過熱，二是不利於引導居民消費。國內經濟的現狀是，利率的微小變動，金融機構較敏感，實體企業卻並不敏感。因此，加息對實體經濟的效應微乎其微。這是因為利率不完全市場化，投資者的投資衝動決定了其對利率的不敏感。
再者，人民銀行監測的企業商品價格走勢顯示，６月份企業商品價格總水平較上月降０．３％，較上年同期升９．３％。這種下降趨勢是從5月份開始，5月企業商品價格總水平也較上月下降0.3%，較上年同期上升9.4%。之所以企業商品價格降，居民消費價格仍保持上漲態勢，是由於價格傳導需要一定時間。（企業商品價格：是由中國人民銀行編制的反映企業間商品交易價格變動趨勢和程度的綜合物價指標，其商品調查範圍涵蓋全社會物質産品，包括投資品和消費品。調查的價格是企業間在第一次批發環節集中交易的價格，對於部分不通過批發商而直接銷售給用戶的商品，則是廠商的出廠價格。）
而且，利率手段是貨幣政策調控工具之一，人民銀行前期一系列的調控措施，已經在控制貨幣信貸方面取得了積極效果。人行的最新統計顯示，6月末，廣義貨幣供應量（M2）餘額23.8萬億元，同比增長16.2%，增幅比去年同期回落4.7個百分點，比上年末回落3.4個百分點，比一季度末回落2.9個百分點，比上月末回落1.3個百分點。6月末，人民幣貸款餘額17萬億元，按可比口徑比去年同期增長16.3%，增幅比去年同期減緩6.8個百分點，比上年末減緩4.8個百分點，比一季度末減緩3.8個百分點，比上月末減緩2.3個百分點。這些數據明顯顯現，貨幣信貸增幅已經顯著回落。
問題十一：這次宏觀調控前，投資只是局部過熱，“三農”、交通、能源等諸多領域還需要加大投資力度，宏觀調控是否打壓了這些領域的投資力度？
答：並非如此,這次宏觀調控做到了抑揚並舉、有保有壓。
首先，這一輪宏觀調控從實際出發，根據地區、行業和領域的不同特點，採取了不同調控政策措施，該控制的堅決控制，該支持的大力支持，做到了不搞“一刀切”。
從地區來看，一方面積極引導發達地區抑制過度投資、盲目擴張的行業，調整經濟結構，提高經濟增長的質量和效益；另一方面，堅持推進西部大開發和東北地區等老工業基地振興戰略的實施。在西部地區開工建設十大重點工程，投資總額達800億元。
從産業來看，一方面採取果斷措施，嚴格控制部分行業過度投資、盲目發展；另一方面加強和支持經濟發展中的薄弱環節。比如，暫停農用地轉非農建設用地的審批，對國家禁止的産業不供地，對國家限制的産業嚴格控制用地；同時，支持國家重點建設工程用地，對國家鼓勵的産業保證用地，繼續審批能源、交通、水利、城市重大公共設施和衛生、教育等項目的建設用地。
即便是對鋼鐵、水泥等過度投資的行業，此次調控也沒有搞“一刀切”，抑制的是那些生産能力過剩、低附加值、高能耗、高污染的産品，淘汰落後的工藝設備。對那些市場供不應求、技術含量高、環保設施好、能夠推動産品結構升級的産品，不但不控制而且大力支持。在調控期間，國家批准了上海寶鋼、湖北武鋼和山西太原新上的優質鋼鐵項目，技術先進、産品市場前景看好的民營企業也新上了一批項目。
貸款發放的行業和客戶結構看，工行積極支持了國民經濟的瓶頸産業和短線行業的發展，上半年對煤電油運企業的貸款增加727億元，佔到了全部新增貸款的42%。而對於過熱行業，工行實行行業信貸總量與企業貸款額度雙控制的策略，有效地控制了過熱行業的信貸投放，鋼鐵、水泥、電解鋁三個行業的貸款餘額在2003年減少105億元的基礎上，今年上半年又凈下降了45億元，同時工商銀行堅持有壓有保、有退有進、區別對待，對這三個行業的重點企業還新增加了12.7億元貸款。
此外，針對中小企業資金趨緊的情況，工行加大了對有市場、有效益的中小企業的支持力度，上半年累計向中小企業發放貸款2373.7億元。截至6月末，工商銀行對2.6萬戶優質中小企業的貸款餘額比年初增加了197.2億元。工行還在中小企業比較集中的浙江、江蘇、福建、廣東等地，選擇了83個二級分行作為小企業信貸業務試點行，上半年對這些地區的中小企業增加了51.4億元貸款。
問題十二：就在國家宏觀調控已取得明顯成效時,房地産業卻成了一個例外。雖然房地産投資增幅開始回落,但房地産價格上漲勢頭依然強勁。在目前宏觀調控的經濟背景下,為什麼房地産價格還在持續快速上漲呢?
答：據國家統計局近日統計數據顯示，二季度，全國房地産市場繼續升溫，價格大幅上漲。據全國35個大中城市房地産市場調查顯示：二季度房屋銷售價格比去年同期上漲10.4％。今年1至5月份，全國商品房共售出8310萬平方米，同比增幅高達30.9％，平均每平方米售價2708元，同比增長10.7％，中低檔房價上升較快。特別是分地區看，商品房平均銷售價格最高地區的上海、北京和廣東，每平方米平均售價分別為5381元、5156元和3877元，在價格上均出現了一個大的“突破”。
國家信息中心經濟預測部副主任徐宏源認為，當前房地産行業存在的一個明顯的問題是，近期房價“確實偏高”、“漲勢過快”。因此當前治理房地産行業的一個重要的方面，就是要擠出“泡沫”，把偏高的價格壓下來，這就要限制過熱的開發投資。隨著房地産市場的宏觀調控增強，投機性購房的抑制和供求的緩解，商品房的價格會回歸到正常的狀態，商品房價格上漲的勢頭將得到抑制。
據記者了解，對下半年全國房價的走勢，業內人士看法不一，有業內人士認為，在國家收緊銀行貸款和土地供應兩根“線”的宏觀調控下，下半年全國房價會是“有漲有跌”。另有業內人士表示，中國房地産業投資增長並不會顯著地降下來，房地産價格在相當一段時間裏還會繼續上漲。下半年房地産價格的將持續快速上漲。國家宏觀調控房地産市場的難度也將不斷增加。
徐宏源向記者表示，6月份的“國房指數”雖然尚未出來，但下半年甚至往更後的時間，預計三個趨勢肯定將出現：一是在國家強有力的調控政策下，房地産業投資增速過快的勢頭將明顯“降溫”；二是在巨大的住房需求推動下，房地産業仍將保持較快發展；三是房價上升較快的勢頭會受到遏制，逐漸趨於平穩。
責編：范小利
