國泰君安的小牛市夢破滅

　　預測2012年：出現小牛市

　　判斷上市公司盈利：下半年業績轉好

　　國泰君安也如出一轍，其認為A股2012年有望現“小牛市”。去年年底，國泰君安在2012年度策略報告會上表示：“2012年的A 股市場一季度是低點，但是從通脹、流動性、盈利三者之於股市的築底關聯性來看，我們現在已經處於底部區域，2012年一季度的低點更多將只是一個盈利分化後的成長性再識別，小牛市格局有望在此後形成真正趨勢。全年指數運行區間在2300-3000點”。

　　現實情況如何呢？A股自5月上旬起正式掉頭向下，空頭接連攻破2200點、2100點等關鍵點位，在之後的7個月內幾度創出歷史新低。行至本週，大盤已徹底擊穿2000點“心理防線”，小牛市夢宣告破滅。

　　此外，國泰君安也認為上市公司下半年業績將出現轉好，凈利潤重新回到快速增長軌道。實際情況是A股上市公司前三季度刨除金融股，整體業績負增長。

　　高盛預測同樣坑爹

　　預測2012年：有兩到三成上漲空間

　　分析GDP:全年保持8.6%

　　華爾街巨頭高盛集團研究團隊2011年12月5日在香港發佈了2012亞太區經濟展望，明確指出中國股市估值已過度反映當前的負面因素，隨著政策放鬆和外部環境改善，2012年A股將有兩到三成的上漲空間。高盛中國首席策略分析師朱悅還稱，即便未來歐債情況進一步惡化，股市也很難再跌到2011年10月份的水平以下。

　　從今年A股11個月的表現來看，上證指數在前四個月經歷兩波反彈，最高摸到2478點，之後便陷入持續下跌，在最近的兩個多月維持在2000點附近震蕩，最低跌破2000點觸及1949點。截至12月5日，滬指今年以來跌幅為7.62%，這與高盛的預測相差甚遠。

　　高盛不僅誤判了股市，也誤判了經濟增速。高盛亞太區首席經濟學家邁克·布坎農曾表示，2012年中國經濟表現雖低於趨勢水平但會略好于市場預期，預計中國2012年經濟增速仍將保持8.6%的強勁水平。

　　華泰聯合證券相對實在

　　預測2012年：市場回落趨勢難改

　　相對而言，華泰聯合證券算是比較靠譜的。華泰聯合證券在《尋找新平衡》的策略報告會中則認為2012年市場回落趨勢難改。這一判斷與市場行情基本吻合。

　　華泰聯合證券認為，其一，貨幣政策微調面臨掣肘，估值體系的提升較難。經濟主線並不明確，長期成長與短期增長存在邏輯上的衝突持續賺錢效應難以顯現，股市回落趨勢沒有改變。其二，如果貨幣政策太早鬆動，實體經濟泡沫維持，也只會讓市場盤整，回落趨勢不太可能扭轉。2012年行業輪動效應將弱化，關注的焦點應放在需求穩定及成本回落的行業上，綜合推薦醫藥、科技、汽車、家電、通訊設備等行業。主題投資上，一季度建議關注農業科技，年末年初之際建議關注重組股，此外，具有核心競爭力或者核心資産的新興産業公司將會有結構性的機會。

　　連續四年錯判報告會成“忽悠”場

　　追溯券商近四年所作的預測，實際上不只是2012年如此，2011年、2010年和2009年各大券商的預測也幾乎無一應驗。

　　2011年，30家券商預測的上證指數運行區間，最低2200點，最高4500點。而2011年實際的情況是最高僅有3067點，最低卻去到了2134點。2010年，機構預測的點位，核心區間在3000點到4000點。不過當年A股累計跌幅達到14.31%，表現熊冠全球，其中年內最低點2319點，連券商最樂觀預期5000點的一半還不到。2009年，承接2008年大熊市十大主流券商發佈的年度策略報告普遍比較悲觀，80%的券商把2009年上證指數的波動下限定在了1600點甚至以下。實際上，上證指數2009年波動區間為1844點到3478點，最高漲幅接近一倍。

　　動輒高達八至九成的券商錯判，能夠真正準確判斷來年走勢的確實是鳳毛麟角。面對如此不靠譜的券商預測，散戶們你們又怎麼看呢？廣州老股民張先生説，“行情好的時候，隨便券商怎麼説，8000點、10000點，都無所謂，但行情不好的時候，如果各大券商還是一味看多市場，或者動不動就是‘N’字形走勢，那可能就沒什麼人想聽了。”

　　此刻，在證券行業中，各券商又緊鑼密鼓地舉辦2013年的策略報告會，改革紅利再次高頻率出現在報告會之中。讓人擔心的是，機構對2013年的美好願景會否再度落空。