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國泰君安：區間震蕩仍為大概率事件
在管理層啟動新一輪投資、消費等全方位穩定經濟增長政策措施的利好效應帶動之下，指數出現了近期難得一見的放量中陽線的二連陽，一舉突破了近10個交易日以來的窄幅震蕩區間，市場的獲利效應實現了從周一的工程機械等固定資産投資相關板塊向券商、保險等主流板塊的擴散，市場溫和持續放量，5日、10日均線向上拐點出現，指數的技術形態得以有效修復，市場人氣同樣得以恢復。從短期來看，指數有望慣性繼續上衝，但預計在宏觀經濟數據和上市公司業績所反映出來的見底拐點出現之前，指數維持大區間震蕩的概率仍然較大。
今年的A股行情，分別出現了2132、2242、2309三個較為清晰的階段性低點，走勢上呈現出明顯的區間震蕩。事實上，每一輪次上漲都源自於政策利好的驅動，而兩個階段性頭部的出現，則與利好預期沒能實質性兌現息息相關。PMI指數連續下行，工業增加值增速持續回落，以“歐債危機”為代表的外圍利空的影響，則成為經濟基本面上主導每一輪次下行的重要因素。經濟形勢越不好、經濟數據越不樂觀，市場反而卻在博弈“穩增長”目標下經濟刺激政策等利好的出臺，這是多方最大的籌碼；而一旦階段性的上行趨勢展開，在經濟數據出現明顯好轉之前，市場信心的缺失反而成為了反彈高度的桎梏，這是空方敢於興風作浪的底氣所在。
目前管理層不斷透露出來的“穩增長”的意圖，以及業已明確的降準、金融創新、新增固定資産投資、家電汽車下鄉等一系列經濟刺激政策的效果最終也有望實現由量變到質變的跨越，在這種預期之下，單邊下跌出現的概率同樣有限。因此，從盤面所反映出來的市場心態上不難看出，多空拉鋸、區間震蕩或將成為未來一段時間A股行情的主基調。
技術面上，前文提及的2132、2242、2309三個低點基本上處於同一條上升趨勢線上，該趨勢線與120日均線構成了指數短線的支撐區域，只要不有效跌破，指數震蕩攀升的格局便不會出現根本性的改變；而指數要想向上突破2478的前期高點，除了需要“穩增長”相關的進一步利好政策之外，持續放大成交量的配合是更為關鍵的因素，如果這兩大因素最終不能出現，2478前高仍將是指數大區間震蕩的上軌壓力所在。
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