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人民幣實際有效匯率連續5個月出現貶值。國際清算銀行15日公佈的數據顯示，7月末人民幣實際有效匯率指數為115.75,環比貶值0.5%,今年以來累計貶值4.7%。
前7個月，人民幣實際有效匯率指數為120.94、126.09、124.73、122.45、120、116.38、115.75。在2月實際有效匯率較大幅度升值後，人民幣實際有效匯率連跌5個月。
7月，人民幣對美元、港元中間價基本保持穩定，7月末人民幣對日元較月初貶值0.7%,對歐元升值0.2%,對英鎊升值0.5%。
分析人士表示，日前結束的美聯儲貨幣政策會議決定維持現行基準利率區間不變。這打壓了市場的加息預期，終止了近期美元指數強勁反彈的勢頭。對於人民幣匯率走勢，分析人士認為，人民幣中間價將在穩定的前提下，隨著美元指數波動。
當月，人民幣名義有效匯率指數為115.61，環比微貶0.5%。 (來源：中國證券網)
市場對人民幣繼續升值預期已漸漸消退
年初迄今，外匯市場美元/人民幣始終陷於窄幅區間波動，最大波動區間亦僅在400個基點左右，折合不到1%。儘管中國2009年的宏觀經濟數據顯著領先於全球，但是本幣表現卻重新趨穩，在持續了三年多的單邊升值格局後，市場對於人民幣未來繼續升值的預期已經漸漸消退。
從同等風險水平本外幣市場投資回報看，年初迄今外匯資産基本不落下風。其中國內股權類資本市場以上證綜合指數和上證B股指數為比較基準，截至本週三，上證B以89%的收益回報超過上證綜指18%。而國內多只投資海外市場的QDII基金的總體平均回報水平也在國內總體同質基金群落中處於中上游水平。以低風險的保本型理財産品為例，從二季度末起美元同期限的保證收益率也快速上升，重新逼近本幣的利率回報水平。
從外匯市場看，年初迄今，因為人民幣疑似和美元的重新挂鉤使得美元兌一籃子貨幣的下跌也為人民幣所分享。截至本週四，人民幣年內兌英鎊下跌了13%，兌商品貨幣澳元和加元的下跌幅度更是雙雙超過18%，這塊匯兌收益可謂年初超配非美外匯資産的最大意外收穫。綜合目前紛繁蕪雜的各類信息，筆者以為年初定下的2009年超配外匯資産基調在年內剩餘的四個多月中仍可堅定執行。
首先，美元兌人民幣全年維穩基調已經不會發生改變。最重要的信號暗示來自於7月的中美經濟戰略對話，以往每次都會被提及的人民幣匯率問題在本次對話中被刻意忽視，這不能不被聯想為中美雙方已經認可彼此本幣間的匯率水平達到了階段性均衡。海外無本金交割NDF一年期人民幣匯率自5月底以來也已經貶值接近2%，顯示國際市場在過去兩個多月中也對人民幣未來的升值趨勢開始持懷疑態度。所以，目前階段以本幣購匯美元的交易比之以往的機會成本將會更小，而確定性甚至比年初更強。
其次，海外風險市場的反彈時間節點可能會比本幣市場更晚。以股市為例，本輪A股自1664點的反彈始於去年10月橫空出世的四萬億經濟刺激計劃，而海外最大市場美國的反彈起點則要延後一個半季度至今年3月初，彼時關於眾多大型金融機構身陷衍生品交易黑洞的利空消息剛剛接近尾聲。所以即便如很多市場人士預言，A股目前已經階段見頂，但是海外市場的反彈格局繼續維持的可能依然偏大。所以目前的時間節點上執行本外幣轉換，增加海外風險資産配置比例也是一個值得考慮的選擇。
最後，美元兌一籃子貨幣在年內繼續承壓的概率偏大。美國聯邦儲備理事會週三表示，會繼續將指標短期利率維持在接近零水準不變，並稱可能還會在該水準維持一段時間以引導經濟復蘇。雖然隨後進行的路透調查中受訪的初級交易商預計經濟出現雙底衰退的可能性僅有26%，但是過低的基準利率水平必將影響到市場對於美元的貨幣性需求。長期看，美元始自21世紀初的長期弱勢格局不會發生根本性逆轉；中短期而言，美元指數已近四個月未能收復60天移動平均線，而7月末的高點79.69點或許將成為美元新一輪反抽行情的終點。所以，目前以人民幣購匯非美貨幣仍有望獲得一定的匯兌收益，重點可繼續關注商品貨幣的機會。(來源:《東方早報》 李煒)
其次，海外風險市場的反彈時間節點可能會比本幣市場更晚。以股市為例，本輪A股自1664點的反彈始於去年10月橫空出世的四萬億經濟刺激計劃，而海外最大市場美國的反彈起點則要延後一個半季度至今年3月初，彼時關於眾多大型金融機構身陷衍生品交易黑洞的利空消息剛剛接近尾聲。所以即便如很多市場人士預言，A股目前已經階段見頂，但是海外市場的反彈格局繼續維持的可能依然偏大。所以目前的時間節點上執行本外幣轉換，增加海外風險資産配置比例也是一個值得考慮的選擇。
最後，美元兌一籃子貨幣在年內繼續承壓的概率偏大。美國聯邦儲備理事會週三表示，會繼續將指標短期利率維持在接近零水準不變，並稱可能還會在該水準維持一段時間以引導經濟復蘇。雖然隨後進行的路透調查中受訪的初級交易商預計經濟出現雙底衰退的可能性僅有26%，但是過低的基準利率水平必將影響到市場對於美元的貨幣性需求。長期看，美元始自21世紀初的長期弱勢格局不會發生根本性逆轉；中短期而言，美元指數已近四個月未能收復60天移動平均線，而7月末的高點79.69點或許將成為美元新一輪反抽行情的終點。所以，目前以人民幣購匯非美貨幣仍有望獲得一定的匯兌收益，重點可繼續關注商品貨幣的機會。
責編：趙玉環
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