世界經濟下滑“觸底” 多國數據現復蘇跡象(圖)

　　近兩個月來，各國對全球經濟好轉的樂觀情緒日漸升溫。經濟“樂觀派”認為，全球經濟已經觸底，正在開始步入復蘇之路。

　　而在經濟“悲觀派”看來，這只不過是全球經濟衰退的速度企穩，至於這是全球經濟復蘇，還是新一輪危機爆發前的序曲，都尚難判斷。但無論如何，各國對全球經濟“深感恐懼”的時刻與心理正在消散。

　　隨著各國股市普遍地觸底反彈、資源價格的回暖等利好跡象，全球經濟正隨著氣溫和信心的提升而正有所改變。但由於反映經濟復蘇的各種信號數據並非全部“利好”，經濟學界對相關數據的看法不一，各國對全球經濟復蘇的起點與前景尚存很大爭議。

　　經濟復蘇四種軌跡

　　由於全球經濟復蘇的各項信號既有利好、也有利空，這使得經濟學家預測各國乃至全球經濟復蘇的軌跡方面，爭議很大，持有不同的觀點。目前有四種代表性的看法。

　　1.“V”形軌跡，代表了對全球經濟復蘇的最樂觀看法。樂觀派認為，全球經濟2009年下半年見底，其發展軌跡是“V”字形。

　　2.“U”形軌跡，代表了對全球經濟復蘇的謹慎派看法。謹慎派認為，全球經濟復蘇目前非常脆弱，有望在兩三年後見底，其發展軌跡是“U”形。

　　3.“W”形軌跡，代表了對全球經濟復蘇的悲觀派看法。悲觀派認為，全球各主要大國都在大幅降息，採取擴張性財政政策，全球經濟可能會很快走出低谷，但由此帶來的問題太大，有可能使舊的矛盾沒有得到解決，反而給將來積累新的問題。全球經濟在新一輪擴張后，還會下滑；下滑之後，各國再共同採取新的舉措應對，經濟才出現新增長，其發展軌跡是“W”形。

　　4.“L”形軌跡，代表了對全球經濟復蘇最悲觀的看法。最悲觀派認為，此次是全球百年不遇大危機，其真正的嚴重性才剛剛顯現，危機週期前所未有，修復難度大。要真正走出低谷，需要十多年之後，其發展軌跡是“L”形。

　　專題文字/毛玉西

　　樂觀看法

　　亞歐美多國經濟出現復蘇跡象

　　如果説整個2008年、2009年年初各國對全球經濟“陷入衰退”還深感恐慌的話，那麼進入4月以來這種悲觀情緒開始消散，國際經濟機構開始對全球經濟頻頻發出樂觀看法。

　　經濟合作與發展組織（OECD）8日的數據顯示，全球多數大型經濟體即將擺脫衰退，經濟發達成員國——從歐元區和英國、到美國、墨西哥和日本，其總體指標目前顯示出“復蘇跡象”。

　　美國：

　　復蘇跡象“不斷顯現”

　　全球經濟體系中，美國依然是全球經濟復蘇的重要一環。早在4月奧巴馬“執政百日”之際，他就發表演講稱，美國經濟復蘇的最初跡象已經開始出現。但奧巴馬也警告説，復蘇進程僅僅處於初始階段。對此，美聯儲主席伯南克也多次發表樂觀看法，認為美國經濟活動下滑趨勢開始放緩。而美國可持續的經濟復蘇，將取決於美國能否穩定金融市場和恢復信貸流動。

　　美國6月份最新公佈的消費開支、建築開支等關鍵數據表明，美國經濟下滑勢頭正減緩，復蘇跡象不斷顯現。

　　6月9日，美國財政部允許10家銀行償還政府680億美元的救助金，被認為是經濟復蘇的積極信號，表明金融系統的流動性趨於穩定。6月8日，諾爾經濟學獎得主克魯格曼表示，美國經濟可能在今年9月份前擺脫衰退。在倫敦經濟學院發表演講時，克魯格曼説道：“如果美國經濟衰退在今年夏季某個時間結束，我不會感到驚訝。經濟狀況惡化的速度放緩，有理由認為形勢正在穩定。”

　　英國：

　　經濟復蘇“初露春芽”

　　在經濟學界，英國被廣泛認為將是經濟復蘇最緩慢的發達經濟體。儘管英國國經濟依然“寒意難消”，但開始出現一些“春芽”，這也使得英國經濟復蘇跡象日漸增加。經濟數據顯示：英國5月住房價格月比上漲2.6%，創6年半以來的最大漲幅；英國4月份新車訂單增加；5月份採購經理人指數顯示，英國經濟中佔主要地位的服務業1年來首次出現擴張。

　　對此，英國央行行長默文金5月曾提到，英國經濟復蘇很大程度上取決於銀行能以多快的速度籌集到恢復正常放貸活動所需的資金。他認為，對英國經濟前景預測極其困難，英國經濟最終將會痊癒，但過程將很緩慢，有可能一直保持衰退狀態，直到2011年。

　　法國：

　　經濟復蘇“趨勢增強”

　　今年5月以來，各項經濟指數均顯示，法國經濟復蘇的趨勢在增強。比如，5月法國工業生産猛增2%。法國政府信心十足地表示，今年該國經濟增長率將在2%～2.5%之間。果真如此，法國經濟有望突破自2001年以來年增幅不超過1.5%的低水平。

　　總部在巴黎的OECD5月發表評估報告認為，法國經濟繼續復蘇，今年的經濟增長率可望達到2.1％，明年將升至2.2％，法國經濟自去年下半年開始復蘇，而這一趨勢將在今明兩年持續下去。由於法國為歐元區第二大經濟體，法國的經濟復蘇對整個歐元區經濟將起到積極的推動作用。

　　加拿大：

　　經濟走向復蘇“在即”

　　6月8日，加拿大財政部長弗萊厄蒂表示，加拿大國內消費出現增長跡象，將帶動加經濟走向復蘇，他還對於世界經濟近期內實現復蘇表示謹慎樂觀。這也是迄今為止加拿大官員對加拿大經濟最樂觀的表述。此前曾有預測悲觀地認為，加拿大經濟惡化將比所謂的“衰退”更為嚴重。

　　弗萊厄蒂説，不少跡象表明，加拿大人已經開始放鬆手中的“錢袋子”。由於住房按揭利率已降至二戰以來最低水平，新房需求出現了上漲；政府出臺的住房裝修退稅政策，也促使許多人花錢裝修。這些跡象預示著加經濟正在走向穩定，並將很快實現復蘇。

　　“金磚四國”

　　經濟亮起復蘇信號

　　亞洲新興市場經濟體中，中日韓三國的經濟復蘇最被看好，並被認為是這輪經濟危機中最先走出經濟衰退的新興經濟體。更有西方媒體稱，世界經濟火車頭的“金磚四國”，其經濟開始亮起復蘇信號。

　　6月9日，OECD發佈的報告説，韓國經濟已經觸底，有望成為復蘇最強勁的國家。這些利好數據包括：韓國4月工業産量環比增加2.6%，為連續第四個月增長；4月行業庫存連續第6個月下降，顯示國內庫存調整可能已接近尾聲。

　　日本內閣府的外圍團體——經濟企劃協會8日發表最新調查報告，再次上調其對第二季度日本經濟增長的預測。這表明，日本經濟學家對本國經濟形勢的判斷轉向樂觀。調查中，近七成經濟學家認為日本經濟在本輪危機中的底部已過。

　　6月8日，世界銀行行長佐利克表示，中國經濟復蘇狀況可能好于預期，這將有助於世界經濟走出危機。

　　高盛研究機構早在2月就提及：中國經濟復蘇顯露初步跡象。

　　英國經濟及商業研究中心(CEBR)6月份的報告指出，中國經濟復蘇步伐將較其他國家更快，遲早超越日本，成為全球第二大經濟體。

　　正常經濟週期階段的經濟復蘇是屬於"V"形的。但這次危機有些不同，這是比正常經濟週期波動更嚴重的一次危機，具有多重復雜性，所以發展軌跡不大可能呈現"V"形。

　　從世界經濟來説，我持謹慎態度，更傾向於"U"形與"W"形之間發展軌跡的判斷，"L"形發展軌跡是可以避免的。

　　專家觀點

　　全球經濟復蘇在“U”形與“W”形之間

　　本報訊（記者毛玉西）到底應該如何看待全球目前的經濟狀況？是觸底反彈，還是走向復蘇之路？對此，本報採訪了對世界宏觀經濟有深入研究的中國現代國際關係研究院世界經濟研究所所長陳鳳英研究員。

　　須防控經濟“W”型軌跡風險

　　廣州日報：對於目前爭論的“V”形、“U”形、“W”形以及“L”形的世界經濟發展走勢，您認為哪種可能性更大一些？

　　陳鳳英：這都是對世界經濟發展軌跡的形象描述。我認為，當前世界經濟“V”形軌跡是短暫的，不可能持續下去。一般來説，正常經濟週期階段的經濟復蘇是屬於“V”形的。但這次危機有些不同，這是比正常經濟週期波動更嚴重的一次危機，具有多重復雜性，所以發展軌跡不大可能呈現“V”形。

　　對美國經濟，我曾做過“U”形發展的預測。而從世界經濟來説，我持謹慎態度，更傾向於“U”形與“W”形之間發展軌跡的判斷，“L”形發展軌跡是可以避免的。

　　首先，必須承認這次危機的嚴重性，經濟衰退存在處於低谷徘徊幾年的可能，這就是一種“U”形發展軌跡。但同時也必須看到，面對百年不遇的危機，各國啟動了歷史上最大規模的經濟刺激計劃，這對經濟復蘇的作用不可低估。

　　在美國，這种經濟刺激是以大量發行貨幣、政府承擔鉅額赤字為代價的。所以，在經濟刺激計劃的作用下，經濟會出現反彈，但必須警惕的是，政府手段的過度反應，可能會造成通脹、美元貶值、資源價格上漲的發生，從而使世界經濟可能再次“自由落體”，進而陷入第二輪調整，呈現“W”形發展的風險。所以，必須提防經濟可能的再次下滑，減少二次震蕩復蘇，防控經濟“W”形軌跡風險。

　　全球經濟明年或復蘇

　　廣州日報：對於目前全球經濟正走向復蘇的看法，您如何看待？

　　陳鳳英：首先要澄清的是，目前全球經濟尚未走向復蘇。IMF與世界銀行6月提出，全球經濟9、10月將出現“拐點”，但其2個月前的預測還曾很悲觀，2個月後的預測則完全改觀。因此，我覺得悲觀或樂觀時的預測，多少都具有一定的隨意性，我把它當作對全球經濟趨勢的參考。對目前全球經濟狀況，我的看法是：金融市場初步企穩，經濟下滑趨勢得以緩解，經濟“底部區域”正在出現，市場正在重拾消費信心。但要真正説到全球經濟復蘇，可能還要等到2010年。

　　保護主義恐扼殺經濟復蘇

　　廣州日報：您如何看待全球經濟復蘇之路的潛在風險？

　　陳鳳英：這的確是一個很重要的問題。在我看來，全球經濟從企穩走向復蘇，存在以下不可忽視的風險，值得全球各國重視：

　　一、宏觀經濟政策到底如何把握，對防範全球經濟風險至關重要。同前一段時間各國紛紛參與“救市”一個道理，各國強力運用財政、貨幣、稅收、信貸等寬鬆政策，都是為避免經濟更趨惡化。但接下來，政府杠桿如何收縮、如何退出、何時退出，都是各國要面對的考驗。世界經濟出現復蘇以後，政府如何退出市場，稱為"政策逆轉"。如果逆轉過快，可能扼殺復蘇中的經濟；撤出過慢，則很可能出現通脹問題。

　　二、美元是否能夠保持穩定，關係到全球是否出現通脹。目前國際油價的上漲，就與美元貶值大幅有關。美元貶值的確有利於美國自身經濟復蘇。但一旦美國經濟出現相對復蘇後，面對國內外巨大債務，美國完全有利用美元貶值來減低赤字、調整失衡的動機。一旦美元大幅貶值，就會影響全球經濟復蘇，甚至導致世界性通脹出現。所以，全球經濟復蘇之路，時刻面臨世界性通脹之憂，其根源就在於美元地位能否保持穩定。

　　三、國際合作能否保持，關係到全球經濟復蘇的快慢。金融融危機導致全球需求萎縮，促使全球貿易額出現明顯下降。貿易萎縮可能引發的保護主義已成為經濟復蘇一大隱憂。世界銀行行長佐利克8日就警告稱，保護主義恐將扼殺全球經濟復蘇。

　　四、國際金融監管能否繼續，關係到虛擬資本的泡沫是否重演。眾所週知，這次危機的起因就在於美國金融領域的無度創新。在經濟開始復蘇時，一旦放鬆國際金融監管，就有可能再次造成虛擬資本的泡沫繁榮，未來幾乎不可避免地還會發生大危機。

　　西方高失業率2012年或緩解

　　廣州日報：如何看待各國都持續不降的失業率？它到底對全球經濟復蘇有何影響？

　　陳鳳英：這的確是西方發達國家目前很頭痛的問題。在美國，失業率甚至還會上升至10％，創歷史新高。

　　但從經濟危機週期的規律看，與股市、油價等超前性信號相比，失業率是一個滯後性指標。也就是説，歷次經濟週期的復蘇初期，都存在高失業率的情況，復蘇初期是不可能解決高失業率問題的。西方發達國家高失業率現象的解決，可能要等到2012年，這是一個艱難而緩慢的過程。

　　背景資料

　　經濟復蘇六大指標

　　由於不同國家對推動經濟增長的“投資、出口、消費”三駕馬車的依賴度不同，判斷的側重點與標準也有所不同。總體看來，以下幾大指標值得重視。

　　1.採購經理人指數

　　採購經理人指數（PMI）是國際通行的宏觀經濟監測指標體系，對國家經濟活動的預測具有重要作用。採購經理人指數是以百分比來表示，常以50%作為經濟強弱的分界點。當指數高於50%時，被解釋為經濟擴張的訊號。愈接近100%，例如十分接近60%時，則通膨的威脅將逐漸升高。當指數低於50%，尤其是接近40%時，則有經濟蕭條的憂慮。

　　2.股市：經濟“晴雨錶”

　　在西方發達國家，股市指數是先行指標之一，一般領先於整體經濟3～6個月。股市好轉是比較明確的經濟復蘇信號之一。美國的經濟景氣監測機構一般都將股市指數作為美國經濟的先行指標之一。

　　3.消費信心指數

　　消費信心指數，反映了一國國民對經濟發展的看好程度。多種因素作用下的消費信心指數，是經濟能否復蘇的重要指標。在很多國家，連鎖商店的銷售數據，可被納入消費信心指數中，這被認為是消費者信心的即時寫照。

　　4.新屋開工率

　　新屋開工率是反映經濟週期變化的一個指標。在經濟衰退時期，新屋開工率會出現明顯下降；而在經濟復蘇期，新屋開工率會出現明顯上升。作為房屋建造鏈中的首個環節，該指標亦能最早顯示行業的改善趨勢。

　　5.輕型汽車銷量

　　由於新車對於買家而言屬於非必需消費品，所以輕型汽車銷量改善，不僅能代表汽車工業情況好轉，而且還預示其他高端商品及休閒産業的復蘇跡象，是經濟好轉的重要參考數據。

　　6.失業率變化

　　一直以來，失業率被視為一個反映整體經濟狀況的指標，它一般是每月最先發表的經濟數據，所以失業率指標被稱為所有經濟指標的“皇冠上的明珠”，它是市場上最敏感的月度經濟指標。一般情況下，失業率下降，代表整體經濟健康發展，利於貨幣升值；失業率上升，便代表經濟發展放緩衰退，不利於貨幣升值。 (來源：廣州日報)

責編：彭偉