央視網（記者包徵宇）

　　本週，國內豬價延續了自去年底以來的深度下跌慣性，北京超市五花肉每斤零售價已跌破10元。很多地區的生豬收購價跌到了每斤5元左右，東北等部分地區甚至跌到了每斤4.8元。在菜市場上，豬肉的價格行情甚至比大蒜、生薑的現在市場上的價格行情還要低。

　　業內將豬糧比（豬肉與主要飼料玉米的比價），作為評價豬肉價格是否合理的重要參考依據：6比1為平衡點，高於此點為盈利，低於此點為虧損，跌破5比1屬重度虧損。農業部數據顯示，3月26日，全國豬糧比為4.85比1，屬重度虧損。

　　週期誤判 産能過剩

　　從經濟學的角度來講，飼料成本、人工成本、土地成本的上漲將導致供應曲線左移，制約生豬養殖行業的供應總量的增長。由於生産成本奠定了價格底部，成本的上升趨勢將導致生豬價格重心不斷上移。

　　目前我國生豬養殖的成本構成中，飼料佔比接近70%；而飼料的主要成分是玉米、豆粕、小麥麩等糧食作物。以豬配合飼料為例，生産原料中玉米佔66%，豆粕佔比24%，其他酒糟蛋白飼料、氨基酸等佔比10%左右。

　　其實，作為豬飼料主要成分的玉米、豆粕，最近一年價格一直低迷。大連商品交易所[微博]數據顯示，玉米期價去年2月每噸2487元，今年4月21日為2345元，跌幅為5.71%；豆粕2012年9月創每噸4369元高點，今年4月21日價格為3553元，跌幅為18.68%。育肥豬配合飼料的價格從2013年10月份以來持續下跌，從3.40元/公斤跌到目前的不到3.30元/公斤。可見，養豬重度虧損，原因在於豬價低迷，與飼料無關。

　　在生豬行業，有一個特別的經濟現象即“豬週期”：價格上漲——産量增加——價格降低——産量減少——價格再次上漲。

　　一般來講，“豬週期”通常是3年左右一個完整週期，養殖戶每輪都要經歷“過山車”式的價格波動。通常情況下，規模化養殖場在勞動效率、飼料成本、資金方面優勢突出；而大多數散養戶，即使部分不考慮人工成本，其飼料、成活率控制方面的劣勢也將反映到單位成本偏高上，同時資金實力較弱，經受不住豬價週期波動風險而被洗牌出局。

　　本輪下跌週期始於2012年。在此以前，豬價高燒不退，養殖戶紛紛擴大規模。2012年2月份以後，由於供應過剩，國內豬價持續走低。去年南方春季低溫陰雨，大量仔豬死亡，夏季生豬出欄量下降，導致豬價連續上漲。雖然價格在漲，但生豬存欄總量過剩的狀況並未改變。許多養殖場把去年6、7、8月份價格上漲當作新一輪上漲週期的開始，普遍擴大規模、壓欄惜售，以致秋後供應量大增。

　　行業變局 散戶將減少

　　對於散養戶來講，既無高效養殖方法，也無成本優勢，在每頭豬虧損300-400元時，現金流通常無法堅持到4月以上，便會出現清欄的現象。

　　隨著我國畜禽養殖規模的不斷擴大，畜禽糞便、污水等養殖廢棄物的産生量也迅速增加，畜禽養殖污染已成為我國農業污染的主要來源。早在2001年，原環保總局就專門制定了《畜禽養殖污染防治管理辦法》，對於防治畜禽養殖污染發揮了一定的作用，但政策整體的針對性和操作性不強，使得養殖污染事件時有發生。

　　政府于2013年底出臺《畜禽規模養殖污染防治條例》，為畜禽養殖污染防治提供法制保障，並於2014年1月1日正式實施。

　　在新《條例》出臺後，地方政府對當地養殖戶、場加強監管的同時，將有更多環保不達標的中小養殖場被迫退出。

　　機會成本增加、週期洗牌、環保壓力加大，迫使散戶，甚至是中小養殖場快速退出養殖行業。中信證券研究團隊分析指出，目前養殖散戶逐步退出市場，而大型養殖場和專業養殖戶正在快速替代，其中專業養殖戶（50-200頭母豬）預計將在未來相當長時間內作為主流養殖結構。

　　供給將減少 支持價格回升

　　根據農業部4000個監測點統計數據，截止三月底，國內生豬存欄量為43416萬頭，環比持平，同比下降2.2%；能繁母豬存欄量為4791萬頭，環比下降1.6%，同比下降5.1%。

　　申銀萬國分析師趙金厚表示，能繁母豬存欄量已低於農業部“4800萬頭”的預警線以下，標誌著根據傳統定義，未來6個月生豬供給量相對需求將呈現“吃緊”的狀態。而由於生豬養殖目前仍處於大幅虧損狀態，能繁母豬的淘汰進程或將持續，預計後續生豬供應量有望繼續收縮，推動生豬價格止跌、企穩、回升，逐步走出目前的低谷。

　　根據博亞和訊統計，4月15日國內商品肥豬均價為5.36元/斤，月環比（3月15日，下同）下跌7.6%，目前生豬養殖平均單頭虧損320元-360元（上市公司單頭虧損150-200元）。

　　目前，生豬養殖行業連續3個月處於深度虧損，部分養殖戶開始有計劃的加快淘汰能繁母豬，並減少後備母豬引種。此外，4月15日全國仔豬均價10.0斤，月環比下降4%，為節後首次出現下跌。

　　往年來看，由於目前補欄的生豬將於10月前後的消費旺季出欄，故4月是仔豬銷售的旺季。仔豬價格于旺季下跌，説明養殖戶補欄積極性下降，或缺乏充足的補欄資金。因此後續生豬供給水平將持續下降。

　　能繁母豬存欄量在一定程度上決定了未來6-12個月生豬供給水平，從供給角度看，對生豬價格有預判作用。申銀萬國分析師趙金厚預計未來生豬供給水平將處於平緩下降的狀態。在能繁母豬存欄量持續下滑，補欄積極性下降的推動下，趙金厚預計生豬價格下跌空間有限，豬價于4月底至5月有望見底，5-7月緩步震蕩回升，7月底至8月臨近消費旺季漲幅有望擴大並回升至6.8-7元/斤的行業平均盈虧平衡點以上。預計5-9月豬價整體反彈幅度在30%以上。