央視網（記者 郭勇）4月11日，上交所一則公告，宣佈*ST長油A股之路走到盡頭。

　　上交所的公告稱，中國長江航運集團南京油運股份有限公司（證券簡稱為“*ST長油”，證券代碼“600087”），2010年、2011年和2012年三年連續虧損，公司股票自2013年5月14日起暫停上市。2014年3月22日，該公司披露的2013年年度報告顯示，2013年度歸屬於上市公司股東的凈利潤為-59.22億元，2013年末歸屬於上市公司股東的凈資産為-20.97億元。根據《上海證券交易所股票上市規則》，該股票被終止上市交易，進入退市整理期交易。

　　按照相關規定，退市整理期自公告之日後的五個交易日屆滿的下一個交易日起，共30日，退市整理期屆滿後的次日將被摘牌。根據《上海證券交易所股票上市規則》，退市整理期不得進行重大交易以及重組事宜，*ST長油已無鹹魚翻身的可能，退市已成定局。

　　“進退兩難”的A股

　　其實，A股市場關於退市早有明確規定。證監會于2001年2月23日發佈了《虧損公司暫停上市和終止上市實施辦法》，之後又于2001年11月30日在原有辦法基礎上加以修訂，規定連續三年虧損的上市公司將暫停上市。我國上市公司退市制度正式開始推行。

　　自2001年4月PT水仙從上交所退市以來，A股滬深兩市共有70余只股票退市。

　　相比之下，美國股市退市數量巨大。1995年到2002年，是美國股市由盛走向平穩的重大轉折時期， 2000年前後網絡泡沫破滅以及2001年“9·11”事件帶來的巨大衝擊，使得美國股市大起大落。8年間，美國有7000多家上市公司退市，創下股市發展史上退市紀錄之最。

　　近年來，紐約證券交易所每年大約保持100-300家新公司IPO，但同時也有大約100-300家公司退市。同樣，納斯達克每年有大約300-500家新公司IPO，但同時也有大約300-500家公司退市。公司在上市與退市的通道中相對便捷的流動，成為美國股市的特色之一。

　　與美國等發展多年的股市相比，我國A股市場進也艱難退也艱難，上市公司“不死鳥”現象尤其突出。

　　死而不退

　　“殼資源”是我國股市特色。專家指出，我國企業眾多，上市“進門難”，上市資格一直處於僧多粥少狀態。加之我國地方政府負有發展地方經濟的重任，面臨GDP考核壓力等，企業一旦上市就要拼命保住。

　　保住“殼資源”的方法之一就是借殼重組。

　　昌九生化去年上演的悲劇大幕正是由借殼重組而始。從2013年11月4日開始，截至11月13日，重組預期落空的昌九生化上演了7個一字線跌停，累計下跌了52.14%。其市值7個交易日縮水36億元。正是股民押注贛州稀土借殼昌九生化，使得這家連續虧損公司獲得大批資金青睞，最終夢斷重組、損失慘重；更有融資購買者被強制爆倉，一生積蓄化為烏有。4月10日晚，昌九生化宣佈，控股股東昌九集團正在籌劃公司止虧保殼方案，並將於近期提交公司董事會審議，公司股票已于4月11日開始停牌。

　　政府各種名目的財政補貼，是保住“殼資源”的另一重要方法。

　　暫停上市近6年的S*ST聚友主營業務一直在做調整，酒店視訊資産全部出售、寬頻業務委託給成都鵬博士電信傳媒集團經營等，種種努力之下公司主業虧損減少，但鉅額負債形成的逾期利息及罰息使得公司無法實現業績翻紅。艱難困境中最大的幫手來自當地政府：S*ST聚友2007年獲得政府財政補貼132萬元，2011年獲補256萬元，2012年增至約1300萬元，補貼名義涉及環保、産業振興、獎勵資金等。今年1月10日，S*ST聚友重組成功，更名“華澤鈷鎳”恢復上市。

　　下一個退市不會遠

　　統計數據表明，已有20家上市公司公告提示，由於凈利潤連續虧損、凈資産為負等原因，年報披露後可能會被暫停上市。其中*ST 海化、*ST 天威等*ST股票近兩年虧損幅度不斷擴大，*ST海化、*ST天威、*ST儀化3隻股票2013年度虧損更是超過10億元。

　　武漢科技大學金融證券研究所所長董登新表示，十八大提出國企改革，充分發揮市場在資源配置中的決定性作用，政府將不再為績差企業埋單漸成共識。那些産能過剩行業，那些失去競爭力的上市國企，必須直面資本市場的檢驗，*ST長油退市將是一個信號。

　　中國人民大學經濟研究所教授楊春剛表達了同樣的看法：“今後A 股市場退市將趨向常態化。”他認為，雖然A股退市制度2001年就已經推出，但是A股不到1%的退市率遠低於歐美等成熟市場，難以實現資本市場的健康發展。

　　隨著我國股票發行註冊制的推進，上市將不再“一票難求”。放活了入口，“殼資源”自然貶值。儘管對於*ST長油的持股股民來説，退市不啻一場災難；但對於中國股市，退市的規範化、制度化、日常化，無疑是全體股民之福。