央視網（記者 郭勇）3月21日，醞釀多時的優先股正式政策《優先股試點管理辦法》正式出臺，資本市場反響熱烈，當天交易日上證指數大漲2.72％，重回2000點之上，A股頹勢逆轉。

　　當天，大盤藍籌表現搶眼，尤其曾表示要推出優先股的浦發銀行以漲停報收，銀行板塊集體走強。不少投資者認為，A股大盤藍籌價值低估，有不少優質龍頭公司甚至跌破凈值；而小盤股大行其道，交投活躍，以致整個A股市場投機氣氛濃厚。

　　從資本市場對優先股積極反饋看，不少股民對後市看多，認為優先股政策將改變A股市場重籌資、輕回報的現狀，股民可以逐漸回到價值投資軌道，有利於A股重入“牛途”。

　　“優先”在哪？

　　相對於普通股而言，優先股在利潤分紅及剩餘財産分配權利方面有優先權。一般來説，優先股股東沒有選舉及被選舉權，對公司的經營沒有參與權，且不能退股，只能通過優先股的贖回條款被公司贖回。

　　儘管優先股在國外並非新鮮事物，但我國證監會態度相對謹慎，直到2013年12月13日方始徵求各界意見，社會各界對此關注度頗高。截至2013年底，證監會收到意見和建議459份，其中個人投資者意見434份，仲介機構意見19份，發行人意見5份，其他部委意見1份。2014年3月21日，《優先股試點管理辦法》正式發佈實施。

　　優先股對從2007年一直處於下降通道的A股主板市場作用何在？證監會新聞發言人鄧舸總結了五大積極因素：一是有利於企業直接融資，二是有利於商業銀行創新資本工具，三是有利於為投資者提供固定收益産品，四是有利於企業兼併重組，五是有利於豐富證券品種，促進市場穩定發展。

　　有專家認為，對於整體交易不夠活躍的A股，引入優先股制度由於有固定收益的保障，對社保基金和養老基金等大機構的吸引力將大大增加。對於企業融資來説，優先股既可融資，又不影響原有股東對企業的控制權的優勢，亦有相當優勢。

　　巴菲特巧用優先股

　　股神巴菲特青睞優先股，並從中賺得鉅額利潤。

　　2008年美國次債危機愈演愈烈，9月23日，巴菲特旗下的伯克夏－哈撒韋公司向高盛投資50億美元，認購50億美元高盛長期優先股，股息為10％。

　　2011年3月19日，高盛集團向伯克希爾·哈撒韋公司支付56.5億美元，購回50億美元的優先股，同時一次性支付16.4億美元利息。這筆高盛優先股兩年半的投資，使股神巴菲特獲利37億美元，利潤率高達74％。

　　上世紀90年代之後，美國優先股發展迅速，市場規模從1990年的530億美元增長到了2013年10月的3900億美元。美國優先股廣受青睞的原因之一是股息率高，優先股分紅率在6％－9％之間，遠高於同期普通股分紅率以及債券收益率。

　　美國優先股集中的行業幾經變化，歷史上曾廣泛應用於採掘、冶金、紡織、農業設備等行業，2000年後，主要集中在金融、通信、公用事業、消費品等行業；2008年金融危機使得金融優先股發行數量迅速上升，最高時佔比約85％。

　　雖然優先股在美國資本市場規模不大，僅佔總市值2％左右。但在在美國幾次經濟轉型和危機救助中發揮了重要作用，尤其在金融危機中被用作主要的救援工具。

　　優先股的擔憂

　　英大證券首席經濟學家李大霄對優先股的正面影響十分樂觀：“恢復藍籌股的融資功能，增加藍籌股的活力，提供了部分公司並購重組的資金來源，通過回購公司股票穩定市值，是一個救市政策措施。”　

　　申萬研究發展研究部高級研究員陳靜表示：“由於優先股發行成本高，因此還需要發行人具備較高的凈資産收益率，即凈資産收益率大於優先股綜合發行成本。”陳靜認為，考慮到高成本的問題，優先股並不構成大盤藍籌的重大利好，“從發行成本看，優先股的發行成本除了股息率之外，還包括承銷成本和稅收成本。”

　　財經評論員金梓分析，業績穩定的大型藍籌股發行優先股，很可能侵蝕普通股的利潤空間。假如某大盤藍籌股價7元，優先股的固定股息為每年8％，普通股股民只有每年分紅0.56元才能與優先股持平。一旦公司利潤下滑，削減普通股分紅首當其衝。

　　就在4月3日，金山軟體公司宣佈以9000萬美元認購迅雷系列E優先股。若轉為普通股，相當於擁有迅雷已發行股份總數約9.98％。

　　優先股作為發達國家早已實行的證券補充手段，在我國A股疲軟背景下出臺，被投資者寄予厚望實屬自然。優先股能否助益我國A股在保障股民利益上更進一步，尚需觀察。