劉泉江

　　未來經紀業務主要內容是金融産品的銷售，為客戶提供一體化服務，包括客戶開戶、諮詢、購買産品等多項業務，而不僅僅是買賣股票，相應地，交易佣金也不再是經紀業務的唯一收入。通過互聯網金融的渠道券商可以突破傳統營業部開展業務、拓展客戶的地域限制，而且網絡提供資本仲介服務具有成本低、標準化、速度快等特點，將為證券公司的經紀業務以及由此帶來的其他業務的開拓帶來極大的成長空間。

　　見習記者劉泉江 互聯網金融的洶湧浪潮開始涌向證券行業，只是這一次，互聯網“革命”的對象變成了券商的交易佣金。

　　事實上，伴隨著券商的紛紛“觸網”，業內“揮淚斬佣金”的呼聲即開始此起彼伏。德邦證券近日通過網站公告，將於2月底推出網上、手機開戶，屆時開戶佣金將進一步下調，有望實現僅包括交易所規費，不高於萬分之二的佣金率。

　　另據報道稱，國金證券與騰訊“排他性”聯姻後，雙方也將在2月20日推出首只互聯網金融産品，並推出“2時代”活動，將網絡開戶線上佣金降至萬分之二。

　　而在此之前，華泰證券已將通過網上、手機開戶的新用戶佣金降至萬分之三。當時，這一“萬三”佣金率已經被認為是行業的最低價格。

　　此番“萬二”來襲，則是證券行業網絡業務零佣金時代的標誌。據了解，券商佣金是券商為投資者代理買賣證券時按成交金額計算收取的費用。在交易過程中，證監會和交易所會收取一定的費用，俗稱規費。有業內人士稱，“萬二”的傭費率若減去應上繳的證券交易規費，券商實際拿到手的佣金約為零，因而被視為“零佣金”。

　　儘管佣金費“讓利”力度空前，不過，業內人士對此卻並不意外。招商證券分析師洪錦屏表示，隨著互聯網金融概念的滲透和兌現，越來越多券商開始建立互聯網渠道，互聯網客戶被認為成本低，因此“低價”是其最重要的標簽。

　　“互聯網時代來臨後，坐在西部某個山區鎮上的投資者也可以通過互聯網開戶，享受到同樣低的佣金，因此本次佣金大戰的力度和深度可能都會前所未有。”有市場人士預計，伴隨著券商“觸網”大戲的進一步深入，行業佣金率繼續下降將是大勢所趨。

　　“預計2014年行業全年整體佣金率下滑15%，佣金率下滑導致行業收入減少100億元。”申銀萬國在此前發佈的研報中稱，網上開戶的普及和互聯網機構與券商的合作將導致行業的佣金率大幅下滑。

　　對於正面臨股市低迷、成交下滑導致業績滑坡的券商來説，這似乎是個不得不面對的挑戰。中國證券業協會日前發佈的2013年行業數據顯示，證券行業全部115家證券公司去年實現總收入及凈利潤分別為1592.41億元及440.21億元，其中代理買賣證券業務凈收入759.21億元，佔總營收比例的47.67%，佣金收入仍然是券商難以割捨的大蛋糕。

　　不過，市場卻並不儘然悲觀。對於證券行業而言，表面上是“揮淚斬佣金”，實際上則是券商在相機謀變。換而言之，互聯網金融既是引發佣金率競爭的達摩克利斯之劍，也將是加速券商積極轉型的催化劑。

　　“不僅銀行業已經感受到了‘寒意’，證券行業亦面臨迫切的轉型。”有業內人士坦言，迎接互聯網金融浪潮時，從經紀業務切入或許是目前最行之有效的入場法則。上述人士稱，券商一直在謀求傳統經紀業務的轉型，此次依託互聯網金融浪潮，用零佣金力推網上、手機開戶，將有利於加速轉型，未來勢必進一步影響整個證券行業的經紀業務轉型。

　　“事實上，萬二、萬三等最低券商佣金可以看成是一個起步價。普通客戶做普通交易時的佣金價格，而如果做融資融券業務，或者是需要更好的資訊理財服務，那麼佣金率會高一些。另一位券商業內人士的表述則更加形象。上述券商人士稱，未來一些券商在以極低佣金吸引基礎客戶的同時，將大力發展資産管理、證券諮詢等增值服務，這些將取代經紀業務收入成為券商新的利潤來源，另一些券商則會專注于高凈值客戶服務，或者走投行模式。可以肯定的是，互聯網金融將使得整個證券行業告別經紀業務一家獨大的時代，告別同質化競爭時代。

　　洪錦屏則表示，網絡券商的出現將加速目標客戶的分層，鏖戰之後差異化競爭定位將更為清晰。“僅需要通道的客戶會從傳統營業部轉移到網絡渠道，而對服務有需求的客戶會得到更好的服務。”洪錦屏稱，隨著越來越多的券商建立自己的網絡渠道，包括一些大型券商，也不會直接放棄低價策略，但最有可能的是網絡渠道和線下渠道採用不同的佣金率水平，實現自有客戶分層，高凈值客戶佔比高的券商，或許在競爭的陣痛過後作出更為堅決的戰略選擇。

　　“這不是一個突變。”德邦證券負責人表示，互聯網金融看似具有威脅地“攪局”，但實質上加速了證券業的轉型腳步，使行業朝更加多元化方向發展。

　　證券業人士稱，未來經紀業務主要內容是金融産品的銷售，為客戶提供一體化服務，包括客戶開戶、諮詢、購買産品等多項業務，而不僅僅是買賣股票，相應地，交易佣金也不再是經紀業務的唯一收入。通過互聯網金融的渠道，券商可以突破傳統營業部開展業務、拓展客戶的地域限制，而且網絡提供資本仲介服務具有成本低、標準化、速度快等特點，將為證券公司的經紀業務以及由此帶來的其他業務的開拓帶來極大的成長空間。

　　除此之外，證券市場現有的客戶開發接近飽和，各大券商都有自己固定的客戶群，到對方陣營挖潛的可能性不大，如果能借助互聯網巨頭龐大的用戶量和完善的渠道特別是低成本的銷售方式，則可以在同業競爭中佔得先機。

　　在此背景下，對於證券公司來説，互聯網金融的興起，是挑戰更是機遇。中信建投分析師魏濤稱，民營中小型券商擁抱互聯網的動機和意願最強，也最有可能成功。首先，民營券商機制更靈活、行動更快速，更有可能把握戰略機遇；其次，民營券商觀念更為解放，更符合互聯網精神。對於民營券商來説，賺錢才是硬道理，甚至未來是不是典型意義上的券商都並不重要；第三則是互聯網公司與民營券商進行股權上的合作更加有可能，對於民營券商的實際控制人和大股東來説，股權價值最大化是其所追求的，而控股權並不是必須的，而國資券商決策流程複雜，涉及股權則難度更大。此外，中小型券商的營業網點少，包袱輕、轉換成本低，便於轉型互聯網金融。

　　基於這個邏輯，魏濤表示，民營中小券商股是券商股中互聯網金融題材的最佳選擇。