上周市場探底反彈，上證綜指在擊穿2000點整數關口後強勁回升，成交量顯著放大，上證綜指最終報收2054點，周漲幅為2.47%。創業板則更是牛氣沖天，股指再創歷史新高，周漲幅高達6.37%，並且逼近了1500點整數關口。從市場格局看，繼續呈現深強滬弱格局，在新股強勁飆升帶動下，深市增量基金流入明顯。筆者認為，由於央行節前天量逆回購釋放流動性，馬年“紅包行情”可期，擇股重點依然是成長股。具體分析春節前後市場走勢，可以概括為以下幾個方面。

　　首先，2014年成長股繼續領跑，週期股僅存在超跌反彈後的估值修復機會。改革對傳統週期性行業形成利空，去産能、去杠桿依然是週期性行業面臨的最大問題。十八屆三中全會就指出，要轉變經濟增長方式，淡化GDP考核指標。因此，過去中國傳統的依靠投資拉動經濟增長模式將會發生改變，一方面是中央政策目標發生轉變，二是地方政府負債率維持高位，土地財政難以為繼，部分地方政府已經無力繼續大幅舉債投資。特別是過去一年，鋼鐵、銅鋁、煤炭等大宗商品價格都呈現震蕩下跌走勢，一方面産能過剩嚴重，另一方面需求嚴重不足，週期性行業前景堪憂。即使是低估值的銀行、地産等板塊，在利率市場化、房地産調控大背景下，也僅僅存在估值修復的機會。與此相反，以創業板為代表的新經濟符合國家經濟轉型的戰略目標，不僅受到政策扶持，而且也會充分受到市場認可。從指數表現看，過去一年上證指數下跌6.75%，而創業板指數大漲82.73%。2014年創業板指數仍將跑贏上證綜合指數，期間可能會出現短暫的二八風格切換，但是筆者仍然認為2014年是成長股表現較好的一年，創業板指數、中小板指數都將跑贏上證綜指。

　　第二，央行節前天量逆回購釋放流動性，加上2月進入新股上市空檔期，大盤反彈得到資金面支持。央行突然大舉釋放流動性是為了緩解市場資金饑渴，有利於市場反彈行情的展開，春節前行情向好基本無憂。央行上周在公開市場操作累計實現凈投放3750億元，僅公開渠道投放規模即相當於下調一次準備金率所能釋放的資金量。此前曾觀察到短期回購利率頻頻飆升，長假效應明顯，為了緩解市場資金面的饑渴，央行出人意料的凈投放資金3750億元，緩解市場資金緊張局面，受此影響，利率水平逐步回落到正常水平，市場信心得到修復。不僅如此，2月份新股發行將進入到空檔期，部分資金回流二級市場，加上央行大額凈投放貨幣，市場資金面緊張情況大為緩解。前期指數超跌嚴重，在增量資金支持下，技術反彈隨即展開。

　　從市場趨勢判斷看，筆者認為大盤反彈高度有限，尤其是上證綜指，在市場成交量並未有效放大的背景下，上漲的持續性值得懷疑。在去年初的藍籌股行情中，滬市合計成交均在1000億元以上，而目前滬市成交大幅萎縮至600-800億元，如果沒有增量資金進入，藍籌股行情難以持續。總體上，目前的成交量水平僅能維持中小盤成長股的上漲需要，而且不斷有資金從滬市流出到深市創業板、中小板，加劇了指數之間的走勢差異。未來繼續看好創業板指數的表現，而上證綜指由於成交量不足，短期很難突破2200點平臺阻力。

　　在投資策略上，仍以主題投資為主，價值投資為輔，適當注意回避年報風險。主題投資仍然以節能環保、信息安全、文化傳媒、機器人等為主，等待階段調整後繼續買入。節能環保依然是貫穿全年的主題投資機會，其中LED、太陽能光伏投資機會最多。近期以三安光電為代表的LED板塊累計漲幅較大，需要耐心等待調整後的投資機會。光伏行業經歷了3年“寒冬”之後，已經逐步開始復蘇，盈利前景好轉。信息安全近期由於互聯網安全的需要，未來國家政策仍將大力扶持，尤其是軟體特一級資質供應商浪潮信息、太極股份等前景大好。在文化傳媒政策利好不斷的推動下，傳媒板塊再度集體飆升，從年報業績預測看，傳媒板塊整體業績有望大幅增長，在移動新媒體推動下，觸網的新媒體公司表現更優。

　　在價值投資方面，近期隨著部分消費股跟隨大盤同步下跌，估值重新回到合理水平，風險厭惡型投資者可以適當關注。其中一線中藥龍頭雲南白藥、片仔癀股價跌幅較大，投資者可以逐步買入；家電、汽車等低估值板塊近期調整也較為充分，有望展開年報行情；地産板塊近期強勁反彈，主要原因是股價嚴重超跌，在年報大幕拉開之際，將展開估值修復；而銀行股走勢持續疲弱，原因仍然是互聯網金融高速發展，銀行的儲蓄快速搬家，息差水平收窄致使銀行利潤下滑，銀行股的風險並未充分釋放，繼續保持觀望。