歲末年初，“糧食安全”和“禽流感”成為兩個熱詞。2013年，種業和肉雞行業是農林牧漁最受矚目的兩個子行業。種業在2013年年末迎來重大政策利好，但仍難以掩蓋行業在2013年所經歷的史上最嚴酷去庫存期，絕大多數種業公司業績紛紛下滑，同時業績分化趨勢明顯。2013年肉雞行業則經歷了史上最長低迷期，各大龍頭公司陷入鉅額虧損。復蘇成為種業和肉雞行業2014年的共同主題。

　　種業政策利好難掩行業低迷

　　2013年對種業來説是五味雜陳的一年，在年底政策面迎來重大利好的同時，基本面卻是百般苦澀。

　　在2013年12月舉行的中央經濟工作會議上，切實保障國家糧食安全被提到了今年六大任務的首要位置。而種業作為確保國家糧食安全的基礎，其重要性也受到了前所未有的關注。隨後，國務院辦公廳印發《關於深化種業體制改革提高創新能力的意見》，提出要深化種業體制改革，充分發揮市場在種業資源配置中的決定性作用，突出以種子企業為主體，推動育種人才、技術、資源依法向企業流動，充分調動科研人員積極性，保護科研人員發明創造的合法權益，促進産學研結合，提高企業自主創新能力，構建商業化育種體系，加快推進現代種業發展，建設種業強國，為國家糧食安全、生態安全和農林業持續穩定發展提供根本性保障。

　　但是，年末的一系列重大政策利好仍然無法掩飾全年庫存壓力空前加大背景下整個行業的低迷，各種業公司的2013年業績也由此受到拖累。從前三個季度的凈利情況來看，豐樂種業虧損6725.94萬元，同比下滑566.79%；神農大豐盈利3425.23萬元，同比下滑26.37%；荃銀高科虧損1350.13萬元，同比下滑266.19%；萬向德農盈利160.79萬元，同比下滑97.46%。

　　中國證券報記者在黃淮海等種子銷售地區調研時發現，在全行業“去庫存”的背景下，種子價格戰此起彼伏，很多品種甚至出現拋售的現象。種業企業的毛利率被大幅度壓低，對全年營收造成了進一步的不利影響。

　　值得注意的是，在全行業庫存壓力空前加大的背景下，種業公司的業績分化進一步加劇。登海種業在先玉335穩定增長的情況下，憑藉登海605、良玉系列等新品種的亮麗表現，在前三季度實現歸屬於上市公司股東的凈利潤1.35億元，同比增長136.47%。公司預計2013年年度凈利潤變動區間為2.58億元至3.87億元，變動幅度為0%至50%。

　　種業公司業績分化的原因很大程度上在於品種的分化，或者更確切地説是研發能力的分化，這也成為2013年種業發展的顯著特點。中國證券報記者在調研的過程中發現，全國第一大雜交玉米品種鄭單958成為2013年庫存積壓最為嚴重的品種之一。受制于五家代理的銷售格局，價格戰不可避免，以鄭單958為主打品種的萬向德農的業績也深受拖累。而登海種業和隆平高科憑藉領先的研發能力，其主打的新品種登海605和隆平206取得了穿越市場週期的靚麗表現。隨著種業庫存壓力的不斷加大和國家對種業科研能力的重視，這一點在未來種業的競爭格局中重要性將愈發明顯。

　　肉雞行業陷入史上最長低迷期

　　與種業在年底迎來重大政策利好，還可以望梅止渴不同，肉雞行業在2013年卻經歷了從一個失望走向另一個失望。在2006年以來持續時間最長的寒冬下，幾家龍頭公司在束手無策的同時只能繼續“熬”下去。

　　在2012年的速生雞事件對行業的影響延續到2013年的情況下，2013年全年接二連三爆發的禽流感疫情也使整個行業一次次觸底反彈的希望泡湯。2013年3月31日，國家衛生與計劃生育委員會通報首例人感染H7N9禽流感病例。截至2013年12月31日，上海、安徽、江蘇、浙江、北京、河南、山東、江西、湖南、福建、河北、廣東、香港和台灣共報告確診病例148例，其中死亡46例。新年伊始，H7N9禽流感再度襲來，上海、浙江、廣東、江蘇等地相繼通報確診病例。在此背景下，需求端經歷了歷史上最長時期的低迷，雞苗和肉雞價格屢創新低，各上市公司均虧損嚴重。

　　從益生股份、民和股份、聖農發展三家龍頭企業披露的2013年年報業績預告來看，主營祖代雞苗的益生股份預計全年將虧損1.7億至2億元；主營父母代雞苗的民和股份預計全年虧損達1.5億至1.9億元，ST已成定局；而主營肉雞加工並一心打造全産業鏈的聖農發展則預計全年虧損3500萬元至9500萬元。

　　大幅度的虧損以及行業持續低迷的前景也令很多上市公司擴張的步伐減慢。以民和股份為例，2011年，其通過定向增發募集8億元，向下游的屠宰、雞肉深加工全産業鏈進軍。然而，兩年過去了，這些雄心勃勃的計劃陷入停滯，保證流動資金、熬過行業寒冬成為公司的當務之急。而聖農發展在2013年11月發佈公告取消重組計劃。公司稱，受2012年底“速成雞”事件及2013年3月底爆發的“H7N9禽流感”事件的持續影響，我國雞肉行業受到較大影響。公司以及本次重組的標的公司福建聖農食品有限公司2013年的業績均受到一定不利影響，並對本次重組的標的資産的估值造成了一些不確定的影響。

　　持續低迷的市場行情令各家公司的資金鏈不斷承壓。2013年12月，民和股份向控股股東借款2億元，同日還為全資子公司蓬萊民和食品有限公司提供一年期5000萬元貸款擔保，以確保其生産經營的正常進行。益生股份今年1月份發佈公告稱，因“H7N9禽流感”及國內畜禽市場持續低迷等因素的影響，公司經營業績下滑，需要補充日常經營性流動資金，使用部分超募資金暫時補充流動資金9000萬元。除此之外，在2013年的3月和8月，也分別使用部分超募資金暫時補充流動資金各6000萬元和9000萬元，市場低迷對公司資金狀況的影響可見一斑。

　　復蘇成2014年主題

　　在經歷了2013年全年的萎靡不振後，“復蘇”成為種業和禽業在2014年的共同主題。

　　對於板塊的投資機會，齊魯證券表示，隨著管理層對種子知識産權保護力度的提升，大型種子公司育種研發的投入將繼續提升，行業正在逐步進入良性發展期，行業集中度將繼續提升，龍頭公司的業績成長性將不斷體現出來。上半年種子行業分化加劇，下半年期待行業反轉。今年7月份至8月份，預計行業將出現大量轉商，制種面積大幅下滑，2014年和2015年推廣季行業景氣度迎來拐點，種業龍頭企業有望迎來階段性投資機會。

　　不過，2014年種業仍將面臨著巨大的去庫存壓力。

　　在2013年9月第11屆全國兩雜種子雙交會上，全國農技中心公佈的數據顯示，2014年玉米種子庫存將再創歷史新高，達到12.1億公斤。2013年玉米種子制種13.6億公斤，庫存10億公斤，可供種量23.6億公斤，預計2014年玉米種植面積5.5億畝，需種量11.5億公斤，2014年庫存量將達到創紀錄的12.1億公斤，這是國內歷史上首次出現單年度供種量可供2年種植需求量。水稻種子同樣不容樂觀，雖然受高溫天氣影響，2013年雜交稻種制種單産下滑明顯，2014年庫存量與2013年持平，但2013年雜交稻種制種2.72億公斤，庫存1.3億公斤，可供種量4.02億公斤，預計2014年國內雜交水稻種植面積2.45億畝，用種量2.5億公斤，出口0.2億公斤，2014年雜交稻種庫存量約為1.32億公斤，與2013年庫存量基本持平。

　　而對於2014年的禽業，招商證券認為，行業的拐點已經出現，但是復蘇節奏會有不同。

　　招商證券研報表示，從2013年來看行業低迷是受供求雙方共同影響，特別是持續的禽流感對需求端的打壓。隨著禽流感影響減弱，需求端的回暖會先出現，因此屠宰環節將率先盈利。屠宰盈利加上近期父母代存欄又進行了比較大幅的淘汰，並且現在開始補欄，出欄基本已經錯開了春節的放假停工期，所以商品代雞苗價格將開始反彈，但是幅度不會太高，主要原因是去年非常便宜的父母代雞苗價格使得父母代一邊淘汰同時也一邊在補欄，因此今年全年來講商品代雞苗上半年可能還在虧損階段，盈利要到7月底到8月，全年來看打平或者微盈。祖代雞的盈利時點要更為靠後，首先父母代的盈利逐漸傳導至祖代養殖需要時間，再次，2014年的引種下調更多影響的是2015年以後的供給，因此2014年祖代這個環節會出現拐點，但是盈利仍然困難。

　　記者手記：玉米第一品種鄭單958興衰啟示錄

　　□本報記者 任明傑

　　“誰有958，今年準發家。”幾年前的順口溜言猶在耳，但在種業庫存壓力空前加大的當下，作為全國第一大玉米品種的鄭單958卻正面臨著前所未有的尷尬境地。

　　“現在經銷商銷售鄭單958都沒啥積極性，基本上是被動銷售，”山東聊城地區北京德農種業的一級經銷商王斌（化名）告訴中國證券報記者，北京德農種業作為上市公司萬向德農的主要子公司，鄭單958是其主力品種。這一天正是各個鄉鎮的經銷商前來交定金的日子。

　　銷售不力之下，鄭單958也日薄西山。從2010年的統計來看，鄭單958的種植面積還高達6500萬畝，遙遙領先於其他品種。“但這兩年下滑得特別快，”王斌自己深有體會，“比如我每年大概能賣10萬斤玉米種子，前些年的時候鄭單958能佔到五到六成，現在連一成都不到。”

　　在中午的酒桌上，各位經銷商也紛紛表示，“如果讓我自己種地的話我也種鄭單958，這確實是一個好品種。”但在經銷問題上，大家卻又紛紛擺手，“鄭單958的價格太低了，利潤率過低，賣兩斤鄭單958還不如賣一斤別的種子，沒有多少人願意賣。”

　　王斌告訴記者，登海605、先玉335、隆平206等種子的價格普遍在55元/袋上下，而鄭單958每袋的價格只有20多元錢。毛利率上，高價位種子的毛利率普遍在55%以上，而鄭單958的毛利率卻只有20%-30%。

　　此中原因，很大程度上源於鄭單958五家代理的格局。中國農業科學院玉米種子專家佟屏亞告訴記者，2001年，鄭單958剛通過審定便上演了一場品種“爭奪戰”，鄭單958權屬單位河南農科院採取買斷生産權、經營權的競標方式，分別由北京德農、河南秋樂、金博士和金娃娃4家種業公司折桂。而到了2010年，中種集團也加入爭奪的行列，鄭單958的經營權由4家變為5家。

　　在種子行業景氣度高的年份裏，鄭單958的熱銷曾為5家種業公司貢獻了絕大部分利潤，讓5家公司賺得盆滿缽滿。但無奈成也蕭何敗也蕭何，在庫存高企的年份，比如眼下，其弊端也暴露無遺。5家公司互相壓價，陷入惡性競爭，而價格和利潤率的降低又進一步打擊了經銷商的積極性，銷售更加困難，於是價格被壓得更低……最終陷入惡性循環。

　　“五國軍棋”的格局還與減少制種面積難以協調。在行業庫存壓力空前，減少制種面積成為當務之急的情況下，記者在全國最大的玉米制種基地張掖調研時卻發現，除金博士的制種面積由2012年的4.01萬畝驟減到2013年的0.98萬畝外，其他4家制種面積下降幅度都不大，削減幅度最小的中種集團僅由2012年的3.66萬畝減少到2013年的3.33萬畝。

　　制種面積難以下降，銷售又不給力，鄭單958陷入了前所未有的尷尬境地。多位業內人士告訴記者，在全行業都面臨庫存壓力的情況下，鄭單958的庫存問題最為嚴重。“老祖宗都説‘人多了好幹活，人少了好吃飯’，但現在人多了，連活都不好幹了。”萬向德農董秘霍光告訴中國證券報記者。

　　“實際上，幾家代理的品種都存在這個問題，”王斌告訴記者，“比如以前排名第三的另一大品種浚單20也是由4家代理，結果價格也上不去，毛利率同樣很低，現在浚單20已經很少有人賣了。”

　　相反，在種業庫存壓力如此之大的情況下，登海605、隆平206等少數品種卻取得了穿越市場週期的表現。“能取得這樣的表現主要在於登海種業和隆平高科的研發能力強，種業的競爭歸根結底還是産品的競爭，而産品的競爭最終取決於研發能力。有研發能力，研發出差異化的優良品種，這樣才能抵禦行業週期的壓力。而如果只是授權經營品種，缺乏定價權，這樣就很容易在行業不景氣的時候成為價格戰的犧牲品。”中信證券農林牧漁首席分析師施亮對中國證券報記者表示。

　　長期以來，科技和生産兩張皮的體制性問題一直十分突出，科研資源集中于科研院所，企業科研能力低下，只能通過向科研院所購買品种經營權的方式維持生存，如鄭單958。為此，2013年12月，國務院辦公廳印發《關於深化種業體制改革提高創新能力的意見》，提出要深化種業體制改革，充分發揮市場在種業資源配置中的決定性作用，強化企業技術創新主體地位。

　　“但不管怎麼説，到目前為止，除了先玉335能跟鄭單958抗衡外，還沒有哪個品種能跟鄭單958一較高低。這麼好的一個品種淪落到今天的地步真是太可惜了！”王斌表示。