“明年年甚至未來3-5年中國經濟都將呈現緊貼底線的超低空飛行的特徵，醫療、環保、TMT、非銀、高端裝備這“五朵金花”將是未來市場的持續動力。”新財富上榜分析師、申銀萬國證券研究所首席宏觀分析師李慧勇發表了上述觀點。

　　最近美聯儲已經縮減QE規模，全球貨幣政策大收縮的開始，美聯儲退出導致美國長債利率上升是否對中國長債利率上升具備增量效應？中國明年的貨幣政策將會産生什麼變化？李慧勇表示，對於已經走高，但仍在走高的利率，其認為年末效應、準備金上繳、財政少投放以及時間早于預期的QE減碼都是原因，但核心原因是兩個：一、從政策層面看，央行有意維持較高的利率以促使金融機構降杠桿。二、從制度層面看，跟我們一直強調的利率市場化過程中收益率先市場化，而風險並未市場化有關。應對目前的困局，李慧勇有上中下三種策略：一是貨幣當局保持寬鬆的貨幣供給，同時允許信用違約。違約有衝擊，但貨幣總體寬鬆，總體衝擊有限，利率回歸到風險和收益相匹配的水平。此為上策。二是貨幣當局繼續實施饑餓療法，同時允許信用違約。資金緊張，信用違約衝擊大於第一種情形，利率回歸到風險和收益相匹配的水平。此為中策。三是貨幣當局繼續實施饑餓療法，繼續保持剛性兌付，假如這樣的話，利率會持續上行，地方債務和銀行理財會繼續擴大，直至借新還舊難以為繼，泡沫破滅。此為下策。從目前的情況看，國家已經對地方債務和銀行理財等擴張過快警覺，並把化解地方債務風險作為2014年的重要任務，出下策的可能性不大。但央行把防通貨膨脹（或者防潛在的通貨膨脹）放在嘴邊，貨幣寬鬆的概率也很小，出上策的概率也很小。2014年貨幣政策更有可能是中策。

　　現在中國企業和地方政府的負債水平都較高，引發了不少財苑網友們的關注，李慧勇認為，2014年中國經濟最大的風險不是增長，也不是通貨膨脹，而是改革過程中有可能出現的債務顯性化和個別債務違約的衝擊。要改革，要讓市場在資源配置中發揮主導作用，就要建立買者自負和賣者自負的剛性約束機制，而在過去這些方面有些不規範清楚，這些機制的建立可能會對市場産生衝擊。因此在釋放這些風險之前要做充分的準備：1、讓市場對債務狀況有清楚的預期，讓市場對可能的風險釋放點有清楚的認識；2、建立存款保險制度和破産清算制度；3、堵後門的基礎上要開前門，在糾正不規範的做法的同時明確正常的渠道。

　　對於明年的中國經濟，李慧勇表示，2014年甚至未來3-5年中國經濟都將呈現緊貼底線的超低空飛行的特徵。經濟內生的動力仍然疲弱，經濟有向下的慣性，但底線思維又不允許經濟下行，經濟總體上將維持7上8下的狀態。有利於中國經濟增長的因素是，世界經濟增長3.2％，比今年略有加快，推動出口增速加快至9％－10％；在新型城鎮化的推動下，基礎設施和民生類設施投資增速會加快到21.5%；壓縮三公支出對消費的不利影響會降低，消費增長速度加快至13.5％。不利於中國經濟增長的因素是房地産投資增速會明顯放慢到15％,製造業投資增速仍然處於18％的較低水平。

　　而板塊投資方面，醫療、環保、TMT、非銀、高端裝備這“五朵金花”將是未來市場的持續動力，李慧勇稱“五朵金花”，這表述轉型背景下中國經濟新的産業增長點和新的投資熱點。在轉型的背景下，任何一個産業的發展都不離不開需求、技術和制度三個方面的因素，三個方面的改變會使得一批企業淘汰，也會使得一批企業崛起。具體來看，醫療、環保、TMT、非銀反映了人的消費升級需求，受益於破除壟斷和新技術應用等供給改變，未來具備巨大的成長空間。高端裝備屬於製造業的範疇，但從國外的經驗看，其發展空間也很大，無論是發展先進製造業，還是改造傳統製造業，都離不開高端裝備製造業的發展。軍民融合的推進，也將大大促進先進製造業的發展。