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12月14日下午,國務院發佈《關於全國中小企業股份轉讓系統有關問題的決定》(下稱《決定》),市場期待已久的擴容方案落地。《決定》中兩點內容最受關注,一是境內符合條件的股份公司均可通過主辦券商申請在全國股份轉讓系統掛牌;二是全國股份轉讓系統掛牌的公司,達到股票上市條件的,可以直接向證券交易所申請上市交易。
2012年8月3日，新三板進行了首次擴容。在新三板首次擴容後，市場對於其擴容至全國就有預期。此後，國務院會議和黨中央文件多次表態，建立多層次資本市場體系、將新三板擴容至全國。因此，分析師認為，市場對於新三板年內擴容至全國已經十分明了。
擴容至全國是新三板市場成長的關鍵
經過首次擴容後，新三板掛牌企業的數量快速增加，首次擴容的效果十分明顯。但是，新三板掛牌企業的規模普遍較小。Wind顯示，2013年中期，新三板掛牌企業平均市值僅有1.15億元；平均營業收入0.37億元。因此，為增強新三板市場的生命力與活力，增加掛牌企業數量、擴大市場整體規模就是必然的選擇。
做市商制度是提升流動性的必要條件
當前，新三板市場最大的發展障礙是流動性問題。2013年2月發佈的《全國中小企業股份轉讓系統業務規則（試行）》中明確“股票轉讓可以採取協議方式、做市方式、競價方式或其他中國證監會批准的轉讓方式”。預計即將出臺的交易細則對於做市商制度及集中競價都會有明確。
但是，據了解，2014年5月份做市商系統才將測試；8月份做市商系統正式上線。做市商系統正式上線，才意味著新三板業務的交易機制和平臺正式搭建完畢。
進一步改革留有空間
中信建投認為，本次新三板擴容政策可能仍留有遺憾。一是個人投資者的門檻可能不會降低；二是轉板制度的細則不會一併出臺。但這也為未來進一步的改革留有了空間。
券商收益不可低估
新三板業務會給券商帶來三項直接收入：掛牌費、持續督導費和承銷費。除這三項直接收入外，新三板市場和配套制度逐漸發展成熟後，券商還可獲得其他間接收入，例如做市收入、交易手續費收入、直投收入等，這些收入也是新三板業務收入的重要來源。參考美國投行業的經驗，分析師判斷，長期看新三板業務可給券商帶來5%—10%的新增收入貢獻。
上市券商中，長江證券、廣發證券和西部證券的新三板業務投入相對較大，市場份額較高。
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