中國經濟企穩回升的動能進一步加強。國家統計局與中國物流和採購聯合會2月3日聯合發佈的數據顯示，2013年1月，中國非製造業商務活動指數為56.2%，比上月略升0.1個百分點。

　　在筆者看來，雖然官方PMI指數遜於預期，但是該指數連續4個月保持在50%以上，走勢基本平穩。該指數與非製造業PMI和匯豐PMI終值一道，進一步驗證了中國製造業正恢復擴張動力，為宏觀經濟持續反彈奠定基礎。

　　不過，換個角度來看，官方PMI意外走弱意味著中國經濟回升的基礎並不牢固。具體主要表現在“一升兩降”：一是最近兩月購進價格指數明顯回升，升幅均達到3個百分點以上，本月達到57.2%，重回高位，顯示上遊産品價格又呈加快上漲趨勢，壓力增大；二是新出口訂單指數最近兩月連續回落，重回50%以下，顯示外部需求仍具有較大不確定性；三是小企業PMI指數持續低迷，又見下降。該指數自去年4月份以來一直處在50%以下，本月又比上月下降1.9個百分點，降低至46.2%。中經工業景氣指數監測也表明，去年第四季度工業及多數重點産業的預警指數還處於表示運行偏冷的“淺藍燈區”。

　　值得關注的是，基於當前經濟走勢的考量，央行今年可能會有意識地抑制人民幣升值。這一點可以從前不久中國人民銀行副行長、國家外匯管理局局長易綱在世界經濟論壇上的講話中找到蛛絲馬跡。易綱表示，當前的人民幣匯率已接近均衡水平。

　　從易綱的講話，到近日人民幣對美元匯率中間價走低來看，在發達國家量化寬鬆政策可能引發的貨幣戰爭下，中國人民銀行不會讓人民幣繼續升值，以此應對國際熱錢可能大量流入，以及日元貶值可能引發新興市場國家貨幣競相貶值的風險。觀察中國央行制定的人民幣對美元中間價，1月28日下跌13個基點，報1美元兌6.2818元人民幣，這也是中國央行連續第三個交易日引導人民幣中間價走低。在中國央行的引導下，中國境內人民幣對美元現貨價1月28日收報6.2226，比上一個交易日收盤價低21個基點，這也是人民幣現貨價連續三個交易日走低。根據觀察，自從1月15日以來，人民幣對美元一直保持貶值趨勢。1月29日，人民幣中間價為6.2851，已經連續4天保持貶值趨勢。中國央行連日引導人民幣中間價走低，已引起外界市場對人行試圖壓制人民幣繼續升值的猜測，以保持中國的外貿出口競爭力。中國央行有意抑制人民幣匯率的升值趨勢，可能成為今年匯率政策的一個常規動作。

　　當然，一些新的産業結構變化及運行動向也值得進一步關注：比如，隨著宏觀經濟的回暖，2012年第四季度重工業尤其是一些高載能行業出現相對較快回升，這表明目前依賴重工業的傳統模式慣性仍較大，經濟轉型的壓力不小。再如，由於國際市場仍存在很大不確定性，要實現增長穩中有進，必須進一步在拉動內需特別是消費需求增長上下功夫。（《國際金融報》周子勳）