6月9日，國家統計局發佈了2012年5月全國居民消費價格指數(CPI)和全國工業生産者出廠價格指數(PPI)，其中全國居民消費價格總水平同比上漲3.0%，全國工業生産者出廠價格同比下降1.4%，環比下降0.4%，雙雙創下新低。

　　CPI和PPI雙雙下降，顯然比市場的預期要好，顯示出穩定物價的壓力在進一步縮小。而央行在8日提前降息顯示出目前政策決策層對於未來物價持續回落的信心。從物價上漲的主要因素來看，其中的主要原因是食品價格上漲6.4%，出現同比、環比下降。中國居民消費結構中食品佔了30%左右，相應的食品在CPI中的比重也佔了30%左右，所以食品價格動一動都會使得物價産生重大影響。

　　但是，由於目前食品價格中“蒜你狠”以及“火箭蛋”的威力導致農産品、食品價格迅猛上漲，這種上漲趨勢使得未來的物價上漲因素還是有點不確定。商務部重點監測的食用農産品價格、農業部監測的農産品批發價格和國家統計局監測的“50個城市主要食品平均價格變動情況”的數據都顯示，5月份以來食品價格延續了4月的回落態勢。同時非食品價格同比與上月基本持平，加上5月CPI翹尾因素比上月小幅回落0.1個百分點。

　　另外一個因素則得益於國內油價的連續下調，這給國內緩解物價上漲壓力有很大幫助，發改委此前將油價每噸下調530元，加上5月份下調的330元，總計下調幅度已超過800元，完全可以抵消上一次的漲幅。雖然成品油在CPI中所佔的比例並不大，成品油價格的下調對CPI的直接影響並不大，但是成品油價格的下調關係到運輸成本，對CPI的回落構成間接影響。油價下調將會減少流通成本，有利於蔬菜價格的穩定，從而緩解通脹。

　　至於PPI的持續降低，則體現出目前的經濟減速因素在於國內，雖然政府沒有明確表示改變宏觀政策的基調，大幅放鬆貨幣，但近期經濟政策已開始轉移重點。為了強化“穩增長”的目標，一系列的宏觀政策和産業政策已經逐步開始落實，發改委的項目審批又開始加快速度，各個地方政府的“跑部錢進”又重新趨於活躍。

　　近日，國務院總理溫家寶在一場地方會議上明確提到，儘管2012年經濟成長目標為7.5%，但仍要保住經濟成長以8%的步調增長，並要求立即採取措施確保經濟馬上觸底回升。因此説，“把穩增長放在更加重要的位置”的表態顯然表明中央高層對當前經濟進一步下滑的擔憂。

　　客觀而言，國內經濟增速的減緩導致需求下降是整個物價回落的主要因素。從國內來看，2008年以來推出的大規模投資形成了巨大的生産過剩，在歐債危機持續影響的情況下，出口明顯不利，這導致了生産過剩無法由國內需求消化，使得生産價格出現持續下跌，最終導致社會物價下降。因此，物價上漲的推動力關鍵還得看國內經濟什麼時候出現穩定，需求什麼時候繼續維持一個較高的水平，而要實現這樣的目標就需要促進居民收入的提高以推動居民的消費能力提高。

　　從外圍因素來看，最主要的因素就是國際原油、糧食等大宗商品的價格波動。作為全球石油消費大國，我國石油對外依存度接近警戒線，國際油價稍有風吹草動都將給我國的石油進口帶來巨大壓力。雖然國際經濟復蘇緩慢，國際石油需求減少，國際油價出現連續下跌，但是目前國際油價已經企穩，而且關鍵是歐美發達國家對伊朗中東石油禁運將進入到一個關鍵的時期，態度愈加強硬，因此未來油價的不確定性風險給我國的輸入型通脹會帶來影響。

　　總而言之，在國內外經濟增速下滑、需求下降的情況下，物價持續回落是一個大概率事件，但是一旦經濟形勢轉好，物價的走勢將可隨之改變。 （周子勳）