在上周，高盛首席美股策略師DavidKostin曾在其報告裏預計標普500指數將上漲3.7%，至1325點。而現在高盛不僅翻臉看空，更是警告歐債風險可能拖累美股直接墜入熊市。

　　高盛：美股可能下跌20％

　　“隨著西班牙或其他歐洲地區的金融狀況越來越嚴峻，這很可能拖累美股轉入熊市。一旦歐洲狀況繼續惡化，標普500有可能跌至1125，這距離今年以來標普1419.04點的高位相差20%左右。”本週一，Kostin在接受彭博記者採訪時稱，“歐洲危機可能使美股下跌20％。”

　　而在上周，Kostin還曾在其報告裏預計標普500指數將上漲3.7%，至1325點。而兩個多月前，在一份長達40頁的戰略投資報告中，來自高盛投資組合策略師PeterOppenheimer和MatthieuWalterspiler曾稱，當前是一生僅有一次的買入股票的好機會。就在高盛發佈這份“超級看多”報告的前一天（3月20日），標普500指數收于1405.52點，距離歷史高點1576.05隻差10%。

　　然而，歐元區問題經歷短暫平復後再度成為市場擔憂的焦點，這一切都使標普500的走勢離高盛所描述的“超級牛市”相差甚遠。6月4日，標普500指數上漲0.14點，收報1278.18點。

　　記者注意到，高盛在6月1日發佈的一份報告中曾指出，儘管希臘6月17日選舉結果很可能是選擇留在歐元區，但最近一段時間以來市場對希臘離開歐元區的擔憂，已經拖累標普500指數自4月2日創下年內高點起下跌了10%。在市場對希臘退出歐元區持續擔憂時，Kostin進一步指出，來自西班牙的金融傳染或危機（financialcontagionorcrisis）可能使市場下跌遭遇更大打擊，跌入熊市。

　　值得一提的是，Kostin指出，在此前的危機中，標普500已在11倍的預測市盈率附近找到了其“估值支撐”，自20世紀80年代後期以來，包括2008年10月和2011年9月期間，標普500的預測市盈率低於11倍的時間從未超過一個月。而巴克萊銀行的BarryKnapp則預計，從歷史上的股權風險溢價水平，即遠期收益率與實際10年期國債收益率間差值來看，標普500指數可能下跌至1100到1200點之間。

　　高盛：西班牙危機拖累美股

　　根據Kostin的觀點，西班牙金融傳染可能拖累美股跌入熊市，那麼，當下的西班牙銀行業，問題究竟有多嚴重？

　　有專家預計，西班牙銀行共需要500億~900億歐元的資金救助，儘管德國總理默克爾苦苦相勸，但考慮到交出財政主權後的痛苦，西班牙政府至今依然拒絕接受EFSF基金，堅稱自己有能力對銀行進行重組。

　　但過去幾週以來，市場對西班牙的擔憂已推動該國的借貸成本飆升。西班牙預算部長蒙特羅在G7緊急會議上就表示，以目前的融資成本來看，公開市場的融資大門已向西班牙關閉。上周，西班牙十年期國債收益率升至6.7%，已接近7%的警戒線。而葡萄牙和愛爾蘭都是在國債收益率達7%後接受EFSF的救助。

　　對此，西班牙最大銀行桑坦德銀行（BancoSantanderSA）董事會主席EmilioBoltin就表示，他和該國許多銀行業主一樣，對於政府是否有能力單獨處置銀行業援救事宜提出質疑。盛寶銀行（SaxoBank）首席經濟學家SteenJakobsen則更為悲觀，Jakobsen表示，西班牙幾乎無法在不向外界求援的狀況下，單憑自身實力完成對銀行的救助工作。

　　值得注意的是，德國在堅持要求嚴格執行財政緊縮規定方面特別對西班牙網開一面，但這一舉動本身也從側面反映出了西班牙狀況的危急。

　　廣發證券策略分析師陳果在其研究報告中表示，歐債危機以來，外資逐漸撤離西班牙國債市場，其融資成本維持較低水平主要依賴本國銀行支撐，但目前本國銀行已喪失正常融資功能。同時，目前西班牙國債收益率上升，疊加評級下調，銀行存款流失，這些都使其陷入了重重困境之中。而要突圍困境，最終的結果要麼是央行直接購買西班牙國債；要麼西班牙將國債注入銀行，銀行用國債抵押換取歐央行資金；但由於這兩種方式歐洲央行未必支持，西班牙更大概率最終還會走希臘，葡萄牙的老路。