國務院辦公廳日前發佈了國家發改委等八部委《關於加快培育國際合作和競爭優勢的指導意見》，但是聯合簽署單位的八部委中並沒有證監會的參席，從這一信號可以看出國務院有關部委之間針對國際板的推出並沒有達成共識，還需要在內部繼續協調推進。當前中國股市的現狀未到推出國際板的成熟時機，中國股市問題還很多，應致力於先解決好A股的各種問題。

　　一、目前推出時機並不成熟

　　1.貿然推出國際板勢必打擊A股價格

　　眾所週知國外成熟市場的股票發行價格是遠低於A股股票發行價格的，現在如果要推出國際板，那麼以前高價發行的A股股票的投資者的損失該誰來買單？如果對此不採取問責，貿然推出國際版，勢必對A股的價格造成重大打擊，會給A股投資者造成重大損失。

　　2.制度層面尚不完善

　　雖然自郭主席上臺以來資本市場的改革一直就沒有停歇，但與國際化的開放型資本市場相比還是有一定的差距，包括國內市場制度的改善、ipo去行政化、機構投資者還不夠成熟、內幕交易以及監管方面的缺失等都是阻礙國際化進程的攔路虎，這可概括為制度層面的不完善。

　　3.國內資本市場因自身擴容已經走得很艱難

　　目前國內市場一直是熊長牛短，主要與資本市場擴容有關。從目前A股自身的監管來看，推出國際板無疑給市場帶來更大擴容壓力，就國內企業上市排隊都在六七百家之外，再加上境外企業來A股上市融資，那麼A股就現在這種圈錢模式，無疑將會進一步加劇A股市場的失血。中國總想用幾十年的時間趕超英美發達國家的市場，前景是好的，套用國內的一句話講叫理想很豐滿，現實卻很骨感，國內擴容都面臨困難的情況下短期也推不出來。

　　4.轉融通在國內也基本遇到了相同的問題

　　一旦推出，市場籌碼會成倍的增加，在市場貨幣壓力捉襟見肘的情況下，轉融通的推出無異於洪水猛獸，但介於目前市場的估值水平，無論是做多還是做空都將面臨十分尷尬的局面：做多雖有估值支撐但卻缺少資金支持，做空雖有成倍籌碼卻又因為市場估值而喪失信仰。所以，此時推轉融通無疑是加大了市場的成本。

　　所以針對目前的情況，對於國際板以及轉融通不會輕易推出，否則郭主席新政以及國家經濟的融資環境將遇到空前挑戰，無論從經濟上還是政治上都將被動，而轉融通以及國際板最合適的推出時間應該是在國家經濟一片向好以及資本市場一片繁榮。

　　二、國際板在中國資本市場中如何定位

　　1.中國資本市國際化面臨的市場現狀

　　中國資本市場自設立至今已經23年了，正由不成熟向成熟市場的國際化接軌過程中，但當前我們的資本市場面臨國際國內最不利的經濟環境。首先世界性金融危機演變成經濟危機已是全球各個國家面對的問題。經濟環境的惡化給資本市場帶來的肯定是最大的負面影響。其次，中國資本市場在股改後的全流通後並發癥、後遺症，剛剛體現出來。這本身就是一大毒瘤，嚴重影響了的市場機體健康發展；加上國內經濟的滯漲現象，需要資本市場的大融資支持。擴容就更加劇市場的供需矛盾。這是市場運行步履更加難。

　　2.如何向推出國際板過渡

　　國際板試點再度浮上水面，這是遲早要面對的事情，我們需要完全市場經濟，市場機制是最有生命力的，中國資本市場面臨不斷開放和國際化的內在要求，但在條件成熟的條件下推出國際板才能避免不必要的損失與風險。

　　中國市場發展長期存在深層次問題，我們雖然發展20多年，但是這個問題始終沒有得到解決。政策邊緣、供求失衡是直接影響，最後結果是投資者信心嚴重損害，市場極度低迷，因此應該暫緩國際板的推出，適當放緩IPO步伐，加大企業發債的規模,有序調節大規模再融資頻率和規模，積極改善中國資本市場發展的政策：首先,金融行業對內向人民開放，完善證券制度和金融理論，重視紅利分配，嚴厲打擊各種違規違法行為，形成健康的股市投資文化，營造良好的市場環境；第二步先致力於發展成整個亞洲的資本運作和配置中心，然後在成熟基礎上推出國際版，實現中國資本市場與國際接軌，繼而成為全球資本的配置和運作中心。

　　綜上所述,國際板兩年後再考慮.今日股市的暴跌説明了機構和個人投資者對國際板的恐慌,所有的人都在對國際板用腳投票;如果現在急功近利地推出國際板只能是毀掉中國資本市場,本來就災難深重的中國股民只有都退出中國股市,現在推出國際板就如同讓一個生了重病的人再加碼背500斤的重擔向前走,結果只能是讓在重病中的中國股市徹底崩潰.現在當務之急是儘快完善股市各項制度,提高上市公司質量,讓股市儘快恢復正常的投資功能;再逐步向強大的資本市場發展,等資本市場強大後再推出國際板。

　　作者簡介

　　宏皓：原名章強。著名金融學者﹑北京交通大學客座教授、中央財經大學證券期貨研究所研究員﹑社科院金融博士，代表作《股王兵法》，並受邀在中央電視臺《經濟半小時》、中央人民廣播電臺《經濟之聲》、中國經濟網、人民網等國家級媒體擔任特約嘉賓。