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A股仍處於大熊市第三波
雖然在政策推動下，A股已連漲兩日，但諾亞研究日前發佈的報告卻認為，現在只是反彈，熊市仍未結束。如能實現實際利率轉正，A股到今年7、8月將能實現反轉。
諾亞研究認為，此波熊市自2007年10月拉開序幕，彼時中國政府為了應對2008年的全球金融危機而推出的經濟刺激政策，短暫地扭轉了2008年特大熊市的格局。而現在市場正在步入2008年特大熊市的第三階段，指數已經看到1664點。大熊市第三輪的特徵就是把絕對收益率的看多投資機構迅速掀翻在地，讓他們的停損盤出現在最低點的區域附近。
“最近我們看到國內大量信託基金開始進入了主動和被動（結構化和非結構化）的清算比例開始上升的階段。據私募排排網統計顯示，2011年清盤私募産品達到187隻，結構化産品佔了131隻，清盤的56隻非結構化産品均是規模較小的私募，估計清盤的這部分産品流出規模大約為150億元左右，再加上私募的不同程度的虧損和贖回，估算今年私募基金的凈流出規模在300億元左右。這是標準熊市結束前夜最漫長黑暗的恐懼壓力特徵。這個特徵我們在2008年10月份1664點的時候也沒有看見。”
“現在談股市反轉為時過早，因為從政策面、基本面和技術面來看，都不具備反轉的條件，而且2012年處在領導班子交替的年份，中央在去年年底工作會議上也定了今年主要的基調是以維穩為主，因此不太可能出現比較激進的政策。”諾亞研究表示。
諾亞研究進一步指出，當實際利率由負轉正的時間段，就是大盤由熊轉牛的啟動階段：“我們預測中國的實際存款利率將會在2012年的7、8月變為正值，也就是説，如果到那時資金面不像現在這樣吃緊，那麼市場可能在那個時候出現反轉。”
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