渤海投資:兩大動力或助力A股市場企穩

    上周A股市場在震蕩中重心繼續下移，尤其是上證指數更是跌穿了2300點以及2245點的市場預期的支撐位，而且在上週五還盤中一度擊穿2200點的整數支撐位。這意味著整個A股市場雖然處於大幅下跌之後極端低位，但短線走勢仍具有很大的不確定性。

    ⊙渤海投資研究所 秦洪

　　短線突發因素放大市場調整壓力

    對於上周的A股市場走勢，筆者認為主要源於下面兩點。一是市場本身存在的調整壓力。比如説上市公司業績增長放緩的壓力逐漸顯現，因為剔除金融類公司後，2008年半年報顯示可比公司1565家，營業收入同比增長28.00％，營業利潤同比下降17.39％，凈利潤同比下降2.79％。因此不難看出，半年報業績增速較2007年中期下降明顯，且較一季度持續下滑，從而壓抑著多頭的做多能量。再比如説“小非”減持所帶來的資金面壓力等等。

    二是市場在上周也出現了短線突發性因素。這主要是指兩方面：一方面是外圍環境，主要是美股在上週四的暴跌壓抑著港股在上週五的走勢，而A股與港股的關聯性漸次增強，尤其是銀行股、保險股等權重股更是如此，所以，周邊市場不振打開了A股市場權重股的向下調整空間；另一方面則是大市值品種的發行或有所提速，畢竟已過會的企業已積累了一定的數量，而新過會企業也陸續增加，尤其是上週五關於招商證券即將過會的信息，一定程度打擊了市場一度存在的短線平衡，推動著A股市場出現破位下行的態勢。

　　市場已有企穩訴求，逢低買盤力量趨強

    不過，近期盤面也顯示出A股市場雖然有調整的壓力，但也有一定的企穩預期。這主要緣于兩方面。一是可口可樂公司對匯源果汁的鉅資收購，從一個側面可以推動著各路資金對包括A股市場上市公司在內的優質中國資産的重新估值，尤其是那些擁有龐大內需市場、擁有銷售渠道優勢的內需股更是如此。這應該也是上周維維股份、深深寶等食品飲料股一度企穩的原因。而且，這一事件也有望拓展A股市場估值體系的想像空間，因為可口可樂公司收購匯源果汁高達61倍市盈率。這本身就説明了僅憑市盈率或市凈率對上市公司進行估值尚不能完整地對上市公司價值進行估值，畢竟市盈率或市凈率是難以體現上市公司的殼資源價值、牌照價格、特許經營權價值、重置價值的。所以，在股市出現大幅回落之後，可口可樂收購匯源果汁事件或對A股市場的企穩有著較大的推動力。

    二是利好政策信息的推動。在週末，各媒體均刊登了關於“可交換債券”等相關信息。雖然有觀點從可交換債券的發行門檻等角度出發，認為這一信息對緩解“大小非”以及新老劃斷後存在的限售股在解禁期滿後的拋售並無實質性的推動力，但是畢竟從一個側面反映出相關部門對證券市場的呵護態度以及通過各種努力以達到證券市場平穩運行的期望。這無疑有利於各路資金提振信心，從而産生一定的做多動能，有利於A股市場的企穩。

    這反映在二級市場走勢中，就是兩大特徵：一是上證指數日K線圖所顯示出的指數跌幅相對減緩，陰K線圖實體已有所收斂，而且盤中也不時出現主動性買盤推動著大盤回升的態勢，這與前期大盤調整時的單邊下跌走勢形成了較大的反差，這本身就説明了逢低買盤力量漸趨強盛；二是A股市場的短線熱門板塊也漸趨活躍，上海本地股、航天軍工股以及大量的低價股均出現了放量的態勢，這也體現出A股市場已有企穩的訴求。

　　反彈機會隨時出現，兩類品種值得關注

    當然值得指出的是，目前A股市場也面臨著一個相對重要的壓力，那就是券商股的逞強與該行業基本面不佳走勢存在著較大的反差，也是目前A股市場企穩預期中的最大不確定性。不過，畢竟市場經過近十個月的調整之後，無論是估值數據還是股價數據，均處於近年來的低點，存在著一定的企穩彈升的要求，局部甚至整體性的反彈機會隨時可能出現。所以，筆者建議投資者在操作中可關注兩類品種：一是近期持續放量的題材股，如上海本地股、航天軍工股等品種；二是基本面相對樂觀，且目前動態市盈率已下降到20倍以下的優質小市值成長股，比如説軸研科技、太極集團、黔源電力等等。

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責編：韓文燕