中原證券：三網融合産業鏈上企業普遍受益

　　“三網融合”是指電信網、廣播電視網和互聯網通過技術改造，能夠提供包括語音、數據、圖像等綜合多媒體的通信業務。可以涉及到技術融合、業務融合、行業融合、終端融合及網絡融合。

　　從推出的時間上來看，三網融合符合當前經濟發展的需要。經過2009年四萬億投資發展後，國家已開始加強經濟結構性的調整，三網融合符合國家低碳經濟、高科技、環保等需求，且相關上下游企業所涉及的産業鏈也較長，將有力拉動經濟高效發展。

　　從整體上看，三網融合將有利於廣電和電信行業形成完整的産業鏈，拉動行業整體投資規模，加速廣電和電信企業的發展速度。

　　從目前業務來看，最先受益的將是IPTV、手機電視、互聯網電視等業務。IPTV、手機電視在體制和標準之爭等局限因素消失後將進入規模性發展階段，未來2-3年將有可能出現50-100％的快速增長。而互聯網電視業務，根據奧維諮詢預測，“預計2010年互聯網電視的增速將超過50％，市場規模將超過300億元。”

　　由於三網融合涉及有線網絡和電信網絡的改造、高集成芯片製造、內容製作、結算及網絡維護軟體、電信設備等諸多上下游企業。上遊行業主要受益於大規模的網絡升級改造，相關的行業包括電子元器件行業，如同洲電子、同方股份（600100），以及光纖光纜公司，包括烽火通信（600498）、亨通光電（600487）、中天科技（600522），這些公司將率先受益；而設備生産商方面，由於三網融合將使人們更加喜愛那些具有複合功能的電子消費類産品。因此，不論是生産多功能手機的生産商如中興通訊（000063）、聯想集團、TCL集團（000100），還是生産互聯網電視的長虹和康佳等，也都將受益明顯。

　　在運營商方面，不論是廣電有線網絡上市公司，包括中信國安（000839）、歌華有線（600037）、天威視訊（002238）、廣電網絡（600831）、電廣傳媒（000917）、東方明珠（600832）等，還是電信運營商，包括中國聯通（600050）、中國電信、中國移動，都將從中受益最大；在下游公司中，包括生産內容的傳媒類公司，如博瑞傳播（600880）、中視傳媒（600088）、出版傳媒（601999）、鑫新股份（600373），以及增值服務的提供商，包括奧飛動漫（002292）、北緯通信（002148）、拓維信息（002261）等，也將獲益於三網融合的加快發展。

責編：王玉飛