4日的整理確立 等待18日的春暖花開

　　市場在近期我們連續指明整理要延續的同時，股指也進一步的去吧整理的態勢擴大，在12月21日提前告訴大家，後面將要迎來短線的反彈週期，但也是節前我們也是反復提醒，1月4日重要的江恩時間點要注意減倉賣出，而在整理過程中，可能會延續2周時間，目前還是在我們的完全預測中，所以，連續3天的文章告訴大家，要等待1月18日的來臨，是下一個重要的時間拐點，大盤展開新一輪的行情可逐漸變成可能，這點我還是要反復的強調説明。

　　相比2009年經濟"絕地反轉"與政策"單邊支持"，2010年各種力量相對更加平衡。機構近期的一季度策略多數認為，政策調整和融資壓力帶來的震蕩走勢將貫穿整個一季度。由於增長模式轉變和政策導向調整，必然使部分行業遭到政策打壓，而部分行業得到政策扶持，其帶來的結果是單邊上漲格局將不復存在，市場以震蕩為主。故此，機會也在於個股，不要過分的唯獨板塊和貪婪，做好波段和差價是當下市場不錯的實戰思維。

　　客觀解析市場的內在因素 推導震蕩的合理運行

　　基金倉位維持高位，缺錢狀態沒有改變。截至上周數據對倉位進行的估計，291隻基金平均倉位為83.36%，較前週五下降了0.10%，較12月份高點83.67%下降了0.31%。其中，140隻成立時間較長的基金上周倉位水平為80.11%，較前週五下降了0.58%，下降較快。

　　信貸投放的節奏和股指期貨是影響1月份乃至一季度股市行情的兩個關鍵性因素。從目前的情況來看，信貸投放超出預期的概率較小，股指期貨對股票指數的正面影響時間比較短。而實體經濟對資金的消耗，以及資金流向變化顯示的資産配置趨勢將對A股估值帶來負面影響。因此，判斷A股指數繼續處於盤局階段。

　　130家公司業績翻番 個股機會逐漸可忽略大盤

　　在發佈業績預告的公司中，業績快速增長者眾。統計顯示，有238家公司2009年業績同比增幅有望超過50%，佔633家總數的近四成;有130家公司業績預計翻番，佔比兩成。

　　機械行業的業績預告“喜色”突出。徐工機械預計2009年度凈利潤約為15.8億，同比增長約1330%。資産注入成為公司業績增長的一大推動力，通過定向發行收購集團優質資産，公司經營規模和盈利能力大幅提升，預計2009年每股收益約為1.82元。更多的機械類公司則得益於政策推動。受益於4萬億投資的拉動，主要工程機械企業效益明顯回升。在63家機械類公司中，45家公司預計業績增長或續盈，報喜者超過七成。其中，14家公司業績翻倍。受益於市場需求旺盛，星馬汽車將2009年業績預計增幅提高至250%以上。

　　除了機械行業，化工行業也是暖意融融。在78家發佈預告的公司中，48家預計業績增長。以位於石化産業鏈中下游的茂化實華為例，公司預計全年業績同比增長10倍以上。2009年以來，化工産品市場逐步恢復，公司主營産品聚丙烯、溶劑油等産銷狀況良好成為業績增長的主因。故此，針對這些個股可以完全獨立的波段操作，唯獨業績浪給予的價差機會和不錯的短線利潤，在去年技術相對比較低的情況下，現在的年報行情還是可以期待的，雖然在震蕩中，操作上難度很大，但絲毫不會影響業績好的個股，尤其是沒有太大升幅個股的波段機會，這點我們還是想向市場發出這樣的實戰倡議。

　　1月風格轉換初露端倪 但給市場帶來的到底是什麼?

　　由中證指數有限公司和上海證券報聯合推出的《中證指數12月份月度報告》(報告全文見B4版)顯示，12月各大指數均小幅上漲，上證綜指和深證成指的月漲幅分別為2.56%和1.58%。滬深300指數以3507.56點開盤，最低下探3296.29點，最高3672.80點，報收于3575.68點，較上月上漲64.02點，漲幅1.82%。滬深300指數全年累計上漲幅度達到96.71%。滬深300指數樣本12月份日均成交金額1009.91億元，較上月萎縮兩成。12月底滬深300指數靜態市盈率為27.42倍，用最近四個季度財務數據計算的滾動市盈率為25.47倍。

　　進入2009年12月以後，新股發行節奏明顯加快，單月新股發行數量創下自1997年7月以來的新高，達到35隻;新股發行速度的提升、大盤新股上市後的破發、房地産行業的“政策組合拳”等給市場造成了較大壓力，指數在中旬出現了快速回落，之後受股指期貨傳聞影響，以石化、聯通及金融板塊為核心的權重股整體發力，指數明顯回升，最終紅盤報收。市場期待中的風格轉換已初露端倪。

　　總之：

　　今日市場在午後急劇下跌，上證綜指考驗3100點整數關的支撐。因中國央行今天發行了600億元人民幣三個月期央行票據，中標收益率為1.3684%，較上期央票上升0.0404%，為自去年8月13日以來首次上漲。考慮到央行昨天表態稱要“穩定價格水平，有效管理通脹預期”，市場擔心中國央行可能將著手收緊流動性。故此，市場在基金的集體殺跌下，市場整體出現一個整理的格局，預計，從市場的整體因素來觀察，市場的整理和分析還會延續，注意1月18日的重要時間點的出現，注意個股的操作，不要太過於迷戀大行情的産生，在動蕩整理中，實戰要做的是反復的賣出和及時的調整倉位和靈活的買賣原則，這樣才能以不變應萬變。

　　(國元證券)

責編：王玉飛