9券商周策略：慢牛行情收官 超配6行業備戰明年

　　招商證券周策略:慢牛行情延續 超配6行業

　　國內政策全面收緊的條件未到。我們認為,政策變化的趨勢和力度是經濟週期特定階段的産物,就正如在經濟衰退時政府通常要刺激、在經濟過熱時政府要嚴厲緊縮一樣,在經濟剛剛確定復蘇的階段,政策雖然會趨於變化但全面收緊的可能性不大。政府調控藝術的提高不僅僅表現在更善於通過政策提前管理預期,也表現在政府更善於把握調控的力度,政策全局性收緊仍要等到通脹較高時。

　　美元反彈反映了美國經濟的滯後復蘇。我們認為,2008年美元的反彈反映了非美經濟體感染金融危機的滯後性;美元2009年初以來的下跌反映了全球經濟復蘇過程中,非美經濟體復蘇的領先性;近期美元的反彈反映了美國經濟滯後而來的復蘇確認。美元的變化是世界經濟週期不同階段的自然表現,近期美元反彈對大宗商品市場和股市的短期衝擊有望逐漸淡出。

　　國際方面,美國、印度和越南等數據顯示,通脹預期增強。一是美國的國債利率大幅上升、通脹預期向上,二是越南、印度宣佈通貨膨脹率明顯回升。

　　我們認為這兩個消息可能短期內使得市場抗通脹品種農産品、上遊資源等有一定的機會,但也會使得中國政府對通脹較為警惕,市場可能仍會預期或擔心政策過早過快退出。短期市場依然是慢牛。

　　行業配置仍建議逢高減低消費、增持中上遊。仍然建議,隨著PPI 向上穿越CPI 的臨近,逐漸降低消費品配置、增加中游投資品行業的配置,建議上半年超配鋼鐵、化工、建材、煤炭、航空、航運;在消費品行業中,鋻於抗通脹的能力和估值等因素,只建議超配食品飲料。

　　日信證券周策略:關注3大投資機會備戰明年

　　建議投資者關注以下幾方面的投資機會:首先是業績穩定增長的“業績浪”行情,包括年報業績超預期和高送配兩個方面。其次,“新能源、新技術、新産品”具備持續表現機會。在“十一五”最後一年,制定新的發展規劃將從調研、總結、設計逐步走向清晰,轉變經濟結構和發展方式的政策導向非常清晰,投資視野將為之發生全新轉變。最後可適當關注鋼鐵、煤炭、地産等資産資源類行業,充裕資金推動的通脹環境將為它們帶來波段表現機會。

　　國信證券周策略:出口復蘇受益行業值得關注

　　國信宏觀組判斷出口復蘇將主導2010年中國經濟。國信宏觀組認為2010年出口將帶動中國經濟持續上行,並成為超預期的主要因素,主要理由有如下兩點:1)國信宏觀組以中國前16大出口目的國家GDP的加權平均增速(而非僅僅美國經濟增速)作為衡量中國出口驅動力量,按照宏觀組的預測,前16大出口目的地國家2010年GDP加權增速為3.1%,形成中國出口增長21.4%左右,比市場的普遍預期要高;2)美國儲蓄率已經穩定,不會繼續上升,未來美國經濟增長與消費增長的穩定關係將延續,從而其經濟增長對中國出口的拉動關係依然成立。

　　IT硬體與設備、家用電器和化纖仍是出口復蘇受益的最佳選擇。從各行業的出口依存度和對美出口依存度來看:出口復蘇受益行業主要集中在電子元器件、傢具、紡織服裝、輪胎、港口航運和機械設備。其中紡織服裝、港口屬於明顯的防禦性行業,基於對未來市場趨勢、行業的供求格局以及業績彈性三方面綜合來看,我們建議選擇進攻性的出口復蘇受益行業:IT硬體與設備、家用電器和化纖。

　　國泰君安周策略:震蕩迎新年 重點薦6股

　　在國家政策對信息化的大力扶持下,受益於內需增長和外需回暖的軟體業將迎來持續的發展空間,而行業投資主題將圍繞具有競爭優勢的龍頭企業,建議投資者重點關注三方面的投資機會:

　　一是受益於兩化融合推動的産能升級的公司,重點關注 寶信軟體、 用友軟體等。

　　二是受益於基建投資帶動的IT投資增長,其中鐵路、電力、交通、電信、金融業信息化投資在2010年均將保持10%以上增長,重點關注 遠光軟體、東華軟體、 恒生電子等。

　　三是受益於外圍經濟的復蘇公司,與出口相關的IT行業主要是軟體外包,重點關注東軟集團。