周小川表態引發調準備金猜想 市場存分歧

　　據上海證券報 幾天前，央行行長周小川一句“存款準備金率是需要強調的”的表態引發市場對準備金可能上調的猜想。不過部分專家認為，周小川的表態更多是在説過去幾年為什麼頻繁調整準備金率，而非意味著近期準備金率要上調。

　　此前，周小川在2009金融論壇上解釋了兩個問題：為何中國需要存款準備金率這個調控工具，以及為何需要行政維持銀行的存貸款息差。隨後就有市場人士開始擔憂，上述表態可能意味著央行會採取上調存款準備金率等貨幣緊縮措施。A股當天應聲下跌2.3%，近期銀行股也呈現疲軟。

　　但摩根士丹利日前發佈的最新報告稱，周小川提出上述言論的環境是在學術地討論貨幣政策，他之所以提到存款準備金率調整及維持存貸款息差，是在為央行此前的實際操作辯護。在這種情況下，沒有任何理由將周小川的言論視為央行將會上調存款準備金率的信號。

　　大摩重申，2010年年中之前，央行不太可能上調存款準備金率及加息，但如果龐大的對外收支順差過早地引起流動性氾濫，也不排除存款準備金率上調週期會在2010年第二季度初期出現。至於下半年，央行也最多加息兩次，每次加息幅度不會高於27個基點（即0.27%）。

　　西南證券研發中心副總經理解學成則認為，未來準備金率上調可能快於加息，但是時點現在還難説，央行可能綜合銀行信貸投放速度、外匯佔款情況和通脹率的水平綜合決定。

　　對此，交行金融研究中心研究員仇高擎指出，事實上目前存款準備金率仍處於較高水平，加之當前迪拜危機和美元反彈可能對我國外匯佔款造成一定影響，這決定了明年準備金率提升空間並不大。

　　此外，考慮到上調準備金率緊縮信號較為強烈，仇高擎認為，央行在決定是否動用該工具前將會非常謹慎。

　　值得注意的是，全國人大財經委副主任、央行原副行長吳曉靈今年11月份曾表示，目前經濟已經企穩，明年應該給央行選擇工具的主動權和自主權，屆時有動用存款準備金率的可能，但是貨幣政策工具的變化並不代表政策的變化。（但有為）

責編：王玉飛