7大券商：明日加倉9大行業(附41隻股)

　　長江證券：2010年零售行業投資策略 薦8股

　　報告要點

　　2009 消費市場回顧名義消費低於實際消費

　　受 CPI 影響，2009 年社會商品名義消費增速低於實際消費增速，剔除商品價格下降的影響，預計全年社會消費品零售總額保持16-17%的實際增速。

　　伴隨著經濟的復蘇，零售業已經走出低點，收入、利潤增速已開始恢復。

　　四方面因素驅動2010 年中國消費市場

　　我們認為驅動2010 年中國消費市場增長的因素有：1)居民收入的恢復性上漲，中國居民收入恢復性增長標誌——個稅的同比增速已回升;2)輕微通漲的正面影響(預計2009 和2010 年CPI 分別為-1%和2.5%);3)股市和房地産市場財富效應帶來的消費者信心提升;4)國家出臺相關消費政策的拉動。

　　2010 年零售行業的增長可能會超過市場預期

　　我們預計，2010 年社會消費品零售總額名義和實際增速分別為17.5%和15%。2010 年消費名義增速可能較2009 年提高2.2 個百分點左右;對零售企業而言，伴隨著消費復蘇以及CPI 轉正， 2010 年零售上市公司的內生增長能力將恢復。我們預計2010 年零售企業的收入增長15%-20%，利潤增長20%-30%

　　2010 年度零售板塊投資策略

　　1)配置擴張穩定的全國型或區域型連鎖零售企業。在行業低迷期擴張的公司可以同時享受外延和內生帶來的增長，受益更為顯著。如王府井、武漢中百等。

　　2)適度配置具有整合預期且具有安全邊際的零售企業。如輕紡城、百大集團、蘭州民百等。

　　3)適度配置受益於上海世博會的商業機會的消費品公司。如新世界、百聯股份、豫園商城等。