中信證券預測 明年上證綜指可能摸高4500點

　　中信證券今日將在昆明召開主題為"經濟復蘇與結構調整"的2010年資本市場年會。700多位機構投資者和60多家上市公司預期將參加本次會議。其年度策略指出，從今年12月份到明年四五月間，A股市場環境都會比較樂觀，上證綜指高點有可能觸及4500點。明年二季度中旬開始市場可能進入敏感期，全年將呈"N"形變化。

　　中信證券認為，中國經濟基本面，包括經濟增長、通貨膨脹和企業盈利都將在2010年出現明確的、實質性的好轉。GDP增速將由2009年的8.6%回升至10.1%，明年中國還將告別通縮，進入溫和通脹的環境，CPI將上漲約2.6%，PPI上漲約3.5%。需求的快速回升將為工業盈利增長提供有力支持，中信證券預計明年工業盈利將大幅增長30%。

　　同時，終端需求將取代投資成為拉動經濟增長的主要動力。中信證券認為，由於經濟景氣回升和居民預期的改善，2010年中國消費開始進入提升階段。同時出口將有較大回升，對中國經濟增長的貢獻將由較大的負貢獻轉向正貢獻。投資增速則將有所下降。

　　政策方面，中信證券認為，2009年底至2010年中，積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策還將延續。到2010年中期，中國經濟增長接近潛在增長，並且進入溫和通脹狀態，政策將從事實上的極度寬鬆狀態逐步轉向中性，實現政策的正常化。中信證券預計2010年將出現加息，加息時點最可能出現在2010年下半年，加息次數為1-2次，加息幅度為27-54個基點，同時明年年新增貸款將較2009年減少，估計在7-8萬億，對應信貸增速大約為17%-19%。財政政策方面，積極財政政策將延續，但政策重點可能將有結構性變化，由全力保增長轉向拉動內需、促進就業、保證經濟可持續發展等多目標上來。

　　中信證券認為，明年國內結構調控政策將加強，放鬆壟斷行業管制將是2010年結構調整的重點。預期政府將大力度放開壟斷和管制，鼓勵民間資本進入服務業領域，如：石油、鐵路、電信、市政公用設施，以及醫療、社保、教育、文化傳媒等社會事業，構築新的經濟增長點。從産業政策來看，將加大重點行業節能減排力度，淘汰落後産能，逐步啟動資源稅改革。從區域政策來看，將著力於扶持中西部地區，支持中西部資源就地轉化。在延續現有政策的基礎上，將進一步出臺刺激消費政策，這些政策包括：支持農村建房、推動城市化進程、扶持旅遊文化産業、鼓勵和推廣節能産品消費等。

　　中信證券預計認為，隨著經濟從復蘇走向繁榮，煤炭、鋼鐵、化工、建材等晚週期行業具有投資機會，"調結構"則將使消費、低碳經濟和區域發展相關的行業持續受益。綜合來看，中信證券重點推薦銀行、黃金、煤炭、鋼鐵、零售、醫藥、航運航空七大行業和低碳經濟、區域經濟兩大主題。

責編：張福偉