博眾研究：調整難持久 資金和信心將回暖

　　今日A股弱勢低開，而且全天維持低位震蕩，市場成交也再度萎縮。盤面上，汽車，煤炭石油逆市上漲，券商，地産，農業，電力，有色，銀行都跌幅較大。

　　截止收盤，滬指報3239.57點，跌1.73％,成交量1392.9億;深成指報13772.17，跌1.14％，成交量929.7億。

　　一 熱點點評

　　汽車板塊逞強。昨日公佈的汽車銷售數據非常亮麗，這也是引爆今日汽車行情的重要導火線，中國1至11月份汽車銷量增長42.4％，報1223萬輛，11月份單月汽車銷量增長96.43％，報134萬輛;其中，1至11月份乘用車銷量增長49.7％，報923萬輛，11月份單月乘用車銷量增長98.23％，報104萬輛，創月度記錄最高。國內汽車的銷售情況和國外天壤地別，國外以通用，豐田為首汽車寡頭在經濟危機中陷入經營危機，更有不少知名品牌被迫出售，我們認為造成這種區別是和中國經濟刺激計劃分不開的，家電下鄉、以舊換新、節能補貼等刺激政策，一定程度上開啟潛在需求巨大的中國市場，因為管理層的表態經濟刺激政策將維持持續性，明年汽車行業依然有望在較長時間受益政策。不過對於汽車股，我們認為也需要注意一些風險，首先是今年汽車銷售基數大，當前中國已經躍居汽車消費國首位，這對明年的增長造成一定制約;其次是國外寡頭紛紛加大對中國市場的投入，競爭將進一步加劇;最後是我們認為明年汽車優惠政策延續的時間不是很確定，而且傳統汽車也可能因為節能減排目標受到制約，所以我們建議投資者對明年的汽車股保持一分謹慎，並建議投資者關注朝陽細分行業-新能源汽車，新能源汽車未來有望進一步受到政策扶持，發展空間大，對A股相關的福田汽車（600166），長安汽車（000625），上海汽車（600104）等給予適當關注。

　　二 宏觀面及技術形態分析

　　宏觀面上，中共中央政治局常委、國務院副總理李克強8日下午考察中國環境科學研究院和中國環境監測總站，並主持召開環境保護工作座談會。他強調，要認真學習貫徹中央經濟工作會議精神，進一步加強生態環境保護建設，大力發展環保産業，促進經濟發展方式加快轉變，提高經濟發展的穩定性、協調性和可持續性。

　　點評：副總理李克強再度強調了促進經濟發展方式的轉變，而轉變同時需要加強環境保護建設，發展環保産業，這也和溫家寶總理提出的降低碳排放量目標一致。我們認為從管理層的態度和國際呼聲來看，環保産業以及其他産業的低排放轉變必將穩步實施，這也將加快節能環保，以及新能源，新能源汽車等行業的發展。

　　技術上，大盤今日一度跌穿10日均線，雖然最終在10日均線處得到支撐，不過總體技術形態有所走壞，而且成交量再度萎縮，大盤仍有技術震蕩的可能，調整時長需要關注成交量的變化。

　　三 後市展望

　　今日A股延續頹勢，就技術上來講，指數形態有所破壞，成交量也繼續萎縮，信心低迷，氣氛壓抑，而且匯金的表態使銀行股持續疲軟，短期對指數形成了一定制約，所以就盤面來看，市場仍有震蕩的可能。不過我們認為只要沒有重大利空出現，市場的震蕩並不會延續太久，很快將回歸攀升之路。因為從資金面來看，雖然在中國重工申購之後，近期又有8家創業板公司陸續上市，這也是造成市場觀望氣氛濃烈的原因之一，但8家創業板公司融資額並不算大，市場的心理影響大於實質性影響，而且今年第三大IPO中國重工週一已經申購完畢，天量申購資金面臨解凍，除此之外，近期新基金的陸續發行也為市場注入了新鮮血液，下一階段資金面總體向好，市場更多的是缺乏信心。而市場信心存在恢復的驅動力，日前的中央經濟會議定位了下一階段的政策方向，消除了市場的政策擔憂，對市場信心的穩定大有裨益，經濟的良好發展態勢有望再次主導市場信心的回升。

　　四 操作建議

　　操作上，我們依然建議投資者以持股為主，在當前的回調過程中可逐步逢低補倉。我們依然認為消費板塊和低碳經濟是值得重點關注的板塊，以及業績有望持續改善的電力，工程機械等。

    博眾研究 白太平

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責編：張福偉