銀河證券：指數高位震蕩 等待預期明朗

　　經過前期快速下調，本週市場出現強勁反彈，但指數在3300點關口遭遇較大阻力。由於上方技術性壓力的存在，指數短期將受到制約，因此將有可能在當前區域內反復震蕩。待政策預期逐步明朗、宏觀經濟數據陸續出臺後，市場有望繼續震蕩上行。目前投資者可重點關注市場風格的轉換，應該説往後大盤股跑贏小盤股的概率更大，需要在震蕩市場中尋找確定性更高的品種。

　　我們認為，影響近期市場走勢的因素仍然集中在資金供給和政策預期兩方面：

　　首先，資金供給仍顯不足。當前A股市場仍然保持較快的擴容速度，下周將有9家公司發行，即便是在中國重工將於12月7日公開發行19.95億股的情況下，中小板發行也絲毫沒有減速，而後續還有中船等多只大盤股發行，這將導致市場失血嚴重。臨近年底，銀行信貸也可能出現季節性回落。另外，為了對衝外匯佔款，本週央行連續第八次實現凈回籠，金額為220億元，8周凈回籠的資金已經達到6870億元。儘管央行並非針對銀行體系收緊流動性，但資金供需的相對失衡造成市場上行的艱難，特別是對投資者的心理形成較大影響。

　　其次，政策預期尚不明朗。雖然上周政治局會議已基本定調明年宏觀經濟政策走向，沒有提及通脹管理，但近期國內包括水、食品等多種商品漲價，可能將對明年CPI産生影響。投資者擔心政府為加強通脹管理將採取一系列緊縮政策，會對市場産生較大衝擊。因此，市場會在兩難中選擇震蕩等待政策的進一步明朗，投資者也需耐心等待。

　　下周趨勢 看多

　　中線趨勢 看多

　　下周區間 3150-3400點

　　下周熱點 權重藍籌

　　下周焦點 政策面、擴容動態

責編：韓文燕