國際金價再創新高 黃金股重獲關注

　　據證券時報報道：12月2日，黃金價格盤中觸及最高點1215美元/盎司。近期黃金市場可謂熱鬧非凡，國際貨幣基金組織（IMF）繼續向毛裏求斯、斯裏蘭卡兩國出售黃金合計12噸，迪拜爆發主權債務危機，關於我國央行增加黃金儲備的議論愈演愈烈等等，國際金價屢次輕鬆地刷新先前創出的最高紀錄，我們認為，現階段的黃金價格並非高處不勝寒，多重因素仍將為黃金牛市的繼續前行推波助瀾，黃金乃至黃金股仍是投資者在當前背景下抵禦通脹、尋求資金避險的首選。

　　當前，世界經濟確實出現了復蘇的跡象，但各主要經濟體仍難言退出政策。與此同時，各國對美元的貶值抱有極高警惕，堆積起來了一系列的泡沫，導致全球金融資産膨脹。再加之迪拜爆發主權債務危機，投資者爭先選擇黃金進行避險。在迪拜債務危機爆發後，全球最大的黃金ETF——SPDR Gold Trus宣佈，其黃金持倉量本大幅增加2.134噸，達到了1129.994噸的新高，其黃金持有量較剛進入11月時增加了24噸至1127.86噸，創今年6月以來的新高。除SPDR Gold Trust之外，其他地區的黃金ETF也在大幅增倉。

　　近期內各國央行增加黃金儲備的需求預期也為金價的繼續走強提供了有力支撐。在這次金融危機爆發後，擁有7800噸黃金儲備的美國債臺高築，卻絲毫未動用一克黃金儲備。歐盟一些國家儘管遭受巨大衝擊，不僅不出售黃金，反而增持黃金。日前，德意志銀行表示，自1988年以來央行每年都是黃金的凈賣出方，但這種局面將改變，預計2010年央行整體將成為黃金凈買入方。現階段，真正擁有巨大外匯儲備的中國、日本等國家還沒有啟動央行購金計劃，央行購金時代的大幕還沒有真正拉開。

　　就A股市場黃金股票而言，2009年股價表現是“一飛沖天”。近期，黃金股與黃金價格兩者之間的走勢似乎有些不同步，但我們通過對上世紀70年代以來美國黃金股票紐蒙特的走勢研究發現，股價與金價之間的不同步屬於正常現象，兩者之間市場中的走勢確實存在著交替攀升的現象。結合當前市場情況，這似乎也可以理解，眼下市場熱點主要集中在具有各類題材的絕對股價低、流通市值低的“兩低”概念股，而以山東黃金、中金黃金為代表的黃金股的絕對價格已非常昂貴，面對日益高漲的黃金價格，市場後續資金並不充裕，因此黃金股的上漲與金價上漲出現交替攀升的現象。

　　當前黃金行業估值PB為10倍，2009年動態市盈率PE為63倍，高出行業近幾年的平均水平。今年四季度以來，金價大部分時間在1000美元/盎司以上運行，公司業績有望得到改善，這將有助於降低公司股票估值過高的風險。因此，在金價高位震蕩、公司業績改善的背景下，投資者仍可積極關注黃金類股票的投資機會。考慮估值水平、公司每股黃金儲量、黃金資産注入預期以及公司近期熱點事件，我們重點推薦紫金礦業（601899）、山東黃金（600547）、中金黃金（600489）。其中，紫金礦業基本面良好、估值偏低，大股東拋售股票的負面影響已經逐步消除，近期公司在菲律賓33.7億美元投資銅金礦，投資者可適當關注，另外山東黃金的盈利能力不斷取得提升、成長性良好，有一定投資價值。中金黃金已受讓了集團公司三家金礦的股權，其黃金資源儲備量進一步得到提升。（民族證券 關健鑫 符彩霞）

責編：龐帥