三陽開泰 指數在震蕩中求突破

　　昨日，滬深兩市再度以紅盤報收，大盤收出見底回升後的“三連陽”，但盤中震蕩明顯加劇。對於後市走勢，接受記者採訪的有關人士稱，目前出現的大盤股、中小盤股普漲的現象可能難以持久，市場面臨回吐壓力。

　　多空分歧再次出現

　　昨日除了中小盤股照漲不誤外，作為大盤股代表的工商銀行（601398）、萬科A（000002）、招商地産（000024）、中金黃金（600489）等均有不同幅度的上漲。“這種大盤股、中小盤股齊齊上漲的現象是比較少見的。”東興證券策略分析師張蘇豫説，在一般情況下，大盤權重股與中小盤股的表現呈“蹺蹺板”關係，此消彼長。因此，估計上述現象難以持久。

　　究其原因，張蘇豫認為，主要還是受外部因素的影響，如工商銀行上漲是因為市場傳聞匯金將幫四大行補充資本金，這當然是一大利好，因為市場擔憂的銀行業鉅額再融資將可能不會出現。“至於這種可能性有多大尚待觀察。”

　　而昨日有色股中的部分個股再次上演“漲停秀”，則是由於國際金價再次大漲，站上1200美元/盎司大關。事實上，受金價上漲影響的個股不少，包括有色行業的採掘、加工、銷售等各個環節上的個股。

　　中小市值個股上漲仍然是以題材股為主，市場資金在八方尋找炒作題材。由於大盤股難以撬動，不少資金主要進攻中小盤股。估計在市場風格尚未由“八二”格局轉為“二八”格局之前，都會是這樣。

　　對於昨日出現的盤中大幅震蕩，張蘇豫稱，目前多空分歧開始加大，多方堅信管理層會繼實施適度寬鬆的貨幣政策，特別是迪拜債務危機曝光，會促使管理層不過早退出刺激性經濟政策。而空方以為，目前大盤點位已不低了，估值也不便宜了，市場需要休整。

　　中信建設證券策略分析師安尉對此認為，中央經濟工作會議即將於本週末舉行，這對於股市而言是一個重要的“時間窗口”。市場都在期待管理層為明年宏觀經濟政策定調。從目前市場預期來看相對樂觀，A股開戶數已連續六周回升，表明對後市比較看好。

　　“在我看來，市場是無情的，當大家都比較樂觀的時候，往往也是風險系數快速上升的時候。”安尉的理由有：一是明年我國經濟面臨著結構調整的壓力，相應地，明年的新增貸款不會像今年那樣“先投下去再説”，而是有針對性的，那些産能過剩的行業難以再獲資金支持。目前這些行業不少，如大盤權重股較多的鋼鐵、水泥、有色、焦炭等；二是隨著經濟復蘇進程的推進，明年中加息及提高存款準備金率是有可能的，這是影響股市的重要因素；三是目前水、電、氣、油都在漲價，通脹預期客觀存在，管理層加強對通脹預期的管理是必然的。

　　短線謹防回吐壓力

　　在安尉看來，目前，上證指數已基本收復此次大跌的“失地”，深成證已經完全收復“失地”，而上週五抄底的資金如果在3300點一線獲利回吐，將形成短期壓力。

　　更值得注意的是，目前的小盤股已是漲了又漲，其股價已經嚴重透支了業績，而目前投資者有減持打算的增多；再加上大盤股啟動時機尚未成熟，當然，也許某一板塊或者幾隻大盤股會有所啟動，但也往往是“一日遊”行情。

　　對於後市的運行方式，安尉估計震蕩上行是基本形式，在中央經濟工作會議召開前都會以這種方式錶現，在板塊上將加速輪動，很難形成持續性比較強的熱點。在此情況下，建議投資者堅持如下投資策略：一是輕大盤、重個股，選擇那些業績增長有較強確定性，目前估值又不大高的個股；二是快進快出，不宜久戰；三是控制倉位，留下一部分現金，待大盤回調後建倉補倉。

　　“年關在即，目前的行情實際上是跨年度行情的一部分。”張蘇豫對後市相對樂觀。他認為，年內上摸市場前期高點3478點已是大概率事件，昨日報收的3269點距離3478點僅僅相差209點，客觀地説，市場的上升空間已不大，即使上摸3478點，也只有6％多一點的幅度，因此，應重點挖掘個股機會。

　　“目前的個股機會可能主要還是來自於題材股、概念股。”張蘇豫説，最大的題材是即將召開的中央經濟工作會議，“調結構，促內需，防通脹”九個字將引發諸多投資機會。從“調結構”看，低碳經濟、新材料、節能環保、現代農業、現代服務將受益。從“促內需”來看，家電、汽車等高端消費品是重點，有機構預計明年內需對GDP的貢獻率將上升。從“防通脹”來看，資産類中的銀行、地産板塊，資源類中的煤炭、有色是關注重點。

　　在談到後市的運行方式問題時，張蘇豫説，大盤股仍將蓄勢，中小市值股仍是主角；而隨著多空分歧的加大，市場震蕩幅度較大，一個交易日內漲跌互現，紅綠相間將成常態。這樣的情形將加大擇股的難度和操作難度。

責編：龐帥