基金經理冷對創業板高估值

　　創業板經歷了面市初期的“擠泡沫”階段後，近期又顯示出“再泡沫”的趨勢。現在基金經理仍普遍對創業板股票持謹慎態度，參與者寥寥無幾，過高的估值是他們遠離創業板的主要原因。

　　遠離估值高地

　　“創業板個股近期的上漲主要是散戶和遊資在推動，我們僅僅在一級市場參與了某些個股，二級市場上只是觀望，沒有參與炒作。”北京一家基金公司的基金經理表示。

　　近兩周來，創業板個股一洗上市第一週的頹勢，展開了一波淩厲的上攻行情。上周28隻創業板股票的平均漲幅高達12.14%，與上證指數3.79%的漲幅相比，超額收益達8.35個百分點。截至11月20日，創業板市值增至1393.42億元，加權平均靜態市盈率為111.18倍，基本回升到上市之初的水平。

　　“從創業板個股的走勢來看，個股輪動比較明顯，波動也很大，説明背後的推手主要是快進快出的遊資。只是遊資尚且這樣，要是基金進來，股價更要打到天上去了。”這位基金經理表示。

　　建信優選成長基金經理李濤也認為，雖然創業板的上揚能活躍市場人氣，並增強投資者信心，較高的市盈率也能夠帶動主板相關公司估值的提升。但即使在創業板普跌的上市第一週，李濤仍然覺得創業板整體偏貴，很多公司的股價都透支了未來幾年的業績。

　　泰達荷銀紅利先鋒基金擬任基金經理梁輝表示，“創業板的炒作我們是不會參與的。”他認為，作為機構投資者的基金公司大部分都採用價值投資的投資原則，對於創業板投資相對比較謹慎。

　　“舉個例子，創業板的某些公司可以在主板或者中小板裏找到類似的公司，假設主板或中小板公司明年的估值在20-30倍左右，而創業板公司明年的估值在50-60倍左右，那麼這個估值比價優勢就使得創業板的部分公司失去了競爭力。”

　　風格轉換或是信號

　　儘管近期創業板個股表現搶眼，但不少基金經理認為隨著估值的進一步提升，未來一段時間該板塊面臨估值回歸的壓力。

　　北京某基金經理表示，“歲末年初向來是資本市場熱衷於講故事的階段，明年的預期都可以拿來炒一炒，近期中小盤股受熱捧就有這方面的原因。創業板也正好符合講故事的邏輯，而且故事可以講得更動聽，因此適合用來炒作。”

　　但他認為，任何泡沫都有破裂的一天，創業板個股要想維持目前的高估值，需要未來幾年業績高速增長的支持。“一些創業板公司成長空間其實沒有想象中那麼大，給那麼高的估值肯定是不合理的。近期市場氛圍適合創業板炒作，等到市場風格切換，創業板股票還會不會被瘋炒就很難説了。”

　　李濤也表示，“對於創業板，我們會繼續追蹤它們的表現，評價是否有投資的價值。如果是比較好的投資品種，估值回到比較合理的位置，我們才會考慮適當參與。”

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責編：張福偉