不要被強勢洗盤嚇跑 後市還將加速

　　國元證券 康洪濤

　　市場不會因為其他因素就會在3200點停住腳步，而同樣按照目前的指標和量能來用技術分析衡量看，市場短線的情況中也是很難再次回到3200點的位置，也就説，即使大盤出現了洗盤過程，從時間上也不會很長，從空間商更加不會很大，加上昨日我們已經堅定指出，市場的風格要想藍籌股中漸漸的過度，所以，在這樣的大前提下，市場在整理後，再次面臨加速的格局基本也是很成熟，我們再來看看今日的盤面，醫藥股的再次活躍，中藥股的加速補漲，我們更不難發現農業部的走強和重組股的死死封于漲停，種種的語言都能使得盤面有資金在悄然説話，這樣的信息業是在反復告訴市場，在短線的整理後，股指依然具備黑加速上衝的局面，故此，不管當前市場如何，就是換倉藍籌股，迎接再次陽線的光環籠罩。

　　配置重點逐步轉向大盤藍籌

　　美元趨弱格局很難改變,人民幣升值壓力明顯增加,6個月NDF隱含的升值預期已由一月前的0.8％上升至1.5％。數據顯示,10月份貿易順差創下了復蘇期以來的新高,超過了2006年10月份的水平。9月新增外匯佔款為3985.23億元人民幣,比8月和7月的1239.38億元以及1540.91億元的新增量超出一倍多,預示著進入國內的外匯資金大幅攀升。就流動性而言,10月M1增速加速上升,達到32.03％,而且M1與M2增速之差由9月的0.2個百分點上升至2.6個百分點,資金活期化趨勢進一步顯現。儘管10月新增信貸創出年內新低,但扣除季節性因素影響仍處於高位水平,從11月房地産市場房産交易大幅度反彈情況分析,銀行信貸投放有望環比大幅增加。故此，在整體的大環境下，熱點還是逐漸向藍籌股中轉移，近期我們始終堅定的指明鋼鐵---有色—化工是本輪行情的堅定的三駕馬車，一定要果斷和大倉位的佈局，相信市場的資金會逐漸驗證我們的觀點，目前來看，鋼鐵股我們已經具備20％以上的收益，我們還是堅定和持續的強力推薦下去，而化工股可能是3者中收益超過40％以上的，我們依然看好化工股的進一步大漲基礎，而有色相對不小不是很好，也才有不到5％的升幅，但我們認為在國際的大環境中，加速補漲也是成為必然。

　　證監會“達摩克利斯劍”指向基金短期排名

　　懸在各家基金評級機構頭上的“達摩克利斯劍”終於落下。昨日，證監會發佈《證券投資基金評價業務管理暫行辦法》，嚴禁基金評級業務涉及9個方面。該暫行辦法將於2010年1月1日起施行。另外，基金評級的徵求意見稿于2009年8月份發佈。與徵求意見稿相比，最終確定的暫行辦法更為嚴格，與此前的“八不準”相比，新增了兩條禁令，即不允許基金評級機構對特定客戶資産管理計劃進行評價，對基金、基金管理人評獎的評獎期間不得少於12個月。同時，取消一條相互重復的規定。徵求意見稿指出，不得對成立期少於36個月的基金進行基金評級，這一條與基金評級的評級期間不得少於36個月有重復，暫行辦法去掉了前一條規定。而其他的禁止規定還包括不準對不同分類的基金進行合併評價;不準對同一分類中包含基金少於10隻的基金進行評級或單一指標排名；對基金、基金管理人評級的更新間隔不得少於3個月；不能對基金合同生效不足6個月的基金進行評獎或單一指標排名等等。

　　我們綜合認為，按照規定，這一新的暫行辦法將在一個半月之後實施。這意味著目前各類基金評級機構可能很快面臨大洗牌。一些缺乏專業基金評級人員，內部控制制度和業務流程不完善的基金評級機構面臨整合。很多基金評級機構提供的數據、短期評價等業務也將不能開展，基金評級機構的評級方法等也面臨改革。而一個半月後，網站恐怕都要進行改革，投資者很難在網絡上實時查找基金的排名，或者查到3個月內基金的凈值排名。證監會表示，做出上述規定的原因是基於長期性、公正性、全面性、客觀性、一致性和公開性六大原則，目標是注重對基金的長期評價，培育和引導投資人的長期投資理念，這樣就更加有利於行情向縱深發展，我們既定的目標位置在10年一季度行情的高度可能在3800點位置，所以，我們近期反復告誡投資人要拿住股票，堅定信念，不要輕易的就操作短線的思維。

　　打新收益率或將創低點

　　如果以昨日收盤價24.56元計算,光大證券（601788）較發行價溢價16.51％,網下打新年化收益率約為16.61％。而從經驗看,解禁當日股價低開可能性較大。如果以四川成渝（601107）和中國建築（601668）平均低開幅度5％計算,光大證券明日開盤股價可能接近23.33元。而解禁股拋售的高峰通常集中在開盤後半小時內,因此實際網下打新年化收益率或將低至10％左右。值得注意的是,結合四川成渝和中國建築平均23.17％的網下打新年化收益率來看,目前大盤股網下打新收益率總體呈現走低趨勢。如果後期走勢如多數新股一樣進一步向下回落,那麼網下申購資金甚至可能面臨破發風險。

　　這種現象與新股市場化發行制度有關,但這一趨勢不會無限持續下去。我們分析認為,一方面,A股市場走強可能帶動新股上市後股價上漲;另一方面,網下打新收益率的縮窄可能促使打新資金流向二級市場,令配售比率上升，故此，目前打新也要注意風險，但對於新股和次新股目前2級市場的走勢可以多多研究和注意。

　　總之：

　　目前市場在盈利預測上調和資金持續流入為市場估值提供支撐和推動。據我們不完全統計來看，上周市場對2009年業績一致預期上調了0.8個百分點，特別是對裝備製造業和消費品分別大幅度上調了3.7和3.2個百分點，市場繼續看好下游裝備製造業和消費品行業增長的確定性。另據資金流向測算，上周滬深股市儘管縮量，但資金依然小幅加速流入，整體流入近2200億元。從新增股票賬戶數來看，繼10月中旬出現回升之後，也是連續4周保持升勢。另外，招商證券（600999）IPO之後，融資的壓力有所緩解，加上年底銀行惜貸，有資金配置要求，上周的債券收益率亦出現下行。種種特徵顯示出投資者預期的上調和必要資本回報率的下移，這將對市場估值水平提供支撐，構成震蕩攀升格局的基礎背景，並有望繼續為做多力量提供動力支持，推動市場上行，所以，短線震蕩全部不用理睬，堅定換倉藍籌，等待行情的再次陽線出現，也是充分享受通往來年的3800點的財富快車。

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責編：張福偉