鋼鐵經營效率全面遞減 環比數據支持中長線增長

　　上周,隨著大市連續走強,鋼鐵板塊成為眾多主流資金追捧的對象。然而,差強人意的三季度業績與走強的股價形成了鮮明對比。與眾多藍籌板塊業績走暖的情況不同,鋼鐵板塊凈利潤依然暴跌。其中,行業領頭羊寶鋼股份(600019)前三季度凈利潤大跌70%,至37億元;武鋼股份(600005)前三季度凈利潤跌了85%,僅為10.5億元;淩鋼股份(600231)前三季度凈利潤跌32%,至2.1億元。

　　經營效率全面遞減

　　與中報數據相比,鋼鐵企業業績同比下跌幅度再次擴大,是什麼原因造成如此狀況？從利潤表來看,包括鐵礦石在內的原材料價格的上漲是導致企業成本增長、業績下跌的罪魁禍首。武鋼高層認為:“鋼鐵市場的回暖速度小于全球材料市場的回暖速度,反映到今年財務報表上來,造成了青黃不接的局面。”

　　我們看到,企業三季度的主業利潤減少幅度明顯大於主業收入減少幅度。其中,寶鋼股份(600019)的三季度主業收入僅減少了33%,主業利潤卻減少了63%;武鋼股份(600005)的主業收入減少了37%,主業利潤卻減少了48%。

　　在此情況下,代表企業經營效率的凈利率數據全線遞減,顯示“微盈利”水平。其中,武鋼股份的前三季度凈利率為2.82%;寶鋼股份的該數據僅為3.75%;華菱鋼鐵(000932)與八一鋼鐵(600581)該數據為負。

　　凈利潤相對二季度暴增

　　儘管利潤數據差強人意,企業三季度本身的換比增長速度卻十分驚人。其中,淩鋼股份(600231)的三季度凈利潤相對於二季度扭虧為盈,環比增長了530%;寶鋼股份的三季度凈利潤相對於二季度同比增長了423%。

　　萬聯證券的黃曉坤認為,鋻於鋼鐵企業現階段經營仍在低谷徘徊,財務數據不佳,其股價短線表現不可能太好。但隨著國家宏觀經濟建設項目的不斷投入,鋼鐵企業的利好信息將逐漸增多,加上出口市場轉暖,預計其利潤能在明年1季度與半年報中大幅度增長,建議可在適當低位買入、做中長線投資之選。

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責編：王玉飛