晨訊精選：震蕩調整正是佈局時機

　　國家統計局：第四季度GDP仍會保持較快增長

　　新華網：國家統計局國民經濟核算司司長彭志龍近日表示：“從目前的形勢看，今年第四季度GDP仍會保持較快增長。”彭志龍給出的主要理由是：國家已明確了大的宏觀經濟政策不變，要繼續促進經濟發展；國際經濟形勢在好轉，這對中國出口有利，9月份出口降幅已明顯收窄；投資仍將在高位運行，很多項目是今年開工的，完成一個項目需要一定的時間；生産者、投資者、消費者的預期向好；去年同期基數較低。

　　【點評】從去年第三季度開始，我國經濟開始出現新一輪迴調，今年一季度達到最低的6.1%，形成一個低谷。但從今年第二季度開始，我國經濟明顯回升，當季GDP同比增長7.9%；第三季度達到8.9%。連續兩個季度的回升説明宏觀經濟企穩的態勢更加明確了。四季度伊始，對於我國經濟能否繼續保持勢頭快速增長，海內外普遍關注。從公佈的經濟數據和我國的現實情況來看，我們認為我國經濟在今年四季度不但可以繼續快速增長，而且增速有望超過兩位數。以上消息中，彭志龍的講話也與我們的這種分析暗合。在此，我們建議投資者對我國經濟的復蘇保持樂觀態度，把精力有關注經濟復蘇轉向通貨膨脹以及國家宏觀經濟政策的退出上。（該消息為宏觀中性偏好）

　　發改委發文規範電能交易價格管理

　　發改委網站：為進一步規範電能交易價格行為，維護正常的市場交易秩序，促進電力資源優化配置，發改委在其網站上發佈了《關於規範電能交易價格管理等有關問題的通知》。其中，發電機組進入商業運營前，其調試運行期上網電價按照當地燃煤發電機組脫硫標桿上網電價的一定比例執行。水電按照50%執行，火電、核電按照80%執行；水電以外的可再生能源發電機組自並網發電之日起執行價格主管部門批復的上網電價。電網企業據此支付購電費，並計入購電成本。發電企業啟動調試階段或由於自身原因停運向電網購買電量時，其價格執行當地目錄電價表中的大工業類電度電價標準。除國家規定的跨省、跨區域電能交易外，電網企業之間不得以降低發電企業上網電價為目的，在同一時點相互進行沒有電能物理流量的虛假交易和接力送電。受電省(區、市)電網企業購外省電量的電價與本省平均購電價有差異的，納入本省銷售電價方案進行平衡。

　　【點評】電力改革的核心是電價改革。早在2003年，國務院就頒發了《電價改革方案》，國家發改委出臺了《電價改革實施辦法》，明確了發電、售電價格由市場競爭形成，輸配電價格由政府制定的改革方向。但是，受多種原因影響，電價機制改革進展緩慢。今年3月5日，溫家寶總理在政府工作報告中指出：“2009年將繼續深化電價改革，逐步完善上網電價、輸配電價和銷售電價形成機制，適時理順煤電價格關係。”這是中國政府工作報告中第一次對電價改革作出明確表述。此次發改委的《通知》，以及前一段時間“輸配電價標準”、“直購電”等一系列措施的出臺，可以理解為電價改革將提速的先兆。發電、輸配電及電力銷售等幾大環節的關係理順以後，電價機制將隨著電力工業的發展和電力管理體制的變革不斷改進和完善。（該消息為宏觀中性、行業利好）

　　王軍：力爭完成今年財政預算目標

　　新華網：財政部副部長王軍26日在“第三屆國際稅收對話機制（ITD）全球大會”新聞發佈會上説，相信隨著中國經濟逐步企穩回升，全國財政收入的狀況也會一步步好起來，力爭完成全年財政預算任務。

　　【點評】今年的財政收入目標是增長８%，面對國際金融危機的衝擊，全國財政收入從去年下半年開始出現下滑趨勢，在去年10月份開始出現負增長，從今年５月開始“由負轉正”，今年前三季度全國財政收入增長了5.3%，財政狀況逐季好轉，經濟形勢持續向好是實現財政預算增長目標的根本保證。從財政部副部長王軍的講話中我們可以推斷，積極的財政政策仍將延續。自國家提出四萬億投資計劃以來，中央及地方財政吃緊，而伴隨著擴大內需政策的實施，宏觀經濟企穩回升，財政收入由負轉正，這就為積極的財政政策能夠持續下去打好基礎。目前階段，積極的財政政策對宏觀經濟保持良性發展態勢至關重要，而向好的經濟形勢有利於國家財政收入的增長。（該消息宏觀中性偏好）

　　尚福林:基金業不能觸犯“老鼠倉"等三條底線

　　上海證券報：全國基金行業聯席會議日前在京召開，中國證監會主席尚福林在會上表示，下一步基金監管將重點強化公司合規管理，保護投資者合法權益，任何機構和個人都不能觸犯“老鼠倉”、非公平交易和各種形式的利益輸送三條底線。

　　【點評】近幾年來，機構投資者隊伍不斷培育和發展壯大，在一定程度上改善了投資者結構，改進了資本市場的運行機制。但我們不能忘記2000年的“基金黑幕”和07年的“基金經理唐建事件”的前車之鑒。只有加強監管，促進機構投資者又好又快發展，堅持把保護投資者合法權益放在首要位置，著力解決我國機構投資者總體上資産規模偏小、發展不均衡、組織模式單一、投資理念不成熟、風險意識不強、創新能力不足等問題，才能有效發揮機構投資者促進資本市場健康穩定發展的重要作用。（該消息為市場長期利好）

　　三季報披露近半 業績同比環比“雙增長”

　　上海證券報：本報統計數據顯示，截至10月26日，滬深兩市共有601家公司發佈2009年三季報，除去上市新股，577家可比公司今年前三季度共實現營業收入13896.37億元，創造凈利潤1701.64億元，與去年同期相比，上述公司營業收入同比減少228.76億元（去年同期為14125.13億），但合計凈利潤卻逆勢增加了5.59億元（或0.33%）。具體業績方面，上述601家公司中共有500家實現盈利，309家公司業績同比增長，佔比分別為83.19%和51.41%。

　　【點評】截止目前披露三季度報的上市公司數量已經將近1半，對此，我們認為可用業績喜人來形容，特別是民生銀行、建行、光大證券、萬科、中國人壽等大盤藍籌股的業績將會對大盤産生積極的作用。據我們前期預測，四季度，特別是明年上半年將會是我國宏觀經濟政策效果的集中體現期，因此目前上市公司優良的業績狀況將會得以延續或進一步大幅提升。還是那句老話，我們認為今後一段時間我國股市將有流動性推動轉向業績推動。（該消息為市場利好）

　　中國人壽第三季實現凈利59.54億 同比增154.55%

　　和訊網：據中國人壽發佈的三季報顯示，歸屬於上市公司股東凈利潤前三季度總共為198.74億元，其中三季度為59.54億元，同比增長154.55%，基本每股收益前三季度總共為0.70元，其中三季度為0.21元，同比增長154.55%。另外，截至9月30日，中國人壽投資資産為人民幣10687億元。年初至報告期期末，中國人壽總投資收益率為4.71%，退保率為2.72％，已賺保費增長率為-4.74%。

　　【點評】昨日，中國人壽上漲或與此消息有關。近期，上市公司三季度報利好頻傳，其中不乏中國建行、民生銀行、光大證券、萬科等大盤藍籌股，以上消息中中國人壽的業績報可謂是錦上添花。據我們以前的判斷，由於受金融危機的影響，我國保險市場的需求將會有增無減，特別是財産保險，這勢必使保險公司業績相比往年大幅增長，中國人壽的三季度報的優良業績正印證了我們的這種判斷。由於中國人壽是三季度首家披露三季報的保險公司，因此其業績具有代表性意義，我們預計目前我國證券市場上存在的另外幾家上市公司同樣也會交出一份亮麗的三季度報，而且我們認為由於受金融危機的影響人們保險意識逐步提高，因此保險行業的業績將會得到持續，在此我們建議投資者對保險行業保持關注。（該消息為個股利與行業利好）

　　週一美道指跌104點 納指跌12點

　　受美元指數上漲拖累能源與原材料板塊下滑影響，美股週一在上週五大幅下跌基礎上再次下跌。道瓊斯工業平均指數下跌了104.22點，至9867.96點，跌幅為1.05%；納斯達克綜合指數下跌了12.62點，至2141.85點，跌幅為0.59%；標準普爾500指數下跌了12.66點，至1066.94點，跌幅為1.17%。原油期貨下跌了2.3%，至每桶78.63美元。原油期貨盤中一度上漲1%以上。黃金期貨下跌了1.3%，至每盎司1042.80美元。

　　【點評】美即將公佈三季度GDP數據，由於市場普遍預期環比增長較高，因而美元在低位震蕩，昨日美元指數上漲了0.8%，CRB商品期貨指數下跌了1.6%，導致能源與原材料板塊下滑，拖累了美股，美股走出了衝高回落走勢，收盤跌破9900點整數關口。美股下跌，勢必影響今日A股市場走勢，原因是美股連續兩個交易下跌，港股今日有補跌要求，對A股市場將起到拖累作用。　　

　　今日消息較多，且多空皆有。在宏觀方面，“李克強：經濟回升態勢得以鞏固，擴張性政策不變”、“國家統計局：第四季度GDP仍會保持較快增長”、“易綱：四季度CPI肯定轉正，但全年仍可能為負”、“王軍：力爭完成今年財政預算目標”等消息都説明了我國經濟的向好勢頭持續，但因此也加重了市場對宏觀經濟刺激政策退出的預期，國務院副總理李克強的講話給市場吃了一顆定心丸。“工信部將把低碳工業納入國家規劃”的消息，讓市場看到中國發展低碳經濟的決心。市場與行業方面，“前三季度全國能源生産總量20.1億噸標準煤”、“中國人壽第三季實現凈利59.54億，同比增154.55%”將會對相關板塊和個股形成利好影響，但“中國建築60億限制流通股29日將解封”消息，及今日工商銀行全流通和週五創業板正式上市可能會給市場帶來一定的資金面和心理面壓力，不過我們認為資金面壓力並不大，更多的可能來自心理層面。但今日港股受美股連續兩個交易調整影響將出現補跌，對A股的影響不容忽視。(中國證券網 趙偉)

　　震蕩調整正是佈局時機

　　週一市場沒有延續上週五的升勢，走勢相對沉悶，除了上午出現小幅衝高緊接著又回落外，大盤大部分時間圍繞3100點橫盤，上證指數收盤僅上漲1.72點，深成指下跌27.95點。短線陷入上下兩難的境地，這種圍而不攻的態勢，也反映了市場上的“圍城”心態。

　　大盤躑躅于3100點，顯然遇到兩方面原因：一是今天工行和上港集團有鉅額限售股解禁；二是創業板本週五28家新股集體上市交易，市場憂心資金分流影響。而這兩個所謂利空都是前期已經知曉，並且已經經過一定時間的消化。今日工行將實現全流通，將成為兩市最大的流通市值上市公司，該次流通股份為匯金和財政部所持有，幾無減持的可能性，對市場沒有什麼壓力，更不會造成資金面的分流，從昨日該股的平穩運行就可以看得出；而創業板首批28家公司獲准30日集體在深交所上市交易，多數投資者對其上市後的表現沒有太大的把握，這是困擾本週主板最大的因素，但由於經過時間的消化，其對市場的衝擊力和影響力已在慢慢減弱，如果之前一直壓制大盤，則靴子落地後，相信“升機”就會來臨。

　　從近期走勢我們也可以看出，大盤總是在長陽之後出現小陰線的洗盤震蕩，然後再度長陽向上，走勢穩健，但是卻也顯得相當猶豫，甚至於有些步履蹣跚。這也是市場參與者心態的反應，就像是《圍城》裏面所説的那樣：“城裏的人想出去，城外的人想進來”。從昨日調整過程看，兩市的強勢特徵依然明顯。上證指數只輕觸五日線便開始回頭，而且尾盤成功守住昨日收盤點位，表明市場調整的空間相對有限。同時，全天成交量明顯萎縮，表明目前主動殺跌的能量並不大，這對於穩定市場是非常有好處的。而在技術派人士認為的重要關口3100點小幅震蕩，顯示出市場對3100點漸趨認同。所以，我依然堅持我前期的觀點：本輪行情一波三折，進二退一，繼續向前期高點靠攏。

　　從波羅的海幹散貨運指數走勢看，上週五繼續上揚，再漲1.40%，趨勢繼續向好。昨日航運股的回落可以説是技術上對突破雙底頸線位的一個回抽確認，短線調整後仍有望延續升勢。昨日農業股隨大盤調整整體小幅回落，其中前期的強勢股新賽股份經過短線調整後再度回升，多數出現回調。我看好的新希望早盤出現一波小幅放量的衝高，創出10月份的新高，已經逼近前期高點。之後逐漸回落，但仍在前收盤之上運行，收盤小漲4分，延續了前期的震蕩盤升走勢。目前在盤升中成交量溫和放大，顯示後市能量還有一個爆發的過程。而芝加哥期交所的黃豆、小麥、玉米等品種的期價繼續上漲，向上趨勢非常明顯，後市仍有較大的空間，這也預示著農業股後市有望還有一波行情。大盤震蕩，個股反復，正是選擇潛力股買進的時機。(中國證券網 陳玖福)

責編：陳平麗