市場處於調整階段

　　上周初債券市場收益率有所回落，主要是由於對之前市場超跌的收益率調整，另一方面上週二發行的1年期央票發行利率仍然維穩于1.7605%，對周初的收益率回落也有一定的貢獻，其中收益率調整幅度較大的品種為1年央票及2-3年政策性金融債。收益率的小幅回落僅持續至上週三，雖然當天新發7年國債發行利率3.4%低於市場預期，新發的國開行1年固息債也取得了2.16倍的高認購倍數，但二級市場收益率再次陷入盤整並有小幅上升。至上週五，1年央票利率維持在了1.85%的水平上，較發行利率仍高出了近10BP。近期對短期利率將有所調整的市場預期仍然較重，市場收益率有較大幅度下行的可能性較小，仍應注意利率風險。

　　週一，債券二級市場收益率變化不大，農發行上午發行2年期固息政策性金融債，最終中標利率2.54%，認購倍數1.61倍，基本符合市場預期。但相近期限政策性金融債收益率卻有所上漲，08國開21與08國開22分別較上週五收益率上行1-2BP，成交于2.68%-2.7%。其他期限債券收益率變化較小，1年期央票“09央票40”成交于1.86%，1.5年央票0801047成交于2.29%。近期短端利率面臨調整壓力，短期內預計市場將處於調整階段。

責編：陳平麗