【私募觀點】私募基金對四季度謹慎樂觀
上周，A股市場再度延續了節後強勁態勢，上證綜指不僅站上3000點的心理阻力位,並於上週五攻克3100點，A股盡顯強勢。那麼，以基金經理為主的機構投資者又是如何看待3000點上的市場行情？第四季度的行情是經濟復蘇下的盛宴還是誘人的陷阱？對此，本期“圓桌”特邀招商基金、大成基金、鵬華基金的三位基金經理就此進行相關探討。
本期圓桌嘉賓 ：
招商核心價值基金經理 張力
大成策略回報基金經理 周建春
鵬華中國50基金經理 黃鑫
3000點之上防禦還是進攻？
記者：3000點上你們的投資策略是什麼？倉位注重防禦還是進攻？
張力：在宏觀層面，目前國內經濟復蘇趨勢明顯，最新公佈的9月份宏觀數據好于預期；在微觀層面，企業的盈利情況已經出現好轉，最近陸續公佈的三季報數據改善跡象明顯；而且，當前滬深300指數2009年的動態市盈率在22倍左右，總體的估值水平基本處於合理區間。因此，我們對A股走勢持偏樂觀態度。在倉位方面，則會維持防禦和進攻的組合相對均衡的配置，短期內的投資策略會偏向進攻。
周建春：我的策略還是側重於防守，因為這個時間找不到進攻的機會。現階段很難看到進攻的地方在哪，哪些行業值得一搏。現在只能去防守，所以我這段時間主要是加了一些食品、飲料的倉位，現在估值較為便宜的就是銀行和保險，包括工行、建行、交行，所以我就偏防守一點，買行業內的龍頭公司。
就目前看，我個人對市場保持一定的謹慎，但在倉位上並無體現，依然有較高的水平，謹慎防守是主要體現在行業和個股方面。在現在市場位置，我覺得保持防守的策略會更好。
黃鑫：目前從宏觀經濟數據上看，整個經濟處於復蘇的軌道，而且是較為平穩的復蘇。此外，最近出來的三季報也顯示，有很多公司的業績超出了市場的預期，所以基本面的支撐是越來越強的。此外，流動性方面的擔憂也逐步打消，我們判斷未來市場還是處於重心不斷上移的趨勢。
這樣的背景下，投資組合更加注重自上而下的選股，倉位不會差異太大，10%左右的差別應該不會對組合收益率起決定性的作用，最主要是結構和個股的選擇。
在倉位方面，目前倉位水平相對較高，其中防禦類佔的比重不算太大，實際上防禦類板塊已經獲得很多的超額受益，估值也不便宜。
第1/3頁
