私募“大佬”激辯市場三大焦點問題

　　當前經濟基本面如何判斷？四季度股市走勢如何？哪些行業是四季度投資熱點？針對上述市場關注的三大焦點問題，多位業內知名的私募基金負責人在上週六召開的“展恒理財第四屆私募基金高峰論壇”上展開討論。

　　宏觀經濟基本面如何？

　　“中國經濟復蘇強勁，基本上是V形反轉。”武當資産管理有限公司總經理田榮華樂觀表示。他説，當前，歐美經濟正在復蘇，相關指標正在好轉，而中國經濟復蘇跡象更加明顯。雖然出口相對來説表現較差，但從8、9月份的數據來看，出口強勁復蘇是值得期待的。總體而言，田榮華認為，短、中期來看，中國經濟沒有問題，不會出現二次探底。

　　與田榮華不同，朱雀投資合夥人李華輪對宏觀基本面判斷較為謹慎。他指出，中國經濟雖然短期來看很多經濟指標環比呈現上升態勢，但對於9月的出口數據，市場也有不同看法，有的説是超預期，也有的説是聖誕節短期因素造成的。房地産方面，十一期間是量價齊跌，十一後深圳等地又有量價回升的情況。所以，經濟回暖的成色如何還有待檢驗。他認為，短期經濟恢復較好，長期來看中國經濟也沒問題，目前最難把握的是中期。

　　智德資産管理公司執行董事伍軍也謹慎表示，現在經濟形勢總的來説是“不好也不壞”。從全球經濟來看，美國經濟復蘇態勢並不穩固。從國內經濟來看，PMI指數、發電量等指標好轉説明經濟正在穩健復蘇。“要判斷四季度以及明年經濟走勢，出口和房地産走向至關重要。但從出口來看，我們不能指望美國民眾再去借錢消費；而房地産企業在高地價和政府調控房價的壓力下機會也不多。”他説。

　　四季度股市將呈現何種走勢？

　　對於四季度股市走勢，田榮華直言，四季度股市應該是一個震蕩上行的走勢。他還提醒投資者，由於政策微調，流動性最寬鬆的時期已經結束，市場可能會有一個較大調整，但這個調整將會帶來一個系統性的投資佈局機會，一個著眼于明年經濟復蘇的投資佈局。如果四季度市場估值下移，將和經濟復蘇帶來的企業盈利上移形成一個“黃金交叉”。 與田榮華判斷一致，李華輪認為，四季度股市會再度向上。

　　伍軍則相對保守。他首先指出，四季度流動性雖然保持寬鬆的局面，但是拐點已經顯現。他分析，由於上半年市場過度樂觀，導致市場在下半年尋找平衡點，因此四季度的行情是一個重新尋找平衡點的行情。

　　四季度投資主線如何安排？

　　談到四季度如何佈局，樂觀的田榮華指出，四季度系統性的投資佈局機會，可能在市場調整過程中悄然來臨，理性的投資者應在市場大眾的悲觀情緒中，轉向到對市場的貪婪上。

　　田榮華指出，應從三個方面考慮：一是自上而下尋找盈利持續增長的成長型公司；二是受益於經濟復蘇、盈利增長比較確定及盈利能力大幅改善的行業；三是著眼于“低碳經濟”。

　　李華輪則表示，上半年經濟“保增長”的目的已基本達到，下一步就將是“調結構”。在這一背景下，新能源和消費行業值得關注。此外，“區域經濟不平衡”是另一條重要的投資主線。

責編：肖成迪