大盤將繼續震蕩向上
招商證券:國內:銀行信貸環比上升,9月份5167億,要好于市場預期,10月份市場處於難得的流動性較充裕的局面中;出口數據也將明顯好轉;國外:美國各大指數再度大幅上漲,創出今年新高,摩根大通、英特爾等公司公佈的三季度財報都好于預期,這兩家公司分別是金融、科技行業的龍頭,業績超預期向好,預示著美國經濟的復蘇也將超預期。
資金流入加快,關注金融、地産、機械和類創業板公司。中國建築(601668)週三成交43億,兩市成交放大三成以上,表明資金在積極入市,由於國內投資者羊群效應較為明顯,未來流入資金將會加速,將會推動大盤上漲。從行業角度來看,金融、地産、機械等現階段機會較大,從概念角度,類創業板的高成長小盤股機會較大。
流動性依然充裕
中金公司:截至9月末,廣義貨幣(M2)同比增長29.31%、狹義貨幣(M1)同比增長29.51%。9月人民幣貸款新增5167億元,顯著好于市場此前普遍預期的3000-4000億元的和7、8月水平,符合我們預期。
貨幣政策動態微調是雙向的,時緊時松,目前方向上趨松。9月新增貸款5167億元,顯著好于市場預期和7、8月水平;扣除票據到期因素,貸款增長更快。貸款結構更加合理;企業貸款中長期化趨勢明顯,短期票據存量大幅下降。3季度外匯儲備大增昭示國際短期資本重新流入中國;中國的內生性和外生性流動性將此消彼長,總體流動性保持寬裕。居民戶貸款成為近期貸款增長的重要驅動力,顯示購房和購車需求旺盛。M1與M2近來首次出現剪刀差,企業和居民流動性偏好繼續上升,存款活期化趨勢將延續。
我們維持對全年新增貸款達9.5萬億元的判斷,明年新增貸款將達7-7.5萬億,流動性對實體經濟的支持力度不變。
A股市場底部已現
安信證券:數據顯示,國內外經濟延續了三月份以來的復蘇趨勢,繼續向好。在此背景下,隨著重要經濟指標逐步回復到歷史均值水平,我們預計從2009三季度開始,A股ROE將至少經歷連續四個季度的上升期。
8月份以來,A股市場表現顯著弱于海外市場。我們認為流動性的衝擊是最主要的原因,其負面影響將在四季度消退。2009年A股PE水平已低於歷史均值,歷史上估值持續低於均值水平期間分別發生在1994、2004和2008年。由於目前基本面優於上述時期,我們判斷市場底部已現,四季度A股將在流動性和盈利雙順週期的推動下上行。
與其它大類資産相比,當前實體經濟的投資收益率開始顯露優勢,全球股市的行業表現也由二季度資産(資源)的主線向實體擴散,並且這一趨勢在經濟復蘇越快的經濟體中體現得越明顯。
從經濟復蘇的傳導途徑以及利潤率和主營收入的變化判斷,我們預計四季度中游製造業的盈利也將出現顯著好轉,並看好其中估值較低的機械行業和盈利彈性大的化工行業。
預期金融業將明顯受益於經濟復蘇,全球市場的行業表現也充分顯示了這一點。結合A股利潤向金融集中,以及低估值、A/H價差等因素,我們繼續看好金融業。商品的壟斷屬性和瓶頸行業的特徵決定其強勢的利潤攫取能力,預期其盈利能力將在2010年一季度得到充分展示,繼續推薦煤炭、有色。而物價水平的上漲將有利於零售商業。
10月震蕩盤升是主旋律
宏源證券(000562):10月,A股市場的震蕩盤升是主基調,10月資産配置關鍵詞:一創一投、高增長低估值。
一創一投:創業板對A股的正面影響包括三點,推升受益於創投業務的A股公司業績、提升估值的細分行業示範效應和增加券商投行收入,重點在前兩點。
2009年三季度業績高增長、低估值板塊:業績預告報喜的公司主要集中在房地産、輪胎、化纖、民爆、高速公路、電力、家用電器、商業貿易、機械設備、建材等行業,預計這些具備高增長低估值屬性的行業、公司一定會在10月份得到投資人追捧,有出色的股價表現。(陳 霞 整理)
相關鏈結:
責編:韓文燕