9月績優藍籌領漲 四季度緊跟業績復蘇

□本報記者 徐效鴻

　　在經歷了8月份的大跌後，9月份大盤實現反彈。績優藍籌股成為市場上漲的動力。分析人士指出，隨著流動性推動力的減弱，業績將成為後市市場走勢的主導。

　　績優藍籌領漲市場

　　9月份兩市股指雙雙實現反彈，上證指數上漲4.19％，深圳成指的漲幅達到5.87％。申萬17隻風格指數（剔除配股指數，下同）有14隻實現上漲，績優藍籌板塊表現最為突出。申萬績優股指數9月份漲幅達到9.21％，在剔除配股指數後的17隻申萬風格指數中排名第一；而主要以績優股為成分的申萬高價股指數也上漲了8.87％，僅次於績優股指數，排名漲幅榜第二。

　　諸多分析師均認為，隨著流動性推動力的弱化，業績將成為四季度市場走勢的主線。渤海證券分析師指出，雖然資本市場是典型的虛擬經濟，但其長期演變趨勢的決定權仍然掌控在實體經濟的手中，這就如同價格和價值的關係，實體經濟決定了資本市場的總體趨勢，而同時資本市場則圍繞實體經濟進行波動。回顧始於2008年底以來的本輪行情，經濟復蘇預期及超預期充裕的流動性推動先後成為市場強勁上行的主導力量。隨著實體盈利能力的確定性改善，股價以及股指運行方向的裁決權終將回歸本質，預期也終將要接受現實的檢驗，於是業績將重演王者歸來的一幕。

　　與績優藍籌板塊的良好表現形成鮮明反差的是以題材股為主要成分股的活躍指數和虧損股指數的走勢。活躍指數和虧損股指數是3隻9月份下跌的申萬風格指數中的兩隻，跌幅分別為5.29％和1.22％。另外一隻下跌的風格指數是新股指數，跌幅為2.93％。

　　業績快速回升態勢將確認

　　申銀萬國分析師指出，上市公司業績的快速回升態勢將會在三季報中得到確認。宏觀經濟向好的態勢，意味著需求的擴張，並帶動價格指數見底。分析師預計，PPI跌幅已經在7月見底，此後PPI將急速回升，到年底接近同比持平。隨著下半年“價升”和“量升”的雙重推動，上市公司的業績同比增速將回到正增長的區域。

　　申萬分析師對重點公司自下而上的預測匯總顯示，第三季度重點公司單季凈利潤有望同比增長20％，累計凈利潤基本持平（-0.7％），第四季度累計凈利潤將同比增長18.5％。隨著三季報在10月的陸續披露，上市公司利潤增速快速回升的態勢將得到確認，這將為A股市場提供支撐。

　　上海證券分析師認為，三季報效應將成為節後市場運行的重要因素。根據對上海證券行業公司部覆蓋公司自下而上的業績統計與預測，全部A股三季度凈利潤環比增長4.2％，同比增長28.5％，2009年前三季度累計凈利潤有望實現正增長。三季度業績基本符合市場預期，可以對當前市場的估值提供支持。

　　短線反彈難改震蕩走勢

　　申銀萬國分析師認為，目前的市場下有業績支撐，而上面也有估值和政策正常化帶來的壓力。三季報將確認上市公司業績復蘇的態勢，上證綜指2700點附近將會吸引價值投資者逐步入場。但A股整體估值在全球已經屬於偏貴狀態，即使考慮到成長性的因素，在正常環境下，估值向上提升的空間不大；另外，政策的正常化，特別是融資的正常化，將導致指數透支明年的空間有限。

　　上海證券分析師認為，市場對上市公司2009年業績表現預期基本一致，持續上調的空間已經有限，三季度業績難以刺激大盤大幅上漲。大盤未來的動力來自估值基準切換後2010年的盈利增長預期。因此，短期行情的波動特徵依然將被限定在弱平衡框架內，節後市場的短期反彈持續性不強，弱勢震蕩仍將是趨勢的主基調。

責編：龐帥